美国抵押贷款申请连续4周降低，中国5月出口不及预期

日度报告——综合晨报 美国抵押贷款申请连续4周降低，中国5月出口不及预期 报告日期：2023-06-08 外汇期货 美国购房抵押贷款申请连续�四周下降 美国抵押贷款申请连续4周降低，这表明了在高企的政策利率下对于房地产市场继续造成持续的压力，因此实体经济面临进一步下行的局面，短期美元指数继续维持高位震荡。 股指期货 中国5月出口增速回落至-7.5% 5月出口增速大幅下降，进口季节性回升，贸易顺差单月同比综-16.08%，对GDP的支撑恐将收缩。全球需求低迷的压力正逐渐合作用到中国出口上，股指仍将持续承压。 晨国债期货 报5月外储规模环比下降283亿美元 5月出口增速不及预期，环比增速也超季节性走弱。未来欧美经济走弱，且我国向欧美的出口占比逐渐降低，出口增速仍会承压。关注后续稳内需政策的变化。 黑色金属 海关总署：5月中国出口钢材835.6万吨 5月钢材出口比较超预期，与钢厂出口排单略有分化，海关与排单口径和认定时间有一定分化。目前建材去库依然较好，卷板去库速度偏慢，基本面矛盾仍待累积。 能源化工 陕西润中甲醇装置计划重启 总体而言，需求端的走弱叠加供应的快速回升，甲醇进一步走向偏空的格局。但在天然气装置的强支撑下，短期甲醇下方看1900元/吨。 农产品 中国5月进口大豆1202万吨 中国5月进口大豆数量创下历史单月最高，预计6-7月仍有千万吨以上大豆到港。USDA将于本周五晚公布6月供需报告，保持关注。 王培丞高级分析师（宏观策略）从业资格号：F03093911 投资咨询号：Z0017305Tel：63325888-1610 Email：peicheng.wang@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 1.3、国债期货（10年期国债）4 2、商品要闻及点评5 2.1、贵金属（黄金）5 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）5 2.3、黑色金属（焦煤/焦炭）6 2.4、有色金属（锌）6 2.5、有色金属（工业硅）7 2.6、能源化工（原油）8 2.7、能源化工（PTA）8 2.8、能源化工（甲醇）9 2.9、能源化工（天然橡胶）10 2.10、农产品（豆粕）10 2.11、农产品（白糖）11 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美国贸易逆差扩大至六个月来最高水平(来源：Bloomberg) 美国商务部周三公布的数据显示，4月份商品和服务贸易逆差环比扩大23%至746亿美元。数据未经通胀因素调整。接受调查的经济学家的预估中值为逆差758亿美元。 耶伦：存在保持就业强劲的同时让通胀下降的路径(来源：Bloomberg) 美国财政部长耶伦重申，她认为存在着保持就业市场强劲的同时让通胀下降的“路径”。耶伦在周三接受采访时表示，“重要的是设法压低通胀，”这仍然是当务之急，政府继续支持美联储在这方面的努力。耶伦还指出：“我们看到经济的一些领域正在放缓。”她表示，在工作模式发生变化的背景下，商业地产将面临“问题”。但她也认为，银行将能够应对未来的压力。 美国购房抵押贷款申请连续�四周下降(来源：Bloomberg) 在30年期固定利率接近七个月高位的背景下，美国购房抵押贷款申请连续�四周下降。美 国抵押贷款银行家协会（MBA）周三公布的数据显示，在截至6月2日当周，购房抵押贷款申请指数下跌1.7%至151.7。30年期固定利率抵押贷款的合约利率下降10个基点至6.81%。 点评：美国抵押贷款申请连续4周降低，这表明了在高企的政策利率下对于房地产市场继续造成持续的压力，因此实体经济面临进一步下行的局面，短期美元指数继续维持高位震荡。