A股策略周报：人工智能板块持续活跃

策略周报 2023年6月11日 人工智能板块持续活跃 市 场——A股策略周报（20230605-20230611） 研大势观察 究主要指数方面，过去一周（6.5-6.9）多数股指下跌，上证指数报收 ·3231.41点，周涨幅0.04%；深证成指报收10793.93点，周涨幅-1.86%； 策创业板指报收2143.01点，周涨幅-4.04%；科创50报收1032.55点，周 略涨幅-1.97%。 研资金方面，过去一周银行间市场主要资金利率有所分化。截至2023 究年6月9日，DR001报1.2552%，DR007报1.813%，分别较2023年6 ·月2日变动-4.54bp和3.47bp。 证核心观点 券宏观经济方面，5月CPI同比增长0.2%，较4月上行0.1pct，内需研收缩，通胀疲弱仍是5月通胀逻辑主线。而此前支撑核心CPI的服务项CPI和消费品CPI均不同程度走弱，服务项在五一假期后出现回落，5月 究同比增速录得0.9%，较4月下降0.1pct；消费品项同比增速在4月录得 报-0.4%后5月降幅小幅收窄至-0.3%，一方面国际能源价格下滑拖累国内 告能源消费品价格，另一方面仍然提示需求不足。美国方面，根据美国劳 工部数据，6月3日当周初次申请失业金人数由前周的23.3万人上升至 26.1万人，远超市场预期，市场初步反应显示美联储6月加息预期有所下滑。此外，6月3日美国债务上限问题达成最终决议，从市场反应上看，市场观点普遍认为美债危机的扰动暂时解除，市场不确定性下降。行业配置方面，过去一周以人工智能为主线的传媒、通信等板块仍 然是盘面最活跃的方向，或再现今年第二波行情。1）关注大消费板块景气度持续修复。政策层面多次强调扩大内需，消费市场需求有望持续释放。2）关注科技板块长期投资价值，4月政治局会议提出“要重视通用人工智能发展”，预期后续政策将会向科技行业倾斜，叠加我国数字经济、数字中国建设红利，建议关注计算机、电子等领域长期投资价值。3）关注中国特色估值体系及国资国企改革相关板块，中特估及央国企概念自提出以来均有不错表现，预期后市将成为市场重要主线之一。 市场行情来看，过去一周超半数行业下跌。申万主要行业中，涨幅前五位的行业分别为通信、传媒、银行、家用电器、休闲服务，涨幅分别为2.95%、2.82%、2.66%、2.45%、1.71%；跌幅前五名的行业分别为电气设备、国防军工、化工、医药生物、电子，跌幅分别为4.34%、4.04%3.69%、2.67%、2.63%、2.14%。 估值水平来看，截至2023年6月9日，万得全A当前估值水平 （PE_TTM）为17.75倍，处于历史分位数的29%。从主要行业PE_TTM来看，有色金属、电气设备、银行、采掘、交通运输所处的历史分位数较低。 投资建议 从行业配置方向看，建议关注（1）数字经济、数字中国带动下的计算机、电子等板块；（2）科技创新方向的芯片、半导体等领域；（3）关注业绩兑现，建议关注白酒、消费电子、家电、医美、医疗服务等。 主题性投资机会方面，建议关注（1）中国特色估值体系及国资国企改革相关板块；（2）“一带一路”倡议带动下的相关领域。 风险提示 宏观经济波动；地缘政治影响；产业政策收紧。 报告作者 作者姓名燕楠 资格证书S1710521120001 电子邮箱yann806@easec.com.cn 相关研究 《【策略】关注消费、科技、中特估板块机会_20230528》2023.05.28 《【策略】社零修复提速，把握大消费复苏机会_20230521》2023.05.21 《【策略】关注“一带一路”战略推动下的出口新格局_20230514》2023.05.14 《【策略】重视现代化产业体系建设和人口高质量发展_20230507》2023.05.07 《【策略】国内消费稳步复苏，看好TMT板块成为全年主线_20230409》2023.04.09 正文目录 1.一周市场综述（20230529-20230604）3 1.1.宏观速览3 1.2.行业配置4 1.3.股市综述4 2.大势观察5 2.1.基本行情5 2.2.流动性7 2.3.估值水平9 3.行业景气度观察11 3.1.上游资源品11 3.2.中游制造12 3.3.下游消费12 4.风险提示14 图表目录 图表1.5月CPI录得0.2%，较4月上行0.1pct3 图表2.5月PPI录得-4.6%，较前值下降1pct3 图表3.过去一周（6.5-6.9）市场行情纵览(%)4 图表4.过去一周（6.5-6.9）宽基指数涨跌幅6 图表5.过去一周（6.5-6.9）各行业申万涨跌幅排序6 图表6.过去一周（6.5-6.9）万得全A指数风险溢价均值为2.97%7 图表7.过去一周（6.5-6.9）银行间资金利率略微下行7 图表8.过去一周（6.5-6.9）行业资金净流入情况8 图表9.过去一周（6.5-6.9）北向资金流动情况8 图表10.A股主要指数PE图（截至2023年6月9日）9 图表11.行业PE图（截至2023年6月9日）10 图表12.行业PB图（截至2023年6月9日）10 图表13.当前行业所处百分位（截至2023年6月9日）11 图表14.截至5月31日无烟煤市场价上升，焦煤价格持平11 图表15.秦皇岛港库存上升，曹妃甸港库存下降11 图表16.螺纹钢与热扎板卷价格上升12 图表17.钢材综合价格指数上升12 图表18.PTA开工率上升12 图表19.唐山钢厂高炉开工率下降12 图表20.过去一周30城商品房成交面积下滑13 图表21.70城商品住宅价格指数13 图表22.过去一周（6.5-6.9）猪价上升13 图表23.