PVC周报：供应宽松格局不改，PVC期货反弹空间受限

PVC周报|2023-06-12 作者：韩冰冰 从业资格号：F3083959交易咨询号：Z0016290 朱宗坤 从业资格号：F3067145邮箱:zhuzk@hrrdqh.com电话：18742082576 供应宽松格局不改，PVC期货反弹空间受限 6月12日化工品聚氯乙烯（PVC2309） 【简述】 兰炭、电石价格下跌，电石法PVC成本下移。PVC供应端近期检修造成整体开工负荷持续走弱，厂区库存及社会库存让那个处于偏高水平，下半年仍有新增待投产出料，整体货源供应较为充裕。需求端季节性淡季加之地产数据不理想参与者对于中长期需求前景的担忧仍存，海外需求偏弱，国际市场现货价格疲软影响国内货源出口有限，基本面仍相对偏弱。短期内受煤炭价格止跌调整影响PVC期货低位略有企稳，中长期考虑到宏观氛围偏弱、地产数据欠佳以及成本支撑走弱影响PVC期现货反弹乏力，供应宽松局面不改，PVC期货重心下移为主，关注5577附近支撑。 供给方面： 原料电石方面：受制于煤炭价格走弱影响，兰炭上周持续下调200元/吨，电石成本重心下移。当前电石企业整体开工相对高位，货源供应充裕，下游成本压力较大近期检修相对较多，供需相对偏弱，乌海、宁夏地区电石主流市场报价下调至2750元/吨。PVC供应端近期检修企业较为集中，整体开工负荷继续小幅下降。截止6月8日周度数据显示PVC整体开工负荷率72.04%，环比下降0.67个百分点；其中电石法PVC开工负荷率70.49%，环比下降1.05个百分点；乙烯法PVC开工负荷率76.73%，环比提升0.24个百分点。目前厂区库存以及社会库存整体处于偏高水平，下半年新增产能较多，整体货源供应较充裕。乙烯及电石价格走弱，氯碱企业利润好转。进出口方面国际市场PVC价格稳中走弱，CFR中国在750美元/吨，东南亚在765美元/吨，CFR印度价格在770美元/吨。印度将于7月实行保障措施，明确乙烯法和电石法VCM残留量<2PPM，近期国外询盘不多，出口接单有限，出口交付量短期预计仍然偏低。 社会库存方面： PVC供应量变动不大，需求不佳，华东及华南到货稳定，库存整体略增。截至6月9日华东样本库存34.64万吨，较上一期增加2.00%，同比增22.92%，华南样本库存5.97万吨，较上一期增加0.17%，同比增26.75%。华东及华南样本仓库总库存40.61万吨，较上一期增加1.73%,同比增23.47%。（卓创数据） 需求方面： 截止6月9日国内PVC下游行业开工率50.09%，环比下降0.91%。国内房地产市场恢复缓慢，加之需求处于传统季节性淡季，当前下游制品企业订单表现不佳以及成品销售欠佳，对于原料采购积极性不高，维持刚需采购。 周内市场解读： 上周受兰炭、电石价格下降明显影响，电石法PVC成本支撑减弱，PVC基本面而言供应端检修虽造成整体开工负荷进一步走弱，但考虑到厂区库存以及社会库存整体偏高，而新增产能于下半年存在投产释放的情况，整体货源供应仍显充裕，需求端季节性淡季加之房地产数据不佳参与者对于中长期制品需求前景存在忧虑，基本面相对偏弱，期现货价格重心下移。近期煤炭市场止跌调整，市场悲观情绪有所缓解，但供应宽松格局不改，短线PVC期货随煤炭板块止跌调整，中长期考虑到宏观在主流经济体高利率下经济下行风险带来的市场氛围偏弱以及地产投资及新开工领域数据不理想，PVC期货反弹较为乏力，价格重心或将继续下移。 热点关注： 美国能源部美东时间6月9日公布，通过招标与五家中标企业达成交易，购买300万桶美国产的原油，用于补充SPR。这批原油的采购均价约为73美元/桶，“低于2022年约95美元/桶的抛售SPR原油均价”，将在今年8月内交付。 OPEC+同意从2024年1月1日起至2024年12月31日将产量目标调整为4046万桶/日。俄罗斯和沙特自愿减产幅度保持在50万桶/日，OPEC+将去年10月和今年4月合计减产366万桶/日的协议延长至2024年年底；同时沙特将在7月实施额外100万桶/日的减产，额外减产将持续一个月，也可能会延长。 中国5月进口同比(按美元计)-4.5%，预期-8%，前值-7.9%。中国5月出口同比(按美元计)-7.5%，预期-1.8%，前值8.5%。 综上所述： 兰炭、电石价格下跌，电石法PVC成本下移。PVC供应端近期检修造成整体开工负荷持续走弱，厂区库存及社会库存让那个处于偏高水平，下半年仍有新增待投产出料，整体货源供应较为充裕。需求端季节性淡季加之地产数据不理想参与者对于中长期需求前景的担忧仍存，海外需求偏弱，国际市场现货价格疲软影响国内货源出口有限，基本面仍相对偏弱。短期内受煤炭价格止跌调整影响PVC期货低位略有企稳，中长期考虑到宏观氛围偏弱、地产数据欠佳以及成本支撑走弱影响PVC期现货反弹乏力，供应宽松局面不改，PVC期货重心下移为主，关注5577附近支撑。 技术上看，国际原油期货周线级别布林带（13,13,2）指标上中下轨线同时向下运行，MACD指标存在死亡交叉迹象，期货位于布林带中下轨线之间偏弱运行为主，建议参与者关注75附近压力及65附近支 撑。文华商品指数周线级别布林带指标上中下轨线同时向下运行，指数偏弱运行为主，指数下跌受165附近支撑略有企稳，短期内建议参与者仍需关注165一线支撑。 技术上看，PVC2309合约周线级别布林带（13,13,2）指标上中下轨线同时向下运行，空头占据主导，建议参与者关注前低5577附近支撑。日线级别布林带指标上中下轨线趋于横向运行，期货震荡整理为主，关注5720、5820附近压力。 