电子行业周观点：苹果发布多款新品，先进封装需求旺盛

苹果发布多款新品，先进封装需求旺盛 ——电子行业周观点(06.05-06.11) 行业相对沪深300指数表现 电子沪深300 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 大算力时代下先进封装大有可为 半导体设备业绩亮眼，消费电子需求回暖苹果推出M2Ultra和VisionPro，为硬件端注入活力 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 强于大市(维持) 2023年06月12日 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 证券研究报告|电子 行业核心观点： 上周沪深300指数下跌0.65%，申万电子行业下跌2.14%，跑输指数1.49pct，在申万一级行业中排名第26位。建议关注半导体、AI和消费电子等领域，半导体领域推荐半导体设备、半导体材料和先进封装赛道，AI领域推荐AI芯片和AI服务器产业链，消费电子领域推荐VR头显终端产业链。 投资要点： 台积电先进封装产能告急，部分订单已经外溢：先进封装工艺能将多个高性能算力芯片集成在一个系统中，实现异构计算以提升算力，满足AI芯片所需的性能。目前市场对AI服务器、AI芯片的需求不断增长，对算 力芯片的性能也提出了更高要求，从而带动了先进封装产业的需求。台积电作为国际领先厂商，其先进封装产能告急彰显了产业供不应求的状态。建议关注供不应求及国产替代背景下封测厂、晶圆厂及先进封装上游半导体设备的需求增长。 苹果推出多款新品，为硬件端注入活力：此次苹果发布会新品在硬件性能上有较大提升，MR产品的定价相对较高，短期来看量产普及存在不确定性，但中长期对技术发展方向具有一定的指引作用。M2Ultra以 UltraFusion先进封装技术将两块M2Max晶粒拼接，搭载1340亿个晶体管，比上一代M1Ultra多出200亿个，达到Mac电脑芯片性能新巅峰，建议关注先进封装产业链投资机会；VisionPro采用集成了MacOS、iOS和iPadOS的创新系统VisionOS。该系统是首个基于空间计算的操作系统，增加3D内容引擎、实时执行引擎，同时该系统可以兼容苹果生态应用。此外头显采用MicroOLED显示屏，可达2300万像素、单眼分辨率超4K，实现广色域和高动态范围，较传统LCD屏幕优势显著，建议关注MicroOLED作为高端显示屏的增量需求；苹果各个新品逐步量产落地还将带动产业链需求，建议关注国内苹果产业链相关零部件及代工企业。 行业估值高于历史中枢：目前SW电子行业PE（TTM）为50.67倍，高于2018年至今平均值44.94倍，行业估值高于历史中枢水平。上周日均交易额834.86亿元，交易活跃度小幅下降。 上周电子板块上涨个股数较多：上周申万电子行业446只个股中，上涨 100只，下跌342只，持平4只，上涨比例为22.42%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；消费需求不及预期；技术研发不及预期；国产化进程不及预期；新品销量不及预期。 证券研究报告|电子 正文目录 1行业动态3 1.1先进封装：台积电先进封装产能告急，部分订单已经外溢3 1.2消费电子：苹果推出多款新品，为硬件端注入活力3 2电子板块周行情回顾4 2.1电子板块周涨跌情况4 2.2子板块周涨跌情况5 2.3电子板块估值情况5 2.4电子行业周成交额情况6 2.5个股周涨跌情况6 3电子板块公司情况和重要动态（公告）7 3.1关联交易情况7 3.2股东增减持情况7 3.3大宗交易情况8 3.4限售解禁11 4投资观点13 5风险提示13 图表1:申万一级周涨跌幅（%）4 图表2:申万一级年涨跌幅（%）4 图表3:申万电子各子行业涨跌幅5 图表4:申万电子板块估值情况（2018年至今）6 图表5:申万电子行业周成交额情况6 图表6:申万电子周涨跌幅榜7 图表7:上周电子板块关联交易情况7 图表8:上周电子板块股东增减持情况8 图表9:上周电子板块重要大宗交易情况8 图表10:未来三个月电子板块限售解禁情况11 证券研究报告|电子 1行业动态 1.1先进封装：台积电先进封装产能告急，部分订单已经外溢 在6月6日的股东常会上，台积电证实，近期AI订单需求突然增加，先进封装需求远大于现有产能，公司被迫紧急增加产能。公司表示，正在扩充先进封装产能，希望扩产速度越快越好。与此同时，台积电今年CoWoS产能已较去年实现倍增，明年将在今年基础上再度倍增。而为了应对明年的CoWoS扩产需求，台积电也将部分InFO封装产能从龙潭园区移至南科园区。另外，台积电还证实，确实有部分（先进封装）订单分给其他封测厂。（资料来源：科创板日报） 点评：先进封装工艺能将多个高性能算力芯片集成在一个系统中，实现异构计算以提升算力，满足AI芯片所需的性能。目前市场对AI服务器、AI芯片的需求不断增长，对算力芯片的性能也提出了更高要求，从而带动了先进封装产业的需求。台积电作为国际领先厂商，其先进封装产能告急彰显了产业供不应求的状态。建议关注供不应求 及国产替代背景下封测厂、晶圆厂及先进封装上游半导体设备的需求增长。 1.2消费电子：苹果推出多款新品，为硬件端注入活力 6月6日，苹果举行WWDC23，发布了MacBookAir、MacStudio和MacPro系列新品，起售价分别为10,499元/16,499元/55,999元。在OneMoreThing环节，苹果正式发布首款MR头显VisionPro，售价3499美元，并发布配套操作系统VisionOS预计明年初发售。苹果将VisionPro定义成“空间计算设备”，这款设备能让用户体验覆盖在真实世界上的虚拟现实和数字应用、电影、个人照片或任何可在电脑显示器上获得的内容。VisionPro申请了5000多项专利，起售价高达3499美元，是MetaQuest3的7倍，发售时间定在明年初。（资料来源：36氪） 点评：此次苹果发布会新品在硬件性能上有较大提升，MR产品的定价相对较高，短期来看量产普及存在不确定性，但中长期对技术发展方向具有一定的指引作用。