玉米：芽麦热度渐涨，量大价低对玉米冲击仍在

玉米：芽麦热度渐涨，量大价低对玉米冲击仍在 一、行情回顾 期货市场 二、基本面分析 1、美玉米 华盛顿6月8日消息；截至2023年6月1日的一周，美国2022/23年度玉米净销售量为172,700吨，比上周低了8%，但是显著高于四周均值。主要买家包括日本(117,500吨,其中66,200吨转自未知目的地，另有销售量减少7,600吨),墨西哥(44,700吨,其中另有销售量减少59,200吨),韩国(32,000吨,其中30,000吨转自未知目的地，另有销售量减少1,700吨)。当周出口量为1,244,700吨，比上周低了13%，比四周均值低了4%。主要目的地包括中国(403,400吨),墨西哥(276,900吨),日本(198,400吨)。 我的农产品网数据显示，截止6月9日，深加工企业玉米当周库存为346.1万吨，较上周379.8万吨，减少33.7万吨，降幅 8.87%。深加工企业周度玉米消耗量为103.5万吨，较上周100.8万吨，增加2.7万吨，增幅2.68%。其中淀粉企业周度玉米消耗量为 56.2万吨，较上周53.9万吨，增加2.3万吨，增幅4.27%。酒精企业周度玉米消耗量为33万吨，较上周32.6万吨，增加0.4万吨，增幅1.23%。 目前，锦州港玉米平舱价为2700元/吨，较上周2680元/吨，上涨20元/吨；蛇口港玉米散粮成交价为2800元/吨，较上周2780元/吨，上涨20元/吨；南通港玉米现货价为2770元/吨，较上周2740元/吨，上涨30元/吨。 我的农产品网数据显示，截止6月2日，北方港口玉米库存为236.1万吨，上周为233.5万吨，增加2.6万吨；周度集港量为15.2万吨，上周为15.7万吨，减少0.5万吨；周度下海量为12.6万吨，上周为46.8万吨，减少34.2万吨。 我的农产品网数据显示，截止6月2日，广东港内贸玉米库存为24.4万吨，上周为22.3万吨，增加2.1万吨；周度到货量为20.3万吨，上周为8.6万吨，增加11.7万吨；周度走货量为18.2万吨，上周为14.1万吨，增加4.1万吨。广东港外贸玉米库存为39.3万吨，上周为44.4万吨，减少5.1万吨；周度到货量为0万吨，上周为0万吨，持平；周度走货量为5.1万吨，上周为7.4万吨，减少2.3万吨。广东港高粱大麦库存为78万吨，上周为77.8万吨，增加0.2万吨；周度到货量为10.1万吨，上周为16万吨，减少5.9万吨；周 度走货量为9.9万吨，上周为13.6万吨，减少3.7万吨。广东港全部谷物库存为141.7万吨，上周为144.5万吨，减少2.8万吨；周度到货量为30.4万吨，上周为24.6万吨，增加5.8万吨；周度走货量为33.2万吨，上周为35.1万吨，减少1.9万吨。 目前，进口美玉米估算成本为2611.04元/吨，较上周2518.99元/吨，上涨92.05元/吨；进口美玉米估算成本与内贸玉米价差为198.96元/吨，较上周261.01元/吨，降低62.05元/吨；进口高粱与内贸玉米价差为260元/吨，较上周290元/吨，降低30元/吨；进口大麦与内贸玉米价差为260元/吨，较上周290元/吨，降低30元/吨。 3、淀粉 据我的农产品网数据显示，截止6月9日当周,玉米淀粉厂开机率为52.59%，较上周50.5%，上升2.09个百分点。 据我的农产品网数据显示，截止6月9日当周,玉米淀粉企业淀粉库存总量达89万吨，较上周93万吨减少4万吨,降幅4.3%。 目前加工利润：黑龙江为-132元/吨、吉林为-34元/吨、河北为-71元/吨、ft东为-135元/吨，平均利润为-93元/吨，上周同期平均利润为-71.25元/吨。目前ft东蛋白粉价格为5100元/吨，上周价格5160元/吨；玉米纤维价格为1830元/吨，上周价格1850元/吨；玉米胚芽价格为4000元/吨，上周价格4250元/吨。 4、酒精 目前，黑龙江省玉米酒精出厂价为6050元/吨，较上周6050元/吨，持平；吉林玉米酒精出厂价为6150元/吨，较上周6150元/吨，持平；河北玉米酒精出厂价为6400元/吨，较上周6400元/吨，持平；河南玉米酒精出厂价为6450元/吨，较上周6500元/吨，下跌50元/吨。 最新数据显示，玉米酒精企业加工利润黑龙江省为-288元/吨，较上周-216元/吨，下跌72元/吨；吉林省为-614元/吨，较上周-536元/吨，下跌78元/吨；河北省为-463元/吨，较上周-463元/吨，持平；河南省为-728元/吨，较上周-609元/吨，下跌119元/吨。