建材行业行业周报：行业淡季，需求疲软，价格下行

行业淡季，需求疲软，价格下行建材 推荐（维持评级） 核心观点 水泥：行业淡季阶段，企业库存压力下价格有进一步下降预期。需求方面，本周全国水泥市场需求表现继续疲软，当前已处于行业淡季阶段，部分地区受雨水天气影响需求下行，叠加资金紧张问题仍存， 影响下游开工，需求弱势运行。预计后续6-7月的梅雨季节将继续影响下游开工及施工，水泥需求有进一步减少预期。供给方面，当前部分地区水泥供给失衡，山东、河北、浙江、江苏等省份计划加大错峰力度，但当前企业去库压力较大，高库存情况下对水泥价格支撑动力不足。价格利润方面，本周水泥价格持续下降的同时煤炭价格小幅回升，水泥单位利润小幅回落，成本小幅波动阶段，短期对水泥价格暂无实质影响。后续市场需求疲软叠加企业去库压力下，水泥价格有继续下行预期。建议关注水泥库存变化情况及下游需求恢复情况。 浮法玻璃:价格继续下降，短期需求疲软。本周浮法玻璃价格继续下降，降幅较上周有所收窄。需求方面，当前市场需求主要来自中下 游刚需补货为主，终端订单量增速放缓，部分地区受降雨影响，短期浮法玻璃市场需求稳中偏弱运行。供给方面，本周供给小幅减少，叠 分析师 �婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519060002 研究助理：贾亚萌 ：010-80927680 ：jiayameng_yj@chinastock.com.cn 市场表现2023.6.9 加短期需求疲软，浮法玻璃企业库存继续增加。预计短期浮法玻璃市建筑材料(申万)沪深300 场需求继续偏弱，价格波动下偏弱运行，长期受益于竣工端回暖，市场需求有回暖预期，建议关注受益于竣工端改善的玻璃龙头企业。 玻璃纤维：粗纱、电子纱价格暂稳，市场表现一般。本周部分玻纤厂家粗纱价格稳中偏弱，下游需求表现一般，深加工新增订单有限。本周电子纱价格弱势维稳，下游需求释放有限，但其成本对价格仍有 一定支撑。当前粗纱、电子纱库存较高，企业去库压力较大。短期来看，需求偏弱叠加厂家去库压力，价格或将维持弱势运行。中长期来看，玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等产业持续扩张，行业仍有较大发展空间。建议关注玻纤行业龙头企业。 消费建材：地产竣工助力消费建材需求恢复。房企融资渠道拓宽有利于缓解房企资金压力，同时缓解建筑材料供应商回款压力。在碳中和大背景下，建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及 和推广，具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益。建议关注消费建材龙头企业。 投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材 （002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗�金（002791.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥 （600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。新材料：建议关注工业胶需求高增长的硅宝科技（300019.SZ）。 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% 22-0622-0822-1123-0123-03 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_建材行业_淡季需求疲弱，价格持续下行_20230605 【银河建材】行业周报_建材行业_需求放缓，浮法玻璃价格回调_20230529 【银河建材】行业周报_建材行业_需求疲软，价格弱势运行_0520 【银河建材】行业周报_建材行业_降雨影响需求复苏，部分产品库存有所上升_20230515 【银河建材】行业周报_建材行业_假期需求略有下降_20230508 行业周报●建材行业 2023年6月12日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、行业要闻2 二、行业数据4 三、行情回顾6 四、核心观点7 �、风险提示7 六、附录9 一、行业要闻 1.河北30家水泥熟料企业停窑15天 日前，河北省建筑材料工业协会发布《关于冀中南水泥熟料企业开展行业自律错峰生产的通知》。 错峰时间为2023年6月3日0点至6月17日24点，错峰停窑15天。范围为冀中南共 30家水泥熟料企业。 此外，通知还提到，各企业完成本次行业自律错峰生产后，按照河北省水泥熟料企业非采暖季错峰生产计划公开信息继续执行非采暖季错峰生产任务。 此次行业自律错峰生产期间，省建材协会和各区域巡查小组每天将对执行情况进行统计，对执行不到位企业进行现场督导并畅通举报渠道，对拒不执行的企业纳入行业不诚信名单。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/36370856973225001.html 2.河北推动七个重点行业企业环保绩效创A 河北省将利用3年左右时间，推进钢铁、焦化、水泥、平板玻璃、建筑陶瓷、火电、垃圾发电等7个重点行业、265家企业环保绩效创A，全面提高重点行业生态环保治理水平，打造绿色发展新优势。 A级企业要“无短板”，瞄准最优水平有序推进。水泥行业企业在创A中，氮氧化物治理水平是关键指标，也是提标改造的难点。河北省水泥行业创A标准征求意见稿中提出了清洁运输比例、数字化智能化水平等方面的要求，新峰水泥将对照新标准，进行改造提升，让企业治理水平始终保持在A级水平。此外，河北省将依规对完成环保绩效创A水泥企业4000吨/天及以上的熟料生产线，在采暖季减少错峰停产时间。对完成环保绩效创A的企业，直接纳入生态环境监管“白名单”，重污染天气期间实施自主减排，确保企业不停产、不限产。 