商品日报

商品日报20230608 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美联储继续加息预期强化，金银延续调整 周三国际贵金属期货价格普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.31%报1955.5美元/盎司，COMEX白银期货跌0.65%报23.515美元/盎司。昨日加拿大央行也在两次按兵不动后意外加息，市场对于美联储继续加息的预期强化，美债收益率上涨，压制金银价格走势。昨日美元指数跌0.03%报104.12，10年期美债收益率涨13.4个基点报3.8%，美国三大股指收盘涨跌不一。在本周澳洲联储意外加息25个基点后，昨日加拿大央行也在两次按兵不动后意外 加息，市场迅速提升对美联储6月加息的预期，并押注7月加息或为板上钉钉。数据显示， 美国贸易逆差大幅扩大，4月美国贸易逆差环比增加23%至746亿美元，为2022年10月以来最大逆差。经合组织公布经济前景展望报告，预计今年全球经济增速将放缓至2.7%，明年增速为2.9%；今年欧元区经济将增长0.9%，明年增长1.5%；美国联邦基金利率将于今年第二季度达到5.25%-5.5%的峰值，并于明年下半年出现2次适度降息。欧洲央行管委诺特表示，如果通胀保持高位，欧洲央行应毫不犹豫继续加息；未来几年，通胀上行风险预计将主导欧洲央行政策。诺特指出，为控制通胀，欧洲央行必须在很长一段时间内维持峰值利率。中国5月外汇储备3.1765亿美元，4月末为3.205万亿美元，环比下降0.88%。黄金储备为 6727万盎司，较4月末增长51万盎司，环比增长0.76%，为第七个月上升。 当前市场对于美联储继续加息的预期强化，预计市场将继续消化加息预期，金银价格仍处于阶段性调整之中。 操作建议：观望 铜：加拿大央行意外加息，铜价维持震荡 周三沪铜主力2306合约窄幅震荡，全天上涨0.04%，收于66770元/吨。国际铜2307合约昨日维持震荡，涨幅0.34%，收于59370元/吨，夜盘方面，伦铜冲高回落延续震荡走势。周三上海电解铜对2306合约升水300~350元/吨，均价升水325元/吨，较上一日下跌20元 /吨。近期铜价进入震荡区间，临近换月当月和次月的back开始走扩，现货进口窗口开启， 周三现货市场成交平平，持货商坚挺升贴水报价，下游畏高升水采购偏谨慎。宏观方面：美联储利率互换交易显示，市场预计美联储7月将最后一次加息25个基点，6月加息预期小幅抬升，年内降息预期仍在延后。加拿大央行意外宣布加息25个基点至4.75%，继四个月后重启货币紧缩政策，此前市场普遍预期维持不变。中国5月出口总值同比下降7.5%，进口同比下滑4.5%，一般贸易比重提升，对东盟国家出口持续下滑。产业方面：紫金矿业旗下的卡莫阿铜矿5月破纪录实现矿产铜3.6万吨，刷新单月最高记录，第二季度产量已累计 达7.1万吨。卡莫阿铜矿正按计划顺利推进三期扩建工程，包括建设非洲最大的冶炼厂，每 年可生产50万吨含铜超过99%的粗铜及阳极铜，并计划于2024年第四季度实现投产。 加拿大央行意外重启紧缩政策，市场对美联储继续加息预期抬升，美元指数仍然偏强，叠加中国出口数据较为低迷，以及海外库存缓慢回升对铜价支撑力度持续减弱，预期铜价短期将维持震荡。 操作建议：观望 铝：单边偏弱震荡，结构back保持 周三沪铝延续震荡，主力2307合约收18105元/吨，跌0.03%。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨0.14%报2213美元/吨。现货长江均价18380元/吨，涨90元/吨，对当月-15元/吨。南 储现货均价18480元/吨，涨90元/吨，对当月+80元/吨。现货市场华东稍有转好，华南弱 势。宏观面，据海关统计，5月份我国进出口3.45万亿元，同比增长0.5%。其中，出口1.95万亿元，下降0.8%；进口1.5万亿元，增长2.3%；贸易顺差4523.3亿元，收窄9.7%。