建材行业行业周报：需求疲软，价格弱势运行

需求疲软，价格弱势运行建材 推荐（维持评级） 核心观点 水泥：需求偏弱，价格下行，错峰生产力度加大。需求方面，本周雨水天气影响减小，部分区域水泥需求有所恢复，但整体仍处于偏弱状态，下游房地产新开工端未见好转，对水泥下游需求短期暂无拉动 作用，基建投资继续保持高增速水平，将继续支撑后续水泥需求。供给方面，部分省份加强错峰生产力度以缓解企业库存高位压力，预计后续水泥供给量将小幅减少，关注熟料库容变化情况。价格方面，水泥价格持续下降的同时煤炭价格震荡下行，水泥单位利润保持较平稳运行，成本端对价格暂无实质影响；需求恢复不及预期下，为缓解库存压力，企业有以价换量的预期存在，短期水泥价格或将继续下行。 浮法玻璃:库存继续上升，价格出现小幅回调。周内浮法玻璃价格呈回落态势，周均价环比微降。需求方面，受益于竣工端持续回暖，浮法玻璃市场需求有所好转，但目前中下游以按需备货为主，部分地 区受天气降雨影响，下游需求有所放缓，整体需求稳中偏弱运行。短期来看，需求有所松动下，浮法玻璃价格以维稳为主；中长期来看，地产竣工快速恢复，终端工程需求恢复预期仍存，浮法玻璃价格有上涨空间。供给方面，本周供给量略增，浮法玻璃行业整体供给量呈收缩态势，行业龙头企业市占率有望提升。建议关注受益于竣工端改善的玻璃龙头企业。 玻璃纤维：粗纱价格小幅松动，电子纱价格维稳。本周部分玻纤厂家粗纱价格小幅下降。下游多为按需采购，深加工新增订单有限。本周电子纱价格弱势维稳，下游需求释放有限，厂家库存较高。短期来 看，粗纱、电子纱市场需求偏弱，厂家去库压力较大，价格或将维持弱势运行。中长期来看，受益于下游新应用需求的扩张，行业仍有较大发展空间。目前行业处于景气度向上阶段，建议关注玻纤行业龙头企业。 消费建材：地产竣工助力消费建材需求恢复。4月消费建材零售额继续下降，消费建材采购与地产竣工存在一定时间滞后性，目前地产竣工底部回升趋势确定，预计将带动后续消费建材需求恢复。房企融 资渠道拓宽有利于缓解房企资金压力，同时缓解建筑材料供应商回款压力。4月1日起防水新规实施，利好防水龙头企业。建议关注消费建材龙头企业。 投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材 （002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗�金（002791.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥 （600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。新材料：建议关注工业胶需求高增长的硅宝科技（300019.SZ）。 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。 分析师 �婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519060002 特此鸣谢：贾亚萌实习生：刘耀光 市场表现2023.5.19 建筑材料(申万)沪深300 13.00% 3.00% -7.00% -17.00% -27.00% 22-0522-0722-1022-1223-0323-05 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_建材行业_降雨影响需求复苏，部分产品库存有所上升_20230515 【银河建材】行业周报_建材行业_假期需求略有下降_20230508 【银河建材】行业周报_建材行业_竣工底部回升确定，浮法玻璃价格快速回涨_20230424 【银河建材】行业周报_建材行业_需求回暖趋势明显，关注竣工端受益板块_20230417 【银河建材】行业周报_建材行业_地产竣工端恢复持续，关注浮法玻璃及消费建材需求修复 20230409 行业周报●建材行业 2023年5月21日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、行业要闻2 二、行业数据4 三、行情回顾6 四、核心观点7 �、风险提示7 六、附录8 一、行业要闻 1.浙江加快推进水泥行业绿色低碳转型 浙江省经信厅等�部门近日联合印发《浙江省水泥高质量发展暨碳达峰行动计划（2022-2025年）》。该行动计划自6月1日起施行。 浙江将全面推进行业绿色转型，按照“先立后破”原则，平稳有序推进2500吨/日及以下生产线产能置换，加快探索水泥工业与“5G+工业互联网”融合发展，打造更多典型应用场景，推进建设一批集智能生产、智能运维、智能管理于一体的智能矿山和智能工厂。利用水泥企业生料均化库、车间等大型建筑屋面，建设一批分布式光伏电站和储能电站，鼓励工厂、园区因地制宜发展分散式风电，提高非化石能源消费比例。探索实施燃料替代，加快研发氢能、电能煅烧水泥熟料新工艺新装备，推动替代燃料高热值、低成本、标准化预处理，提升水泥工业燃煤替代率。 据悉，浙江将统筹省级相关专项资金，重点支持开展水泥工业节能降碳技术改造新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/34046723592785001.html 2.地方财政收入增幅普遍回升 近期，各地陆续公布一季度财政收支“账本”，绝大多数省份实现收入正增长。其中，河南、宁夏收入增速超10%，四川、甘肃超9%，江苏、浙江、安徽、辽宁等超7%。各地支出普遍保持较高强度，四川、湖北、甘肃等地支出增速甚至超过15%。。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/34114721679195001.html 3.