建筑装饰行业周报：经济数据回落，政策预期逐渐增强

行业研究 证券研究报告 建筑2023年06月12日 建筑装饰行业周报（20230605-20230611） 经济数据回落，政策预期逐渐增强 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：�彬鹏 邮箱：wangbinpeng@hcyjs.com执业编号：S0360519060002 证券分析师：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com执业编号：S0360520120001 证券分析师：郭亚新邮箱：guoyaxin@hcyjs.com执业编号：S0360522070002 行业基本数据 股票家数(只) 总市值(亿元)流通市值(亿元) 154 18,197.39 14,584.19 占比% 0.02 1.97 2.10 相对指数表现 %1M6M 绝对表现-4.4%-10.9% 相对表现-1.7%-0.1% 12M 7.0% 21.6% 2022-06-13~2023-06-09 18% 7% -5% -16%22/0622/0822/1123/0123/0323/06 建筑沪深300 相关研究报告 《建筑装饰行业周报（20220808-20220814）：继续推荐百利科技》 2022-08-14 《建筑装饰行业周报（20220801-20220807）：新增推荐百利科技，锂电EPC黑马顺势起航》 2022-08-07 《建筑装饰行业周报（20220725-20220731）：关注下半年稳增长情况，推荐抽水蓄能产业链》 2022-07-31 一周市场回顾：1）5月份，百城新房价格环比止涨转跌，跌幅为0.01%。二手住宅均价环比下跌0.25%，跌幅较4月扩大0.11个百分点（财联社）；2）1至5月份，全国铁路完成固定资产投资2061亿元、比上年同期增长7%（同花 顺）；3）�大国有银行再度下调人民币存款挂牌利率（同花顺）；4）6月份以来，青岛、苏州等多地已出台政策优化限贷、公积金、限售等措施，向市场释放积极信号（同花顺）。 本周观点：经济数据回落，政策预期逐渐增强。据中指院数据显示，5月份，百城新房价格环比止涨转跌，跌幅为0.01%。二手住宅均价环比下跌0.25%，跌幅较4月扩大0.11个百分点。一线城市房地产市场也呈下降趋势，克而瑞 数据显示，5月，一线城市新房成交缩量环比下滑22%，地产销售持续走弱。最新公布的进出口数据也有所回落，今年5月份，我国进出口额为3.45万亿元，增长0.5%。其中，出口1.95万亿元，下降0.8%；进口1.5万亿元，增长2.3%。从政策端来看，6月份以来，青岛、苏州等多地已出台政策优化限贷、公积金、限售等措施，6月8日金融监督管理总局局长提及将强化对投资的融资保障，支持超大特大城市城中村改造和“平急两用”公共基础设施等重大项目建设，市场政策预期逐渐增强。 继续推荐一带一路。随着相关重点外交活动的催化（第三届一带一路高峰论坛等），一批重点基建项目有望落地，以及前期受疫情影响的项目加速推进。建议关注在“一带一路”建设中起主导作用的央国企基建企业。“一带一路”倡 议是由我国提出的对外方面的顶层设计：1）打开路上贸易通道：以新疆地区为桥头堡对接中亚和西亚地区；2）深耕重点地区、团结可以一切可以团结的国家；3）形成国内国际“双循环”新发展格局。重点推荐：中国交建、中国中铁、中国建筑、中国铁建；新疆区域关注：青松建化、新疆交建、北新路桥。 基建数据跟踪：1）专项债：本周专项债发行量609.68亿元，截止2023年6月5日，累计发行量19580.13亿元，累计同比降低7.54%。2）本周城投债发行量为1231.30亿元，净融资额521.70亿元，截止目前累计净融资额7493.73亿元，累计同比增加6.67%。3）本周无发改委重大项目批复。截止2023年6 月9日，2023年度批复项目合计投资额0亿元。4）本周共5家公司新签5份 订单，总金额32.15亿元。其中钢结构0.97亿元，路桥施工26.18亿元，化学 工程5亿元。截至目前本年累计合同订单11576.28亿元，同比增长17.98%。 投资建议：重点推荐中国中铁、中国交建、祁连山、中国建筑、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能，建议关注中国能建、中国电建。 市场回顾： 1)行业：本周大盘上涨0.04%，创业板下跌2.64%，建筑行业上涨0.55%，在整个市场中表现较好；市场各行业大部分下跌，涨幅前�为通信 （2.95%）、传媒（2.82%）、银行（2.66%）、家用电器（2.45%）、社会服务（1.71%）。 2)个股：本周共57只股票上涨，涨幅前�的公司为时空科技（41.04%）、测绘股份（35.04%）、建科院（15.93%）、ST花🖂（13.65%）、启迪设计 （10.98%）；跌幅前�的公司为*ST弘高（-21.57%）、延华智能（-11.64%）、 *ST美尚（-10.70%）、中国电建（-9.02%）、蒙草生态（-6.75%）。 3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率7.1115，上周收盘价7.0939。十年期国债到期收益率为2.6703%，较上周下跌2.48bp。一个月SHIBOR为2.0310%，较上周下跌3.70bp。 4)其他：本周共4家公司发生大宗交易。中矿资源总成交额572.96万元，苏交科总成交额1053.08万元,元成股份总成交额252.90万元，农尚环境总成交额3794.40万元。 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 目录 一、本周观点4 二、行业要闻简评5 （一）宏观5 （二）基建6 （三）装配式6 （四）其他6 三、公司动态简评6 （一）业绩类6 （二）订单类6 （三）其他7 四、一周市场回顾9 （一）建筑行业表现9 （二）个股涨跌一览10 （三）重要股东增减持11 （四）大宗交易11 （🖂）资金面一周跟踪11 （六）PPP一周成交12 �、风险提示12 图表目录 图表1专项债周发行量与累计发行量5 图表2城投债周发行量与净融资额5 图表3本周大盘与建筑行业涨跌幅比较9 图表4本周各行业涨跌幅比较9 图表5各行业最新PE（2023，TTM）10 图表6建筑子行业最新PE（2023，TTM）10 图表7个股涨跌一览10 图表8重要股东增减持11 图表9大宗交易11 图表10美元兑人民币即期汇率12 图表11十年期国债到期收益率与一个月SHIBOR12 图表12PPP一周成交12 一、本周观点 本周观点：经济数据回落，政策预期逐渐增强。