【能源化工】周报-2022-06-09

【沥青】原油供应端不确定性下滑，沥青供需双弱格局或将延续 一、市场行情观点 1.策略摘要 API库存显示原油大幅去库，中国原油需求恢复，利多油价但影响程度有限，原油短期或将在利好因素刺激下有所反弹。沥青终端需求改善幅度有限，或继续维持累库趋势。国内沥青整体供需双弱格局或将延续。 2.沥青基本面 API库存显示原油大幅去库，EIA调2023年原油需求及价格重心预测。能源信息署(EIA)周三公布的最新数据显示，上周美国原油库意外下降，因炼油厂的原油加工量升至2019年同期以来的最高水准。成品油库存增加。EIA称，截至6月2日当周，原油库存减少45.1万桶，分析师预期为增加100万桶。汽油库存增加270万桶，高于分析师预期的增加88万桶。馏分油库存增加近510万桶，高于分析师预期的增加130万桶。美联储6月议息会议需继续关注，市场风险偏好有望转弱。近日美国总统拜登签署联邦政府债务上限和预算的法案，暂时避免了美国政府陷入债务违约。5月美国季调后非农就业人口33.9万人，预期19.0万人，就业市场仍然强劲。全球原油需求端面临的宏观压力持续增大，经济衰退的情况仍将延续，原油短期或在利好因素刺激下有所反弹。沙特能源部宣布沙特将在7月份实施额外的100万桶/日的减产，俄油价格上限和OPEC会议落地 后，供应端不确定性大幅下滑，市场焦点转向需求端。美国欧洲经济增长动能持续下滑，中国原油需求恢复，利多油价但影响程度有限，原油需求端持续面临压力。原油短期或将在利好因素刺激下有所反弹。 沥青终端需求暂时缺乏改善的迹象，市场当前维持供需双弱的格局，原料通关问题有望缓解，前期受影响的炼厂部分恢复生产，成本端支撑沥青价格。市场对二季度的需求预期偏弱。截至6月7日当周，国内沥青79家样本企业产能利用率为34.3%，环比下降0.1个百分点。分析原因主要是虽然东北、华南以及西南地区个别炼厂有复产，但山东地区部分炼厂降产，带动整体产能利用率下降。产能利用率下降企业10家，较上周增加2家，产能利用率上升企业为9家，较上周减少4家。沥青总体库存持续累库，稀释沥青通关情况仍然偏慢，地方炼厂开工负荷短期内难大幅提升，一定程度上支撑沥青价格。终端需求改善幅度有限，或继续维持累库趋势。国内沥青整体供需双弱格局或将延续。 二、期现货行情回顾 数据来源：隆众资讯，英大期货截止6月8日下午收盘，沥青2308合约收报3722元/吨，涨幅0.08%。 国内沥青均价为3844元/吨，较上一工作日价格下调5元/吨，今日国内东北地区沥青低端价格下调50元/吨，其他地区持稳为主，整体带动沥青价格小幅下行。三、行业要闻 据海关总署，今年前5个月，我国外贸进出口总值16.77万亿元人民币，同比增长4.7%，其中出口9.62万亿元，同比增长8.1%；进口7.15万亿元，同比增长0.5%。经合组织预测2023年全球经济增速将放缓至2.7%，预计美国联邦基金利率将在2023年第二季度达到5.25%-5.5%的峰值，预计在2024年下半年将出现2次“适度”的降 息。 国际能源署署长比罗尔周三在接受采访时表示，像往常一样，石油市场存在许多不确定因素，欧佩克近期的减产可能会给原油价格带来上行压力。此外他还称，他认为中 国是影响石油市场的重要因素。国际能源署（IEA）预计，今年全球石油需求将增长200多万桶/日，其中60%将来自中国。上周末，欧佩克同意将现有的减产计划延长一年，至2024年底。最重要的是，沙特方面表示，它将在7月再减产100万桶/日，且可能会进一步延长。 在周日（6月4日）召开的会议上，OPEC产油国决定延长原油减产至2024年底，同时沙特表示将在7月自愿减产100万桶/日，至大约900万桶/日。沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼王子说，沙特的减产可能会延长到7月以后。尽管沙特减产且OPEC目前的减产延长至2024年，但EIA预计，非OPEC产油国将推动全球液体产量在2023年增长150万桶/日，2024年增长130万桶/日，从而限制了油价的上行空间。