美国财长耶伦表示，财政部仍有能力继续支付美国所有债务，预计6月底现金余额为4250亿美元；债务协议达成将支持美联储努力降低通胀。经合组织公布经济前景展望报告，预计今年全球经济增速将放缓至2.7%，明年增速为2.9%。产业消息，海关总署最新数据显示，2023年5月，中国出口未锻轧铝及铝材47.53万吨；1-5月累计出口231.50万吨，同比下降20.2%。 市场周初的复产消息情绪发泄后回归理性，价格偏弱震荡。考虑到云南6月中下旬复 产，产量增加体现在市场上也基本到7月份，暂时供应压力稍小价格仍能保持震荡。中长期对于云南复产落地供应过剩显现预期仍比较强，铝价中长期承压为主。现货库存及仓单低位持续，Back结构预计仍保持。 操作建议：单边逢高抛空，套利2307-2309正套继续持有 镍：电积镍产量持续放量，供应压力如影随形 周三沪镍保持震荡日内涨0.13%，报收159060元/吨。夜盘沪镍保持窄幅波动，LME期镍涨2.56%报21505美元/吨。现货方面6月7日，长江现货1#镍报价167300-173600元/吨， 均价报170450元/吨，较上一交易日涨1600元/吨。广东现货1#镍报价173400-173800元/ 吨，均价报173600元/吨，较上一交易日涨1700元/吨。今日金川公司板状金川镍报173000 元/吨，较上一交易日涨3000元/吨。宏观面，海关统计，5月份我国进出口3.45万亿元，同 比增长0.5%。其中，出口1.95万亿元，下降0.8%；进口1.5万亿元，增长2.3%；贸易顺差4523.3亿元，收窄9.7%。美国财长耶伦表示，财政部仍有能力继续支付美国所有债务，预 计6月底现金余额为4250亿美元；债务协议达成将支持美联储努力降低通胀。经合组织公布经济前景展望报告，预计今年全球经济增速将放缓至2.7%，明年增速为2.9%。 宏观消息平淡，关注6月美联储利率决议，市场暂未明确的主导情绪。基本面据有色网 消息5月全国精炼镍产量环比增加5.67%，华南电积镍企业预计6月份仍有新产线排产放量，整体纯镍供应继续缓慢增加。不过暂时纯镍仓单仍处于历史低位，底部短期有支撑，镍价短期弱势震荡，中长期仍然判断弱势运行为主。 操作建议：等待反弹抛空 锌：锌价上方阻力增加，尝试逢高沽空 周三沪锌主力2307合约日内窄幅震荡，夜间高开高走，涨1.44%,报19760元/吨。伦锌反弹，涨1.79%,报2385.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在19770~19930元 /吨，换月对07合约升水290-310元/吨。部分贸易商收货动作下升水变化不大，成交尚可， 下游仍以观望为主。加拿大央行意外加息25个基点，政策利率升至4.75%，创下2001年来最高水平，此前为首个暂停加息的G7央行。中国多家大行6月8日起下调人民币存款利率，3年期、5年期定存挂牌利率下降15个基点。中国5月出口同比降7.5%，进口同比降4.5%，显示海外需求降温。 整体看，作为G7“鹰派风向标”的加拿大央行意外加息25个基点，导致市场对美联储6月加息预期升温，同时还完全消化了7月的加息预期。美元先跌后涨，重回104关口后锌价涨势放缓，市场等待下周美国通胀及美联储议息会议。产业端看，海外仍有集中交仓预期，供过于求格局不改。国内炼厂6月检修，供应环比回落，同比依旧偏高，且进口锌锭潜在补充或降低检修的利多影响，叠加南方逐步进入梅雨季，需求延续淡季，基本面尚未实质性改善。锌价反弹至二万整数关口附近阻力显著增加，空单可逐步介入。 操作建议：逢高沽空 铅：供需双弱，铅价宽幅震荡 周三沪铅主力2307合约日内延续震荡偏强，夜间微涨0.33%,报15185元/吨。伦铅横盘运行，涨0.05%,报2044.0美元/吨。现货市场:上海市场驰宏铅15195-15215元/吨，对沪期铅2307合约升水20-40元/吨报价；江浙市场铜冠、江铜、济金铅15175-15205元/吨，对沪 期铅2307合约升水0-30元/吨报价。