4,000 3,500 3,000 2,500 01-02 3230 02-17 04-04 05-24 07-0908-2410-1612-01 电石利润(元吨) 2019 2020 2021 20222023 0 -300 -600 -900 -911 01-0202-1804-0705-2707-1308-2910-2212-08 2,400 2,100 1,800 1,500 01-02 2069.782 02-17 04-04 05-24 07-0908-2410-1612-01 电石区域低端价 华北地区电石低端价(元吨)【PVC上游电石_价格】西北地区电石低端价(元吨)【PVC上游电石_价格】华东地区电石高端价(元吨)【PVC上游电石_价格】 4,500 4,000 3,500 3,000 2021-01-04 2021-08-19 2022-04-12 2022-11-25 电石方面： 焦炭指数20192020202120222023 4,5004,2003,900 8,0007,5007,000 3,600 6,500 3,300 6,000 3,000 5,500 2,700 5,000 电石产量(万吨) 2019 2020 2021 2022 2023 36 34 32 30 28 26 24 22 20 18 01-01 30.86 02-24 04-03 05-13 06-24 08-1310-0211-25 电石开工率(%) 20192020202120222023 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 01-01 66.64 02-19 04-01 05-07 06-12 08-0509-2311-1112-3 华北地区电石低端价(元吨)20192020202120222023 8,0007,5007,0006,5006,000 2,4002,1001,8001,5001,200 5,500 900 5,000 600 4,500 300 内蒙古不含税兰炭平均价(元吨) 20192020202120222023 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 845 01-0202-1704-0405-2407-0908-2410-1612-01 国内碳化钙检修减损量(万吨) 20192020202120222023 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 01-01 11.79 02-24 04-03 05-13 06-24 08-1310-0211-25 PVC工厂库存-预售(万吨) 2019202020212022 2023 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -10.64 01-0102-1203-2605-0706-1908-1210-0211-25 国内PVC企业检修损失量 国内PVC企业检修损失量(万吨)【PVC供应_检修】 9 8 7 6 5 4 3 2 1 021-01-07 2021-08-12 2022-03-17 2022-10-20 2023-05 PVC综合开工率(%) 2019 2020 2021 20222023 86 84 82 80 78 76 74 72 70 68 66 64 72.04 01-0302-1503-2505-0406-1107-3009-1711-1112-3 华北电石法生产PVC利润(元吨) 20192020202120222023 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 01-02 -562 02-18 04-07 05-27 07-1308-2910-2212-08 PVC上游库存(万吨) 2019202020212022 2023 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 01-02 7.2 02-23 04-02 05-20 07-0508-1809-3011-24 PVC供应方面 PVC下游库存(万吨) 2019202020212022 2023 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 6.8 01-0202-2304-0205-2007-0508-1809-3011-24 PVC总库存(万吨) 2019 2020 2021 2022 2023 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 01-04 40.61 02-24 03-31 05-06 06-11 07-2509-1311-15 PVC中下游库存 国内PVC下游行业开工率(%) 20192020202120222023 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-01 50.09 02-11 03-24 05-03 06-12 08-0209-2311-12 国内PVC管材开工率(%) 2019202020212022 2023 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 48.09 01-0102-1704-0105-1407-0808-2810-1411-26 华东下游PVC开工率(%) 2019202020212022 2023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-03 57 03-01 04-08 05-26 07-1008-2310-1411-29 国内PVC型材开工率(%) 2019202020212022 2023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-01 43.75 02-18 04-07 05-15 06-25 08-1209-2711-1312- 华北下游PVC开工率(%) 2019202020212022 2023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-02 54 02-23 04-02 05-20 07-0508-1809-3011-24 华南下游PVC开工率(%) 2019202020212022 2023 90 80 70 60 50