有色金属衍生品晨报

有色金属衍生品晨报 研究员：王颖颖铜 银河有色 有色研发报告 有色金属晨报 2023年6月9日星期五 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 昨日伦铜价格收涨，宏观方面，美国上周初请失业金人数猛增2.8万人，经季节性调整 后为26.1万人，是2021年10月以来的最高水平，美联储6月议息会议维持不变的概率为71.3%。中国将于今日公布5月CPI数据，预计CPI同比涨幅小幅上升至0.3%。昨日LME铜库存下降650吨至9.95万吨，注销仓单比例超过50%，亚洲仓库几乎全部被注销，市场担忧LME库存会大幅去库，未来LME亚洲仓库的铜可能会运到国内。国内上海地区现货仍然很紧张，现货维持300以上高升水，6月份去库的预期还是很强，市场等待6月底刚果金和俄罗斯铜来到国内，7月份以后垒库的预期大，6月下旬是现货强弱转换的时间。价格方面来看，美国风险情绪缓解，国内情绪不佳，铜价亚洲时间偏弱，美国时间偏强。基本面LME亚洲仓库几乎全部被注销，市场担忧会大幅去库，国内依然维持高升水，预计沪铜06合约交割之前价格走势依然偏强，关注外盘8450的阻力位（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 沪铝昨夜震荡上行，AL2307合约涨160元至18340元/吨，周内呈现出宽度震荡的走势，昨夜美元指数大幅回落，利好有色金属，且近期国内房地产市场情绪的升温和近期期货06合约虚实盘比较高引发的担忧使得月间正套头寸拥挤；宏观方面，美国昨夜 公布上周申请失业金人数，远超市场预期，叠加加拿大意外加息及美国6月跳过加息，美元指数加速下跌；房地产股票连续大涨，工业品氛围的整体企稳对铝市提供了一定的支撑，库存降至52万吨附近后，库存紧张的担忧愈发浓郁，价格博弈仍然激烈；成本上煤炭价格止跌企稳，5500K反弹至800元/吨附近，供应方面，据SMM统 计，2023年5月份国内电解铝产量347.2万吨，同比增长1.08%。5月份国内电解铝运行产能增幅放缓，仅贵州地区少量复产，其他地区整体持稳运行，5月国内铝厂仍维持较高铝水比例，且西北及西南地区有新增铝加工项目投产，5月铝水比例环比增长2.3 个百分点至75.5%，5月份钢联统计铝棒产量150.2万吨，近期佛山大棒加工费降至一百元附近，压力明显增加，云南地区即将进入复产阶段，西南地区降水近期开始明显增加，虽然在7月前尚不能形成实际上的压力，但是后期供应压力阶段性放大；周四 社会库存减少2.4万吨至52万吨，铝棒库存小幅增加；现货市场氛围略有好转，无锡地区挺价惜售，对后市转向乐观，佛山地区维持疲软，巩义地区升水大幅提升，交割利润被修复；交易策略方面，铝锭库存或将结构性维持紧张，虚实比比较高的情况下，正套头寸较为拥挤，近月头寸维持强势，但后市供需层面转弱，预计铝价短期仍震荡为主，中长期等待逢高沽空（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 昨夜沪锌持续反弹，ZN2307合约涨120元至19895元/吨，昨夜美元指数大幅回落，利好有色金属，且近期国内房地产市场情绪的升温和对后市检修的预期对锌价产生一定的支撑；宏观方面，美国昨夜公布上周申请失业金人数，远超市场预期，叠加加拿大意外加息及美国6月跳过加息，美元指数加速下跌；供应方面，SMM统计5月份精锌产量 