美国、挪威、加拿大、巴西和圭亚那的产量增长将成为全球液体石油产量增长的主要推动力。 【纯碱】周报-2023-06-09 轻碱下游需求增加纯碱库存减少上下游博弈下纯碱窄幅震荡 摘要：远兴能源天然碱项目一期5月20日点火，引发纯碱多合约5月22日封死跌停板。投产产品最快1个月后才出，但价格下跌伴随市场抛货，纯碱库存提前累库，因此市场对后期新产能投产后，供应过剩的悲观预期更加强烈，纯碱大幅下挫，买涨不买跌的心态下，加剧了纯碱期现货的跌势。但连续短期大幅下挫至1600之后，击破氨碱法成本线，加之交易所一周内连续出三次政策，包括二次提手续费和一次提保证金，抑制过度投机态度明显。短期低位恐有反弹，高位空单1600以下止盈离场，关注反弹高度，反弹至高位后继续沽空。下游浮法、光伏玻璃刚需，纯碱大跌后行业利润率快速提升，后期关注浮法玻璃复产、光伏玻璃点火情况，近期玻璃库存再度上涨引发期价下跌。目前玻璃厂原料极低库存加之夏季纯碱检修，纯碱近月仍有炒作题材，密切关注远兴能源天然碱一期出产品、二期投产进度、进出口纯碱数据及下游玻璃复产情况，前期企业高位参与套保者可继续持有。 一、市场行情回顾 纯碱SA309本周低位震荡，上周低位反弹后，面临20日均线及1776压力，冲高至1749后震荡回落，短期继续围绕震荡区间1500-1776震荡运行。整体下跌趋势不变，但近月超跌后反弹，波动剧烈，不宜追单，前期建议高位空单1600以下全部离场后继续观望。关注本次反弹高度，待反弹后择机继续加仓，中长期逢高沽空策略不变。套保者SA309则高位2500以上空单继续持有。 本月国内纯碱现货市场稳中向好，交投尚可，成交重心止跌企稳。本周纯碱厂家整体开工负荷率维持在中高位，货源供应量充足，但盈利空间持续收窄，厂家挺价情绪强烈。周内中东部联碱厂家轻碱新单价格上涨100-150元/吨，部分低库存中下游用户适量补货，纯碱厂家轻碱出货情况较好，库存下降明显。重碱下游刚需向好，但浮法玻璃市场交投一般，对纯碱压价情绪不减，坚持刚需采购，市场低价货源有所减少。本周重碱主流送到终端价在2000-2300元/吨。期货盘面价格纯碱期货主力SA309基差变动不大。 数据来源：卓创，英大期货 二、供需情况 （一）供应情况 1.产量方面：中国1-4月纯碱产量为1054.20万吨，同比增长10.8%；预估1-5月份产量累计1311.5万吨左右，同比增加约100万吨，增幅8%左右。2023年4月纯碱进口3.29万吨，进口均价304.80美元/吨，2023年1-4月份纯碱进口量8.03万吨，同比增加2.48%，主要来源于美国和土耳其。从4-5月消息面来看，进口约有十几万吨的到港量，受船期影响，部分延后，或导致市场5月的供应宽松。远兴能源投产前，纯碱供应已然保持历年来最高水平。 数据来源：国家统计局，英大期货 2023年4月份，纯碱出口量17.74万吨，均价367.14美元/吨，环比增8.84%，同比增17.07%，2023年1-4月份，纯碱累计出口量62.82万吨，同比增35.92%。纯碱出口保持良好。 数据来源：国家统计局，英大期货 2. 开工率：开工率本周下降0.9个百分点。6月8日本周纯碱行业开工负荷率89.4%，较上周下降0.9个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率94.3%，联碱厂家开工负荷率 84.1%，天然碱厂开工负荷率100%。仍处历年开工率中高位。本周纯碱产量预计60万吨左右。6月份山东海化老线计划检修，涉及产能120万吨，对短期供应有所影响。 数据来源：卓创，英大期货 3.库存 库存方面：库存本周环比下降。截至6月8日国内纯碱企业库存总量在42.7万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比6月1日库存减少4万吨，减少8.5%，同比增加 1.7%，其中重碱库存23.3万吨，增加1.5万吨。近期纯碱厂家轻碱接单情况较好，部分厂家控制接单，轻碱库存明显下降。 