截至4月底川渝开工重大项目226个累计投资超8133亿元 5月13日，重庆日报记者从市发展改革委获悉，川渝两省市继续抢抓工程建设有利时机， 扎实推进今年248个共建成渝地区双城经济圈重大项目加快实施，已开工项目226个，其中今 年39个新开工项目已开工17个，累计完成投资8133.4亿元，其中今年1—4月完成投资 1163.3亿元、年度投资完成率34.3%。 现代基础设施项目跑出加速度，已开工74个，累计完成投资5067.6亿元，其中今年完成 投资680.2亿元，年度投资完成率较一季度提高9.1个百分点。。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/34117751396525002.html 4.发改委最新通知！省级电网输配电价格出炉！ 5月15日，国家发改委发布《关于第三监管周期省级电网输配电价及有关事项的通知》。 《通知》指出，执行工商业（或大工业、一般工商业）用电价格的用户，用电容量在100千伏安及以下的，执行单一制电价；100千伏安至315千伏安之间的，可选择执行单一制或两部制电价；315千伏安及以上的，执行两部制电价，现执行单一制电价的用户可选择执行单一制电价或两部制电价。选择执行需量电价计费方式的两部制用户，每月每千伏安用电量达到260千瓦时及以上的，当月需量电价按本通知核定标准90%执行。每月每千伏安用电量为用户 所属全部计量点当月总用电量除以合同变压器容量。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/34204683831645001.html 5.推动水泥企业与广州企业紧密联系，龙岩市召开水泥企业供需对接交流座谈会 5月17日，龙岩市政府副市长简洪坤、市政协副主席刘友洪带队赴广州市召开水泥企业供需对接交流座谈会，加强水泥供需对口合作，共同推动龙岩水泥产业转型升级，助力广州建设发展，实现穗龙携手、合作共赢。 会上，简洪坤对广州市相关部门和企业关心重视龙岩发展表示感谢。他说，亲戚越走越亲。要以此次座谈会为契机，推动龙岩水泥企业与广州企业常来常往、紧密联系。企业越来越好。要开展更多实质性合作，促进供需配套、产销对接，共同推动企业做大做强。合作越紧越实。希望两地企业在水泥行业合作走深走实，拓展更多合作领域，推动对口合作行稳致远。 据悉，以此次座谈会为新的起点，龙岩市将在推进穗龙产业合作方面成立供需对接工作专班，建立常态化沟通协调机制，开展专场“手拉手”活动，持续推进细分领域供需对接合作。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/34463896293145001.html 二、行业数据 水泥板块，水泥价格：本周全国水泥价格继续下降，水泥周均价为362.28元/吨，环比上 周下降1.79%，截至5月19日全国水泥价格为359.75元/吨，同比下降19.46%，当前水泥价 格低于2018-2022年同期。水泥熟料库存：本周熟料库存小幅增长，库存略高于去年同期水 平，截至5月18日全国水泥熟料周度库容率为72.71%，环比上周增长1.49个百分点，较去 年同期增加2.7个百分点。单位利润：截至5月19日，吨水泥煤炭价差周环比有所下降，低 于去年同期水平。5月19日秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤平仓价为965元/吨，周环比 下降0.52%，按照生产一吨水泥消耗动力煤0.13吨计算，吨水泥煤炭成本约125.45元/吨，吨水泥煤炭价差234.3元/吨，环比上周下降2.13%，年同比下降19.21%。 图1：历年水泥价格（元/吨）图2：全国水泥熟料周度库容率（%） 80 75 70 65 60 55 50 45 2021-09-16 2021-10-16 2021-11-16 2021-12-16 2022-01-16 2022-02-16 2022-03-16 2022-04-16 2022-05-16 2022-06-16 2022-07-16 2022-08-16 2022-09-16 2022-10-16 2022-11-16 2022-12-16 2023-01-16 2023-02-16 2023-03-16 2023-04-16 2023-05-16 40 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯,中国银河证券研究院 图3：吨水泥煤炭价差走势（元/吨） 吨水泥煤炭价格差水泥价格吨水泥煤炭成本 700 600 500 400 300 200 100 2021-01-04 2021-02-04 2021-03-04 2021-04-04 2021-05-04 2021-06-04 2021-07-04 2021-08-04 2021-09-04 2021-10-04 2021-11-04 2021-12-04 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2022-10-04 2022-11-04 2022-12-04 2023-01-04 2023-02-04 2023-03-04 2023-04-04 2023-05-04 0 资料来源：Wind，卓创资讯，中国银河证券研究院 浮法玻璃板块，价格：周内浮法玻璃价格呈下降回调态势，周均价微降，本周均价为2273.59元/吨，环比上周下降0.03%，截至5月19日，浮法玻璃价格为2254.97元/吨，同比 增加14.33%。库存：本周浮法玻璃库存继续增加，截至5月18日，浮法玻璃周度企业库存为4484万重量箱，环比上周增加4.52%，同比减少30.50%，浮法玻璃企业库存压力有所缓解。 图4：历年浮法玻璃价格（元/吨）图5：全国浮法玻璃周度企业库存（万重量箱） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2021… 2021… 2021… 2021… 2