据中指院数据显示，5月份，百城新房价格环比止涨转跌，跌幅为0.01%。二手住宅均价环比下跌0.25%，跌幅较4月扩大0.11个百分点。一线城市房地产市场也呈下降趋势，克而瑞数据显示，5月，一线城市新房成交缩量环比下滑22%，地产销售持续走弱。最新公布的进出口数据也有所回落，今年5月份，我国进出口额为3.45万亿元，增长0.5%。其中，出口1.95万亿元，下降0.8%；进口1.5万亿元，增长2.3%。从政策端来看，6月份以来，青岛、苏州等多地已出台政策优化限贷、公积金、限售等措施，6月8日金融监督管理总局局长提及将强化对投资的融资保障，支持超大特大城市城中村改造和“平急两用”公共基础设施等重大项目建设，市场政策预期逐渐增强。 继续推荐一带一路。随着相关重点外交活动的催化（第三届一带一路高峰论坛等），一批重点基建项目有望落地，以及前期受疫情影响的项目加速推进。建议关注在“一带一 路”建设中起主导作用的央国企基建企业。“一带一路”倡议是由我国提出的对外方面的顶层设计：1）打开路上贸易通道：以新疆地区为桥头堡对接中亚和西亚地区；2）深耕重点地区、团结可以一切可以团结的国家；3）形成国内国际“双循环”新发展格局。重点推荐：中国交建、中国中铁、中国建筑、中国铁建；新疆区域关注：青松建化、新疆交建、北新路桥。 投资建议：重点推荐中国中铁、中国交建、祁连山、中国建筑、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能，建议关注中国能建、中国电建。 苏文电能：公司定位EPCO全产业链电能服务商，高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务，2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%，其中，工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属 地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长，通过O端业务增强客户粘性，未来主业有望受益于行业市场化程度增强，继续保持高增。3)2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局，设备投资一半占到电力工程投资的60%左右，二次设备更新频率高，设备板块空间进一步打开。4)2021年8月，公司使用自有资 金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司，进一步延伸业务链条，布局新能源市场。 鸿路钢构：1）业绩稳健增长，扣非吨盈利逆势提升：公司2022年实现营业收入198.48亿，同比+1.71%，归母净利润11.63亿，同比+1.09%，扣非净利润9.17亿，同比+7.00%，按照销量口径，我们测算公司2022年吨收入约6091元，同比-47元/吨，吨毛利729元，同比-48元，吨费用352元，同比-16元，剔除政府补助后的吨净利约279元，同比+32元。2）下游需求恢复：稳增长政策持续发力，基建投资增速有望继续维持 高位，随着装配式快速发展，钢构件市场空间将进一步打开。3）公司相对同业具备明显优势：超大规模产能下的履约优势，大订单议价能力更强；钢材采购优势，可平抑材料价格波动；智能化制造优势，公司利用工业互联网技术打通智能设备与信息化管理系统之间的连接，从而降低生产成本及劳动强度，提高产品质量及生产效率。 四川路桥：公司2022年实现归母净利润112.13亿，同比+67.31%。1）控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”，整合后蜀道集团总资产规模近9000亿元；2）大股东持续增持彰显信心。2019年初至今，公司 控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式多次增持四川路桥，目前蜀道集团及其一致行动人对公司持股比例已增至78.04%；3）公司新能源业务持续推进，有望打造第二增长曲线。 基建数据跟踪： 1.专项债：本周专项债发行量609.68亿元，截止2023年6月5日，累计发行量19580.13 亿元，累计同比降低7.54%。 2.城投债：本周城投债发行量为1231.30亿元，净融资额521.70亿元，截止目前累计净融资额7493.73亿元，累计同比增加6.67%。 3.本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截止2023年6月9日，2023年度 批复项目合计投资额0亿元。 4.公司订单跟踪：本周共5家公司新签5份订单，总金额32.15亿元。其中钢结构0.97 亿元，路桥施工26.18亿元，化学工程5亿元。截至目前本年累计合同订单11576.28亿元，同比增长17.98%。 图表1专项债周发行量与累计发行量图表2城投债周发行量与净融资额 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 14/1/201914/1/202014/1/202114/1/202214/1/2023 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 25000 2019/1/7 2019/4/7 2019/7/7 2019/10/7 2020/1/7 2020/4/7 2020/7/7 2020/10/7 2021/1/7 2021/4/7 2021/7/7 2021/10/7 2022/1/7 2022/4/7 2022/7/7 2022/10/7 2023/1/7 2023/4/7 20000 15000 10000 5000 0 总发行量(亿元)累计发行量（右轴，亿元） 单周发行量(亿元)净融资额(亿元) 累