数据来源：卓创，英大期货 （二）需求情况 纯碱下游需求主要为浮法玻璃和光伏玻璃。浮法玻璃主要应用于房地产和汽车领域，玻璃装配需求主要处于房屋竣工环节；房地产稳交楼、“三支箭”等政策利好不断，降准加持，市场信心有所提振。全球“碳达峰，碳中和”大背景下，各国能源加速转型，光伏行业装机情况仍存在向好预期，光伏产能持续快速增加，但产能短期过剩，实际新点火进度仍需观望。 1.浮法玻璃 浮法玻璃方面，2023年伴随疫情放开和房地产政策利好，降准和房地产“三支箭”实施，各省市不断出台房地产新政，市场信心有所提振，需求有所好转。3月开始玻璃库存快速下滑，需求证实，玻璃价格快速拉涨。本周国内浮法玻璃均价2059.49元/吨，较上周下跌57.76元/吨。本周浮法玻璃市场涨跌互现，交投稍有好转。截至6月8日，全国浮法玻璃生产线共计309条，在产246条，日熔量共计167200吨，环比上周减少200吨。月内复产点火2条，冷修停产2条，改产1条。截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为5229万重量箱，较上周四库存增加16万重量箱，变化不大，库存天数约25.76天，产销率98.77%。下游订单支撑不足，成交持续性承压，部分价格再次下调，整体价格重心仍有小幅下移。后市看，6月份季节性偏淡，下游订单支撑预期不足，中下游按需补货为主，整体市场成交仍存在一定压力，整体库存仍有进一步上升可能，但预期低于去年同期水平。 数据来源：卓创，英大期货 2.光伏玻璃 光伏玻璃方面，全球“碳达峰，碳中和”大背景下，各国能源加速转型，光伏行业装机情况仍存在向好预期，光伏玻璃行业的产能快速投放，主要与国内政策有关，国家大力发展光伏发电行业，光伏装机需求旺盛。全球光伏装机看，2022年增速达到近几年高点，由2021年的170GW装机量增加38%到235GW，2023年预计装机量预估在260-275GW，增速10-15%。2023年计划点火的光伏玻璃产线集中，预计2023年光伏玻璃日熔量增长2-3万吨，光伏玻璃对纯碱用量增长120-130万吨。 本周国内光伏玻璃市场整体交投平稳，局部库存缓增。截止本周四，全国光伏玻璃在产生产线439条，日熔量为87730吨/日，环比上月持平，同比增加56.08%。月初新单价格陆续出炉，个别厂家报价稳定，但实际成交价格松动。总体来看，在产产能偏高，前期点火产线陆续达产，且月内新点火及复产产线较多，整体供应仍有增量，市场供应充足，下游刚需，主流报价局部下调。 数据来源：卓创，英大期货 （三）盈利情况 本周纯碱厂家利润空间有所好转。月内煤炭、原盐价格有所下降，纯碱生产成本下降，纯碱厂家轻碱出货情况好转，市场价格稳中小涨，氯化铵市场变动不大，华东地区联碱厂家盈利水平较上周有所好转，但不及前期。联碱企业利润400+，氨碱法利润300+，较上周上涨100元/吨。 本周浮法玻璃利润略收窄。浮法玻璃2023年4月份开始扭亏为盈，结束9个月的行业亏损。5月份国内浮法玻璃行业成本走低明显，行业利润进一步上升。已经超过纯碱的利润。周内成本方面，煤炭价格下跌，部分纯碱新单略涨。管道气燃料玻璃本周毛利652.53元/吨，较上周（711.13元/吨）减少58.6元/吨；华北动力煤为燃料玻璃本周毛利417.24元/吨，较上周上涨16.55元/吨；石油焦为燃料玻璃本周毛利528.79元/吨，较上周减少114.20元。玻璃行业利润目前已经超过纯碱，整个纯碱产业链利润分配不均问题彻底改善，下游玻璃企业利润快速恢复，但伴随上下游基本面的变化，利润率在产业链的传导恐将继续发生扭转性变化。 数据来源：卓创，英大期货 数据来源：卓创，英大期货 三、后期影响纯碱走势的几大关键要素： 1.宏观方面：美国多银行破产，欧洲瑞士瑞信银行暴雷，外围市场风声鹤唳，但美国通胀压力下，美联储3月、5月不得不各加息25个基点，市场流动性进一步收紧，美国债务违约谈判达成，市场风险偏好稍缓。国内新冠优化放开和房地产多项政策利好，降准、稳交楼政策推行，近期