最新的美国抵押贷款申请连续4周降低，由于政策利率高企，房地产市场持续面临高利率的压力，因此这意味着地产市场基本上不可能存在明显回升的动能。考虑到限制性政策利率还要继续维持，这种压力还会继续影响市场。但是短期受制于加息预期，美元指数高位震荡的局面不会改变。 投资建议：美元指数高位震荡。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 多家国有大行6月8日起下调人民币存款利率(来源：wind) 多家国有大行6月8日起下调人民币存款利率。其中，有大行调整人民币存款挂牌利率，活期存款挂牌利率较此前下调5个基点至0.2%，定期存款整存整取产品中，3个月期、6个月期、1年期挂牌利率保持不变，分别为1.25%、1.45%和1.65%，2年期挂牌利率下调10个基点至2.05%，3年期和5年期挂牌利率均下调15个基点分别至2.45%和2.5%。 广东省发文完善落实生育支持政策(来源：wind) 广东省发布《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的实施意见》，加快建设生育友好省，稳妥有序实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施。加快完善住房保障体 系，实施精准购房租房倾斜政策。住房政策向多子女家庭倾斜，对在缴存城市无自有住房且租赁住房的多子女家庭，可适当提高租房提取额度，或按照实际房租支出提取住房公积金；对购买首套自住住房的多子女家庭，有条件的城市可给予适当提高住房公积金贷款额度等相关支持政策。 中国5月出口增速回落至-7.5%(来源：wind) 海关总署：按美元计价，5月份我国进出口5011.9亿美元，下降6.2%。其中，出口2835亿美元，下降7.5%；进口2176.9亿美元，下降4.5%；贸易顺差658.1亿美元，收窄16.1%。 点评：5月以美元计价的出口增速回落至-7.5%，大幅不及预期。进口增速反弹至-4.5%，好于预期。贸易顺差单月同比-16.08%，较前值大幅回落，对GDP的支撑恐将收缩。从绝对金额上看，5月进口金额走高符合季节性规律，而出口金额在人民币连续贬值的情况下，连续2个月逆势走低，反映出当前全球需求低迷的压力正逐渐作用到中国出口上。对于股指而言，出口疲弱将持续压制股指，指数恐仍将维持震荡低迷走势。 投资建议：股指维持震荡走势。 1.3、国债期货（10年期国债） 5月外储规模环比下降283亿美元(来源：国家外汇管理局) 6月7日，国家外汇管理局公布数据显示，截至2023年5月末，我国外汇储备规模为31765 亿美元，较4月末下降283亿美元，降幅为0.88%。 央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月7日以利率招标方式开展20亿元7天 期逆回购操作，中标利率2.0%。另有130亿元逆回购到期，单日净回笼110亿元。 5月出口同比增速为-7.5%，不及市场预期(来源：海关总署) 国外贸连续4个月保持正增长。据海关统计，5月份我国进出口3.45万亿元，同比增长0.5%。其中，出口1.95万亿元，下降0.8%；进口1.5万亿元，增长2.3%；贸易顺差4523.3亿元，收窄9.7%。按美元计价，5月份我国进出口5011.9亿美元，下降6.2%。其中，出口2835亿美元，下降7.5%；进口2176.9亿美元，下降4.5%；贸易顺差658.1亿美元，收窄16.1%。 点评：5月出口增速不及预期，基数高固然是本月同比读数低的重要原因，但出口环比增速也超季节性走弱。由于前期积压需求已经基本释放，按两年平均同比来看，我国对于东盟、美国和日韩等地的出口增速均有所下降，仅对于拉美的出口增速有所增加。分产品来看，占我国出口额度较大的机电、服装衣着等产品出口增速普遍回落，汽车零件等少数商品的出口增速回升。