商品日报

商品日报20230607 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银窄幅震荡，等待更多加息路径的线索 周二国际贵金属期货价格小幅收涨，COMEX黄金期货涨0.28%报1979.8美元/盎司，COMEX白银期货涨0.17%报23.675美元/盎司。市场在等待更多关于美联储加息路径的信息，金银价格窄幅震荡。昨日美元指数涨0.13%报104.15，10年期美债收益率跌2.3个基点报3.666%，美国三大股指全线收涨。前美联储二把手克拉里达周二称，美联储今年内降息的门槛“非常高”，他认为，即使有降息，也是2024年、即明年的事。他预计，在本轮紧 缩周期中可能还要再加息一两次。美联储观察工具显示，投资者预计美联储在6月13-14日的政策会议上维持利率不变的可能性为79%，此前美联储已经连续10次加息，并押注美联储将在7月加息25个基点。高盛将美国经济在未来12个月内陷入衰退的概率从之前预计 的35%下调至25%，并预计美联储7月将加息25个基点。瑞银预计美联储将在7月将利率 上调25个基点，使终端利率达到5.25%-5.50%。澳大利亚央行周二将基准利率上调25个基点，达到4.1%的11年高位。澳大利亚央行警告可能需要进一步实行货币收紧政策，以确保通胀回到目标水平。 当前市场对于美联储6月暂停加息的预期强化，但7月再度加息的押注增加。投资者在等待更多关于加息路径的指引，预计近期金银价格将呈震荡偏弱走势。 操作建议：观望 铜：世界银行上调经济增长预期，铜价维持震荡 周二沪铜主力2306合约震荡偏强，全天上涨0.91%，收于66650元/吨。国际铜2307合约昨日维持震荡，涨幅0.61%，收于59150元/吨，夜盘方面，伦铜延续偏强震荡。周二上海电解铜对2306合约升水320~370元/吨，均价升水345元/吨，较上一日下跌5元/吨。近期铜价小幅反弹，当月和次月的back继续收窄，现货进口窗口开启，周二现货市场成交平平，持货商坚挺升贴水报价，下游畏高升水谨慎采购。宏观方面：世界银行上调2023年全球经济增长预期从1.7%至2.1%，其中美国的经济增速预期从0.6%上调至1.1%，欧元区从0%上 调至0.4%，上调中国经济增速预期至5.6%，并同时强调高利率环境和欧美银行业危机对发展中国家带来的潜在风险。债务上限协议通过后，美国财政部正加大国库券招标以尽快补充TGA账户现金，计划本周四发行600亿美元的4周期国库券，8周期的国库券发行规模从350亿提高至500亿美元。产业方面：MetalsAcquisition公司的股东批准该公司从嘉能可处收购澳大利亚CSA铜矿。白银有色新建15万吨精炼铜项目主体框架基本完成，进入设备主体安装阶段，预计今年9月底建成投产。 世界银行上调今年全球经济增长预期，美联储6月加息预期逐步下滑，海外累库速率放缓导致近期铜价持续偏强震荡，但美国财政部重新举债将进一步削弱银行业流动性，预期铜价短期将维持震荡。 操作建议：观望 铝：关注云南复产节奏，铝价延续偏弱走势 周二沪铝弱势震荡，主力2307合约收18100元/吨，跌0.96%。夜盘沪铝震荡，伦铝跌 1.54%，收2205美元/吨。现货长江均价18290元/吨，跌110元/吨，对当月-5元/吨。南储 现货均价18390元/吨，跌130元/吨，对当月+95元/吨。现货市场悲观氛围浓，成交较弱。宏观面，高盛将美国经济在未来12个月内陷入衰退的概率从之前预计的35%下调至25%，并预计美联储7月将加息25个基点。欧元区4月零售销售环比持平，预期升0.2%，前值降1.20%修正为降0.4%。产业消息，乘联会预测，5月新能源乘用车厂商批发销量67万辆，环比增长11%，同比增长59%。 继续关注云南确切的复产时间点及复产节奏，复产预期笼罩下铝价预计延续偏弱走势。临近交割现货当月转为贴水，当月挤仓概率下降，但次月合约仍然价差较大，现货库存及仓单低位，远月Back结构或仍保持。操作上仍然保持此前低位正套持有，未持正套者暂时观望节奏。 操作建议：单边逢高抛空，套利2307-2309正套继续持有 镍：美联储政策不明，镍价震荡 周二沪镍区间震荡日内跌1.76%，报收158160元/吨。夜盘沪镍保持窄幅波动，伦镍涨 0.67%，收20970美元/吨。