沪铅震荡上行，冲淡前期市场悲观氛围，持货商积极出货，部分报价升水转降，下游接货积极性一般，部分继续使用库存或采购长单，散单高价成交困难。SMM：5月电解铅产量为30.99万吨，环比下降1.59%，同比增加24.56%。1-5月累计产量同比上升17.2%。预计6月产量延续小幅下滑至30.3万吨。5月再生铅产量39.64万吨，环比增加5.48%，同比减少0.94%，预计6月产量环比减少。 整体来看，市场增加了美联储暂停加息后仍将继续加息的押注，美元表现坚挺，利空边际增加。产业端看，6月原生铅与再生铅产量均有下滑预期，供应压力边际减弱，但需求淡季下，铅蓄电池企业也存减产预期，供需面双弱，矛盾不突出。短期铅价跟随金属板块反弹，但临近06合约交割，累库预期仍将压制铅价上方空间，整体期价将延续宽幅震荡。 操作建议：观望 螺纹钢：央行调整存款利率，钢价震荡走势 周三螺纹钢期货2310合约震荡走势，先跌后涨，收3659。现货市场，昨日主流贸易商建材成交12万吨，有所回落。唐山钢坯价格3440，环比下跌30，全国螺纹报价3800，环比下跌12。宏观方面，多家国有大行6月8日起将正式调整人民币存款利率。其中，有大行调整人民币存款挂牌利率，活期存款挂牌利率较此前下调5个基点至0.2%，2年期挂牌利率下调10个基点至2.05%，3年期和5年期挂牌利率均下调15个基点分别至2.45%和2.5%。产业方面，上周螺纹产量小幅增加，螺纹产量273万吨，增加3万吨；表需312万 吨，增加14万吨；螺纹厂库225万吨，减少5万吨，社库585万吨，减少33万吨，总库存 810万吨，减少38万吨。近期下游需求有所好转，钢厂开工小幅回升，钢材产量止跌回稳，不过总体上处于偏低水平。 总体上，宏观偏好，一线房产限购政策调整，央行调低利率。6-8月建材消费淡季，目前表需已经处于低位，需求下降的空间有限。供应端，2023年粗钢产量不增不减，6-12月减产压力依然较大。近期成交好转，市场情绪改善，预计期价震荡反弹为主。螺纹去库良好，关注10-1月差反弹可能。今日关注钢联数据，预计表需330。 操作建议：单边逢低做多，跨月10-1逢低做多 焦炭：宏观预期好转，焦价震荡反弹 周三焦炭期货2309合约震荡反弹，收2050.5。现货市场，现货市场偏弱运行，港口准一焦炭报价1880元/吨，山西现货一级焦炭报价1700元/吨。需求端，终端需求不佳，下游钢厂高炉利润低位震荡，对原料的采购谨慎。供给端，焦炭第十轮提降落地后，焦企利润受到压缩，目前焦企开工正常，由于下游需求趋弱，焦企出货速度放缓。上周独立焦企产能利用率为74.6%，环比增加0.2%，焦企日均焦炭产量55.7万吨，环比减少0.1万吨，钢企日均产量47.05万吨，环比减少0.06万吨。焦炭库存，上周独立焦化企业库存82.5万吨，减 少3万吨，钢企609万吨，减少7万吨，北方四港199万吨，增加4.5万吨，全样本焦炭总 库存916万吨，减少8万吨。近期下游铁水产量小幅回升，煤焦消耗增加，焦企开工小幅调整，焦企库存下降。 整体上，下游高炉铁水产量短期小增，中期处于下降周期，钢厂维持低库存策略按需采购，焦炭需求偏弱。供应端，焦化利润尚可，开工平稳，焦炭产量稳定。焦炭短线跟随反弹，中期供需压力偏大。 操作建议：逢高做空 焦煤：煤矿开工率维持高位，价格低位震荡 周三大商所焦煤期货指数合约收盘为1266，下跌4。山西1/3焦煤现货价格为1400，持平；昨日国内各地钢材现货价格跌10，成交量下滑；唐山方坯出厂价下跌30，报3440元 /吨。全国110家洗煤厂样本开工率71.13%较上期降2.57%；日均产量61.11万吨降1.57万吨；原煤库存264.06万吨降9.87万吨；精煤库存171.85万吨降7.16万吨。目前山西炼焦煤竞拍情绪继续转弱，整体流拍率有所上升，成交价偏弱。煤矿炼焦煤库存减少；钢厂阶段性补库焦炭，焦化厂焦炭库存下降后，厂家按需补库焦煤。目前煤焦生产厂家的利润尚可，本周开工率维持高位，所