近期债市对于基本面数据的反应整体较为钝化，更为关注政策的变动。大行下调存款利率后，市场对于降息的预期有所上升，但人民币贬值将制约政策利率的下降，在缺乏超预期利好的情况下，短期债市走强空间或有限。 投资建议：短期债市走强空间或有限 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 中国5月末黄金储备规模为6727万盎司(来源：wind) 中国5月末黄金储备规模为6727万盎司，环比增加51万盎司，为连续�七个月增持。中 国5月末外汇储备规模为31765.08亿美元，环比减少282.58亿美元。 美国4月消费信贷增加230.1亿美元(来源：wind) 美国4月消费信贷增加230.1亿美元，创2022年11月份以来最大单月增幅，因信用卡余额和非循环信贷双双上升。 加拿大央行意外加息25个基点至4.75%(来源：wind) 加拿大央行意外加息25个基点至4.75%，市场普遍预期维持不变，此前连续4个月按兵不动。 点评：昨日黄金价格大幅下跌1.2%，美债收益率显著上行所致。继澳洲联储意外加息25bp后，加拿大央行也意外加息25bp，推动欧美债券收益率集体上行，在当前通胀居高不下的背景下，发达国家货币政策维持紧缩或鹰派的基调，后续加息空间可能有限，但降息也很难在短期看到，导致黄金承压。即将到来的美联储利率会议也很难表态鸽派。另外，美国国债将在三季度迎来密集发行时期，预计会有1万亿美元以上的发债需求。债券收益率存在上行风险，也会导致市场波动加大。 投资建议：金价短期在1950美元/盎司附近弱势震荡。 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 1至5月全国铁路完成固定资产投资同比增长(来源：财联社) 从中国国家铁路集团有限公司获悉，1至5月份，全国铁路完成固定资产投资2061亿元、比上年同期增长7%。今年以来，特别是二季度以来，国铁集团推动一批重点项目建设取得新进展。 海关总署：5月中国出口钢材835.6万吨(来源：海关总署) 海关总署数据显示，2023年5月中国出口钢材835.6万吨，较上月增加42.4万吨，环比增长5.3%；1-5月累计出口钢材3636.9万吨，同比增长40.9%。5月中国进口钢材63.1万吨，较上月增加4.6万吨，环比增长7.9%；1-5月累计进口钢材312.9万吨，同比下降37.1%。 找钢网五大品种社会库存周环比减少19.90万吨(来源：找钢网) 6月7日，找钢网五大品种社会库存979.37吨，较上周环比减少19.90万吨；建筑建材高炉 厂产量308.91万吨，增加3.11万吨；电炉厂产量33.95万吨，减少1.07万吨；社库505.41 万吨，减少19.27万吨；高炉厂厂库299.74万吨，减少21.33万吨；电炉厂厂库28.39万吨， 减少1.66万吨。热卷产量350.55万吨，减少7.54万吨；社库233.21万吨，增加1.58万吨； 厂库63.72万吨，减少1.78万吨。 点评：5月钢材出口环比仍有增量，同比增幅较大，比较超出预期，与钢厂出口排单略有分化。预计与排单和海关口径不同有关。5月份虽然钢厂出口接单情况好于预期，但外需整体仍呈回落状态，后续仍需关注出口下滑的风险。找钢数据显示建材去库依然较好，表需环比回升，卷板去库偏慢。考虑到绝对库存压力有限，目前基本面矛盾依然并不明显，关注后续卷板需求继续回落的风险，短期内钢价仍有一定震荡反弹的驱动，不过空间比较有限。 投资建议：短期钢价震荡反弹，关注电炉成本附近的压力。 2.3、黑色金属（焦煤/焦炭） 山西市场炼焦煤暂稳运行(来源：Mysteel) 山西市场炼焦煤暂稳运行。供应来看，各煤矿多维持正常开工，焦煤供应整体宽松，近日吕梁某集团煤矿因内部问题停产煤矿共七座，合计产能共660万吨，由于周边地区均有可替代煤种，市场用户采购暂未受到明显影响。 全国洗煤厂开工率下降