56.45万吨，预计6月国内精炼锌产量环比减少2.87万吨至53.59万吨，同比增加9.7%，1至6月累计产量达到321万吨，累计同比增加8.03%，进入7月，北方多数炼厂亦开始检修，预计整体精炼锌产量将进一步减少；库存方面，截至本周四，MS锌锭库存总量为9.03万吨，较周一减少0.66万吨；现货市场目前保持疲软，上海市场，早间报价集中于2307合约升水290至310元/吨，佛山市场，持货商早间逢高出货积极，但由于下游订单并未好转，接货情绪不佳；交易策略方面，目前宏观氛围保持偏暖，黑色、有色商品共振走强短期提振锌市，预计后面两个月份供需双弱，锌价短期仍呈现震荡反弹的走势，短期压力位在2万元左右（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 昨夜铅价震荡整理，PB2307合约跌20元至15150元/吨，再生铅厂亏损扩大后开工率略有下滑，截至6月8日，SMM统计中小规模再生铅冶炼企业综合利润在-131元/吨，大型企业在盈亏平衡附近；现货成交方面，下游电池厂早间入市询价积极性不佳，市场散单成交偏淡，短期消费不佳；废电瓶价格继续维持高位，部分企业被动涨价补库，市场货源多流往高价地区；下游电池开工率后市仍逐步下调，对基本面抑制明显，铅价整体短期仍反弹后逢高沽空为主（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 镍价近期在16万附近震荡，相较于其他品种走势偏弱。宏观方面，美元指数大跌，中国继续筹划推动新能源汽车的举措，商品市场氛围偏乐观。产业方面，国内纯镍产量攀升较为确定。同时俄镍也陆续到货，弥补3-4月进口减量造成的短缺。下游电镀合金逐 渐进入淡季。不锈钢虽然6月排产偏高，但也陆续传出检修的消息。硫酸镍企稳反弹，反映下游三元电池开工有一定好转，出现补库行为。短期宏观救市预期与供应过剩预期交织，市场观望情绪浓厚，盘面宽幅震荡，硫酸镍与纯镍价差收窄，单凭价差不足以吸引新空入场，需要等待纯镍自身矛盾积累，以及宏观进一步指引。 不锈钢高位震荡整理。宏观方面黑色系商品整体受乐观情绪提振，风险偏好上升，反映市场对于救市政策特别是房地产市场刺激的期待。产业方面，原料端因钢厂采购较少，供应端又有越来越多货源到港，价格逐渐开始承压，最新镍铁成交价1110元/镍点。6月钢厂虽然排产偏高但陆续有检修消息发布，同时增量主要集中在个别大型钢厂。此前钢厂冷轧减产和减量分货对市场有支撑作用，社会库存持续去化。本周钢联统计总库存又减少3.5万吨至99万吨，基本减在了300系冷轧上。现货维持高报价，但钢价能否突破5月高点继续上行还要看终端是否能有起色。7月后不锈钢也进入消费淡季，涨价持续性值得关注。短期宏观不确定性较强，建议观望为主，暂时以宽幅震荡思路对待。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据）。锡 昨日沪锡价格上涨，宏观方面，美国上周初请失业金人数猛增2.8万人，经季节性调整 后为26.1万人，是2021年10月以来的最高水平，美联储6月议息会议维持不变的概率为71.3%，美元指数下跌。中国将于今日公布5月CPI数据，预计CPI同比涨幅小幅上升至0.3%。基本面方面，上周锡锭社会库存大幅累库728吨，至11430吨；昨日 LME锡库存增加35吨。根据SMM统计，1-5月精锡产量同比减少2.6%，6月份产量同比增加32.69%，锡矿紧张对精锡产量的影响尚未完全体现出来。接近21万左右的位置，精锡消费低迷，电子消费依然没有起色，贸易商反应最近几日零星出货。价格方面，目前市场锡矿供应紧缺，但锡锭产量尚未进入拐点，下游消费疲软，社会库存大幅垒库，目前锡还处于震荡筑底的状态，21万附近仍然有抛压。未来锡价走势还取决于冶炼厂产量拐点，以及电子消费何时能起来。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799