河北省提出，今年新增A级企业60家，已评为A级的37家企业继续保持、巩固提升。到2025年，265家企业将全面达到环保绩效A级水平。265家企业全部创A后，7个重点行业颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放量可分别减排38.3%、60.1%和61.6%。 新闻链接：http://epaper.cenews.com.cn/html/2023-06/08/content_87159.htm 3.河南：加强水泥等重点行业烟气脱硫脱硝氨逃逸防控 6月2日，河南省政府新闻办召开“2023年河南省六�环境日”新闻发布会，介绍和解读 2023年六�环境日的具体情况。 2023年，河南省生态环境厅将以当前迫切需要解决的重污染天气、臭氧污染、柴油货车污染等突出问题为重点，全力推进大气多污染物协同减排。 一是依靠结构调整消减污染存量。依法依规淘汰落后低效产能，加快碳素、耐火材料、包装印刷、家具制造等传统产业集群升级改造，提升大宗货物清洁运输水平，加快城市建成区公交、出租、环卫、物流配送、水泥罐车、渣土运输车辆新能源汽车推广应用，从源头上控制大 气污染物排放。 二是依靠工程治理深挖减排潜力。深化燃煤锅炉和工业炉窑综合整治，开展简易低效治污设施提升改造，全面提升工业企业污染治理水平，年底前全省钢铁、水泥企业污染物排放达到超低排放要求。加强施工、道路、堆场、裸露地面扬尘防治精细化管理，力争把城市平均降尘量控制在7吨/月·平方公里以内、建成区道路机械化清扫率达到80%以上。 三是依靠联防联控强化管控实效。强化区域环境空气质量预测预报能力，修订重污染天气应急预案，推行重污染天气分类分级精细化管控，全面提升重污染天气应急管控实效。 四是依靠科技支撑提升监管效能。优化完善环境空气质量监测网络，加速推进交通污染专项监测和工业园区专项监测站点建设，加强电力、钢铁、水泥、焦化等重点行业烟气脱硫脱硝氨逃逸防控，推动重点行业排污环节视频监控设施安装联网，完成涉气排污单位自动监控设施数据采集传输系统升级改造，建立健全监测数据质控体系，严厉打击监测监控数据弄虚作假行为。 新闻链接：http://www.dcement.com/article/202306/210895.html 4.广东开展12600余项减排项目 广东省生态环境厅印发了《广东省臭氧污染防治（氮氧化物和挥发性有机物协同减排）实施方案（2023-2025年）》（下称《方案》）。其中明确，到2025年，广东省主要大气污染物排放总量完成国家下达目标要求，完成600余项固定源NOx减排项目，10000余项固定源VOCs减排项目，2000余项移动源减排项目，臭氧生成前体物NOx和VOCs持续下降。 《方案》明确提出，聚焦氮氧化物（NOx）和挥发性有机物（VOCs）协同减排，强化多污染物协同控制和区域联防联控，在钢铁、水泥、玻璃、铝压延及钢压延加工业、石化与化工等重点行业开展共计12600余项减排项目，加大VOCs和NOx减排力度。以8-10月为重点时段，加强执法监管，切实有效开展臭氧污染防治。 《方案》以钢铁、水泥、玻璃等行业为重点，提出针对性解决方案。针对钢铁和水泥行业， 《方案》要求新建（含搬迁）钢铁项目和水泥项目要达到超低排放水平。2025年年底前，现有钢铁企业、广东省水泥（熟料）制造企业和独立粉磨站要完成全流程超低排放改造。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/35952866322755001.html 二、行业数据 水泥板块，水泥价格：本周全国水泥价格继续下降，水泥周均价为345.63元/吨，环比上 周下降0.88%，截至6月9日全国水泥价格为343.50元/吨，同比下降17.13%，当前水泥价格 低于2018-2022年同期。水泥熟料库存：本周熟料库存周环比小幅下降，略低于去年同期水 平，截至6月8日全国水泥熟料周度库容率为71.92%，环比上周下降2.36个百分点，较去年 同期下降0.57个百分点。单位利润：截至6月9日，吨水泥煤炭价差周环比小幅下降，低于 去年同期水平，但同比降幅继续收窄。6月9日秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤平仓价为 775元/吨，周环比增长1.31%，按照生产一吨水泥消耗动力煤0.13吨计算，吨水泥煤炭成本约100.75元/吨，吨水泥煤炭价差242.75元/吨，环比上周下降1.31%，年同比下降5.37%。 图1：历年水泥价格（元/吨）图2：全国水泥熟料周度库容率（%） 80 75 70 65 60 55 50 45 2021-10-07 2021-11-07 2021-12-07 2022-01-07 2022-02-07 2022-03-07 2022-04-07 2022-05-07 2022-06-07 2022-07-07 2022-08-07 2022-09-07 2022-10-07 2022-11-07 2022-12-07 2023-01-07 2023-02-07 2023-03-07 2023-04-07 2023-05-07 2023-06-07 40 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯,中国银河证券研究院 图3：吨水泥煤炭价差走势（元/吨） 吨水泥煤炭价格差水泥价格吨水泥煤炭成本 700 600 500 400 300 200 100 2021-01-04 2021-02-04 2021-03-04 2021-04-04 2021-05-04 2021-06-04 2021-07-04 2021-08-04 2021-09-04 2021-10-04 2021-11-04 2021-12-04 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04