过去一周全国猪粮比上升13 图表24.过去一周（6.5-6.9）电影票房收入和人次环比下降14 1.一周市场综述（20230605-20230611） 1.1.宏观速览 上周2023年5月通胀数据发布，5月CPI同比增长0.2%，较4月上行0.1pct；CPI环比下降0.2%，较4月进一步下行0.1pct；核心CPI同比增长0.6%，较4月下行0.1pct。内需收缩，通胀疲弱仍是5月通胀逻辑主线，5月食品CPI录得1%，较4月上行0.6pct，对CPI构成一定支撑，而此前支撑核心CPI的服务项CPI和消费品CPI均不同程度走弱，服务项在五一假期后出现回落，5月同比增速录得0.9%，较4月下降0.1pct；消费品项同比增速在4月录得-0.4%后5月降幅小幅收窄至-0.3%，一方面国际能源价格下滑拖累国内能源消费品价格，另一方面仍然提示需求不足。 PPI方面，5月PPI同比增速录得-4.6%，较前值下降1pct，今年以来 PPI持续下行，主要受国际大宗商品价格下行影响。生产资料同比增速录得 -5.9%，前值为-4.7%，下降幅度扩大1.2pct；生活资料同比增速录得-0.1%，较4月下降0.5pct，是2023年首次同比下降。40个工业行业大类中，价格下降的有26个，较4月增加3个，主要行业中降幅扩大的行业有石油开采、黑色金属、煤炭开采，体现工业品总体供过于求，预期需求偏弱的影响仍将持续。 美国方面，根据美国劳工部6月8日公布数据，截至6月3日当周初 次申请失业金人数由前周的23.3万人上升至26.1万人，远超市场预期，市场开始围绕本周即将公布的CPI对加息预期重新定价，市场初步反应显示美联储6月加息预期有所下滑。此外，6月3日美国债务上限问题达成最终 决议，相关法案将暂停美国债务上限至2025年1月，并对2024和2025财年的政府开支进行限制。从市场反应上看，市场观点普遍认为美债危机对市场的扰动暂时解除，美国金融市场不确定性下降，但市场对美国财政部继续发债所引致的更大债务负担以及是否会对市场流动性产生虹吸怀有担忧。 图表1.5月CPI录得0.2%，较4月上行0.1pct图表2.5月PPI录得-4.6%，较前值下降1pct PPI:全部工业品:当月同比% 6CPI:当月同比%CPI:环比% 5 4 3 2 1 0 -1 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 -2 20 15 10 5 0 -5 -10 PPI:生产资料:当月同比%PPI:生活资料:当月同比% 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 1.2.行业配置 过去一周，A股市场呈V型走势，大盘走势先抑后扬，在周四开启上升。板块方面，多数行业上涨，以人工智能为主线的传媒、通信板块仍然是盘面最活跃的方向，或再现今年第二波行情。 一、大消费板块景气度持续修复。4月社零总额同比增长18.4%，较3月大幅走扩7.8pct，消费正在修复进程，增长主要来自餐饮消费释放。其中，商品零售同比增长15.9%，较3月上行6.8pct；餐饮收入反弹显著，4月同比增长43.8%，较3月大幅提高17.5pct，复苏势头强劲。政策层面多次强调扩大内需，消费市场需求有望持续释放。 二、关注科技板块长期投资价值。随着ChatGPT的出现，AI行业及硬科技行业被推向风口浪尖。4月政治局会议提出“要重视通用人工智能发展”，预期后续政策将会向科技行业倾斜，叠加我国数字经济、数字中国建设红利，建议关注计算机、电子等领域长期投资价值。 三、关注中国特色估值体系及国资国企改革相关板块。2022年11月21日，证监会主席易会满表示，要探索建立具有中国特色估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。中特估及央国企概念自提出以来均有不错表现，受到市场极大关注，在政策持续呵护下，预期后市将成为市场重要主线之一。 1.3.股市综述 6月5日周一，上证指数维持红盘震荡。AI仍是市场的主力方向，传媒的教育、游戏、影视等分支及算力、CPO、大模型等方向共振走强。 6月6日周二，各大股指全线下跌。地产产业链冲高回落，但也成为少数的红盘板块。下跌方面，受苹果发布会影响，果链及MR概念不振。 6月7日周三，各大指数出现分化。AI+方向全天上涨，AI+医疗领涨， CPO概念重启涨势，算力及大模型方向则继续分化。 6月8日周四，沪深指数上涨。农业方面受通胀预期影响出现触底反弹。房地产板块再现涨势，家电和建筑装饰跟随上涨。 6月9日周五，各大指数全线上涨。AI方向仍为主力，光模块、PCB、算力、存储器和大模型方向均表现活跃。能源板块集体反弹。 图表3.过去一周（6.5-6.9）市场行情纵览(%) 行业 周五 周四 周三 周二 周一 电子 1.40 -1.48 0.90 -3.33 0.43 医药生物 0.87 -0.91 -0.78 -2.10 0.30 轻工制造 -0.59 0.39 0.35 -0.38 -0.30 钢铁 -0.05 0.57 -0.22 -1.62 -0.12 行业 周五 周四 周三 周二 周一 公用事业 1.49 0.75 -0.31 -2.21 0.23 化工 -0.47 0.21 -0.89 -1.42 -0.12 采掘 -0.07 -0.13 -0.59 0.54 0.46 家用电器 -0.86 1.80 0.65 -0.66 1.54 食品饮料 -0.20 0.76 -0.96 -0.13 -1.37 有色金属 1.04 0.47 -0.76 -1.26 -1.04 纺织服装 -0.07 -0.8