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哔哩哔哩 (BILI US)发布2023年1季度业绩报告。期内,公司实现收入51亿元人民币,同比增长0.2%;调整后净亏损为10亿元人民币,较市场预期收窄38%。公司MAU环比下降,但Story模式带动DAU/MAU比率提升,或成为DAU增长驱动。广告及直播业务收入增长,预计2季度收入同比增长6%。基于2024-33年10年DCF,下调目标价至26美元/205港元,维持买入评级。风险包括新游表现弱于预期,利润率改善晚于预期。