平均加工利润为-523.25元/吨，较上周-456元/吨，下跌67.25元/吨。 据我的农产品网数据统计，目前，国内玉米酒精企业开机率为54.94%，较上周54.32%，上升0.62个百分点。 5、生猪 同花顺数据显示，截止5月12日，22省市平均生猪价为14.55元/公斤，上周为14.68元/公斤，下跌0.13元/公斤；22省市平均仔猪价为39.01元/公斤，上周为38.44元/公斤，上涨0.57元/公斤；截止6月2日，二元母猪平均价为32.19元/公斤，上周为32.14元/公斤，上涨0.05元/公斤；截止6月2日，外购仔猪养殖利润为-171.28元/头，上周为-204.01元/头，上涨32.73元/头；仔猪出售利润为57.09元/头，上周为46.16元/头，上涨10.93元/头；自繁自养养殖利润为-313.57元/头，上周为-338.26元/头，上涨24.69元/头。 三、结论 本周玉米期现货价格均呈现震荡走势。小麦方面，芽麦已开启政策性托低价收购，更多是为保护农户利益划定底线价格，市场采购价要普遍高于政策定价，目前预估芽麦量级在2000万吨左右，量大、价格低廉，且质量好于预期，市场各方面粉企业、饲料企业、玉米深加工企业均积极采购，华南及东北地区均有芽麦收购报价，据悉部分生猪养殖企业已实现芽麦完全替代玉米，整体来看，低价芽麦进一步挤占玉米配方份额占比，且目前陈麦价格饲用替代较玉米仍具比价优势，小麦类替代品在芽麦事件后，存在增量替代预期。尤其芽麦倒流进东北深加工企业，对玉米市场挤占或先带来情绪上的利空。 近期玉米市场上行情绪其一来自于下游补库阶段性增加，但近期随着芽麦的供应到货本轮补库已基本结束；其二来自于玉米市场库存水平偏低，下游深加工及饲企玉米库存同比降幅3成，南北港口玉米和谷物库存同比降幅约4成，市场开始担心芽麦使用阶段过后，新季玉米上市前的供应缺口问题，但这一点我们认为东北粮源外流累积同比减少约2成，不可统计的贸易环节被动滞留玉米库存或高于市场预期，叠加芽麦带来的小麦类供应增量，缺口问题有望证伪；其三来自于未来1-2个月进口玉米到货偏低预期，近月来因巴西二季玉米丰产预期不断加强，我国进口采购节奏大幅放缓，目前巴西二季玉米已收割上市，丰产预期基本证实，全球玉米价格重心下移预期下，我国并未着急采购，亦在等待逢低入场机会，从大方向上仍不利于国内玉米价格继续上行。各类替代品冲击压力预期仍在，限制玉米价格反弹空间；其四7月合约临近交割月，期现回归预期下，盘面贴水在修复，7月空头交割面临现货端采购价格较高问题，多头接货面临后续合约价格逐月贴水问题，这一点仍有待博弈。连盘方面，短期在芽麦量大价低冲击下，盘面反弹空间受限，仍可继续关注逢高布局9月空单机会。 淀粉方面，近期副产品玉米胚芽价格下跌幅度较大，企业为修复利润，对主产品淀粉挺价意愿增加，且近期淀粉走货情况好转，下游需求存在不同程度的修复，在淀粉加工仍然亏损的情况下，淀粉库存下降亦支撑淀粉价格，目前盘面淀粉加工利润也已转为负值，可适度关注淀粉-玉米价差阶段性做扩策略。 外盘方面，本周美玉米亦横盘震荡，市场等待6月份美农供需报告。美国干旱监测周报显示，玉米种植带的干旱范围继续扩 大，约45%的地区处于干旱，高于一周前的34%。美国农业部发布的作物进展报告显示，截至6月4日，美国玉米优良率为64%，比一周前下滑了5%，也低于市场预期的67%。这反映出美国玉米种植带的干燥问题日益严重。中西部地区干燥范围扩大，作物状况不及预期，均提振美玉米上涨，此外黑海谷物协议扰动亦为盘面增加风险升水。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2023年6月1日的一周，美国2022/23年度玉米净销售量为172,700吨，比上周低了8%，但是显著高于四周均值。2023/24年度净销售量减少了106,800吨，一周前为312,600吨。临近月度供需报告发布，盘面走势趋于收敛。 撰写时间：2023年6月10日分析师：孙昭君（玉米产业链） 审核人：刘英杰执业资格号：F3047243 投资咨询资格号：Z0015503电话：0411-84807839 E-mail:sunzhaojun@xhqh.net.cn 【免责声明】 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。