M2 Ultra以UltraFusion先进封装技术将两块M2Max晶粒拼接，搭载1340亿个晶体管，比上一代M1Ultra多出200亿个，达到Mac电脑芯片性能新巅峰，建议关注先进封装产业链投资机会；VisionPro采用集成了MacOS、iOS和iPadOS的创新系统VisionOS。该系统是首个基于空间计算的操作系统，增加3D内容引擎、实时执行引擎，同时该系统可以兼容苹果生态应用。此外头显采用MicroOLED显示屏，可达2300万像素、单眼分辨率超4K，实现广色域和高动态范围，较传统LCD屏幕优势显著，建议关注MicroOLED作为高端显示屏的增量需求；苹果各个新品逐步量产落地还将带动产业链需求，建议关注国内苹果产业链相关零部件及代工企业。 证券研究报告|电子 2电子板块周行情回顾 2.1电子板块周涨跌情况 上周申万电子行业下跌2.14%，跑输沪深300指数1.49个百分点。上周沪深300指数下跌0.65%，申万电子指数下跌2.14%，在申万31个行业中排第26位，跑输沪深300指数1.49个百分点。2023年初至今，申万电子行业涨幅在申万一级31个行业中排名第6位，沪深300指数下跌0.90%，申万电子行业上涨7.59%，领先于沪深300指数8.50个百分点。 图表1:申万一级周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD,万联证券研究所 图表2:申万一级年涨跌幅（%） 资料来源：iFinD,万联证券研究所 证券研究报告|电子 2.2子板块周涨跌情况 上周电子子行业少数上涨。涨幅居前的包括集成电路封测和半导体设备，分别上涨了1.70%和1.46%，跌幅居前的是数字芯片设计，下跌了5.76%。2023年累计来看，集成电路封测上涨28.49%，半导体设备上涨27.97%，品牌消费电子上涨26.87%。 图表3:申万电子各子行业涨跌幅 代码 简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 801081.SL 半导体 -2.9027 1.3615 801082.SL 其他电子Ⅱ -1.6934 2.1970 801083.SL 元件 -1.7246 10.0653 801084.SL 光学光电子 -1.0896 13.2701 801085.SL 消费电子 -1.9651 11.0473 801086.SL 电子化学品Ⅱ -4.1121 11.0845 850812.SL 分立器件 -5.2852 -13.5636 850813.SL 半导体材料 -3.7669 5.4797 850814.SL 数字芯片设计 -5.7639 -1.5728 850815.SL 模拟芯片设计 -1.4056 -15.2564 850817.SL 集成电路封测 1.7028 28.4943 850818.SL 半导体设备 1.4636 27.9720 850822.SL 印制电路板 -0.9112 21.9283 850823.SL 被动元件 -3.3022 -7.6688 850831.SL 面板 -0.5378 14.6878 850832.SL LED -1.1565 16.0595 850833.SL 光学元件 -3.7274 1.0473 850841.SL 其他电子Ⅲ -1.6934 2.1969 850853.SL 品牌消费电子 -0.2985 26.8744 850854.SL 消费电子零部件及组装 -2.1156 9.7738 850861.SL 电子化学品Ⅲ -4.1121 11.0845 资料来源：iFinD,万联证券研究所 2.3电子板块估值情况 从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为50.67倍，高于2018年至今均值44.94倍，高于历史均值。基于人工智能广泛应用、光伏装机上涨、新能源车渗透加速、物联网渗透加速等趋势利好，我们认为板块估值仍有上涨空间。 证券研究报告|电子 图表4:申万电子板块估值情况（2018年至今） 资料来源：iFinD,万联证券研究所 2.4电子行业周成交额情况 上周申万电子行业成交活跃度小幅下降。上周5个交易日申万电子行业成交额达 4174.30亿元，平均每日成交834.86亿元，日均交易额较前一个交易周下降10.06%。图表5:申万电子行业周成交额情况 资料来源：iFinD,万联证券研究所 2.5个股周涨跌情况 上周申万电子行业小部分个股上涨，个股周涨幅最高为28.25%。从个股来看，上周申万电子行业446只个股中，上涨100只，下跌342只，持平4只，上涨比例为22.42%。 证券研究报告|电子 图表6:申万电子周涨跌幅榜 电子行业周涨跌幅前� 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万三级 603629.SH 利通电子 28.25 消费电子零部件及组装 301366.SZ 一博科技 27.25 印制电路板 605277.SH 新亚电子 23.13 消费电子零部件及组装 300964.SZ 本川智能 21.03 印制电路板 002587.SZ 奥拓电子 20.74 LED 电子行业周涨跌幅后� 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万三级 300115.SZ 长盈精密 -22.41 消费电子零部件及组装 002876.SZ 三利谱 -20.09 面板 688079.SH 美迪凯 -14.86 光学元件 688515.SH 裕太微 -13.89 模拟芯片设计 837212.BJ 智新电子 -13.44 消费电子零部件及组装 资料来源：iFinD,万联证券研究所 3电子板块公司情况和重要动态（公告） 3.1关联交易情况 名称 关联方 交易金额(万元) 交易方式 支付方式 苏州固锝 苏州硅能半导体科技股份有限公司 -- 清算注销 其他 硅烷科技 中国平煤神马控股集团有限公司 -