现货方面6月6日，长江现货1#镍报价165850-171850元/吨， 均价报168850元/吨，较上一交易日涨1150元/吨。广东现货1#镍报价171700-172100元/ 吨，均价报171900元/吨，较上一交易日涨1350元/吨。今日金川公司板状金川镍报170000 元/吨，较上一交易日涨1000元/吨。宏观面，高盛将美国经济在未来12个月内陷入衰退的 概率从之前预计的35%下调至25%，并预计美联储7月将加息25个基点。欧元区4月零售销售环比持平，预期升0.2%，前值降1.20%修正为降0.4%。 宏观面美联储政策路径不明，市场等待更多线索。基本面国内外纯镍库存继续走低，不过未来供应增加预期仍存，镍库存强现实弱预期致镍价延续承压震荡。 操作建议：等待反弹抛空 锌：锌价短期反弹，难改中期弱势 周二沪锌主力2307合约日内震荡走高，夜间震荡偏强，涨1.09%,报19530元/吨。伦锌小幅反弹，涨2.09%,报2343.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在19470~19740元/吨，对2306合约报价150元/吨附近。升水以稳为主，且多为贸易商间交投，下游以交长 单，散单零售较少。世行将2023年的全球经济增长预期上调至2.1%，上调中国2023年经济增速预期至5.6%，上调美国经济增速预期至1.1%。高盛：美联储“极有可能”在7月加息25个基点，将终端利率预测提高至5.25%-5.5%。前美联储副主席克拉里达鹰派讲话，即使有降息，也是2024年、即明年的事，预计在本轮紧缩周期中可能还要再加息一两次。中美外交官员在北京举行会谈。多家大行存款利率将再迎下调，人民币、美元币种均有涉及。SMM：5月精炼锌产量56.45万吨，环比增加2.45万吨或4,。54%，同比增9.56%，略超预期。1-5月累计产量267.4万吨，累计同比增7.7%。预计6月产量环比减少2.87万吨至53.59万吨，同比增加9.7%。多数炼厂生产稳定，除云南炼厂减产外，其它减量主因检修，7月北方多数炼厂开始检修，精炼锌月度产量或进一步减少。 整体看，市场等待下周美国通胀及美联储议息会议，目前仍倾向于6月暂停加息，美指横盘运行，锌价压力暂缓。产业端看，海外仍有集中交仓预期，供过于求格局不改。国内炼厂6月检修，供应环比回落，但进口锌锭潜在补充或降低供应减少的利多影响，叠加南方逐步进入梅雨季，需求延续淡季，基本面尚未实质性改善。短期在国内政策预期支撑下，锌价小幅反弹，但偏弱的基本面限制反弹高度，上方暂关注19800元/吨附近压力。 操作建议：单边待反弹后沽空 铅：原再价差低位支撑显现，短期期价震荡修整 周二沪铅主力2307合约日内窄幅震荡，夜间震荡重心小幅上移，涨0.46%,报15130元 /吨。伦铅震荡偏强，涨0.49%,报2043.0美元/吨。现货市场:上海市场驰宏铅15090-15120 元/吨，对沪期铅2307合约升水20-50元/吨报价；江浙市场铜冠、江铜、济金铅15070-15110 元/吨，对沪期铅2307合约升水0-40元/吨报价。沪铅维持盘整态势，持货商随行出货，江浙沪地区报价坚挺，其它地区多贴水，下游需求低迷，部分按需逢低采购，总的看电解铅贸易交易活跃度好转。我的钢铁：5月原生铅产量27.04万吨，环比增加0.63%，同比增加8.77%，预计6月产量小幅增加至27.54万吨。再生铅产量34.77万吨，环比增加8.89%，同比增加 25.52%，预计6月产量环比下降至33.25万吨。 整体来看，市场仍倾向于美联储6月暂停加息，美元震荡，内外铅价压力减弱。产业端看，6月原生铅与再生铅产量涨跌互现，供应压力尚可，但需求淡季下，铅蓄电池企业存减产预期，供过于求的基本面未有改变。临近06合约交割，累库预期下施压铅价，但原再价差回落至低位及成本端较坚挺，托底铅价，短期期价低位震荡修整。 操作建议：观望 螺纹钢：宏观政策利多，钢价震荡走势 周二螺纹钢期货2310合约震荡走势，收3634。现货市场，昨日主流贸易商建材成交15万吨，有所回落。唐山钢坯价格3470，环比上涨80，全国螺纹报价3812，环比上涨4。宏观方面，中国经济时报发文指出，6月，中央和地方政府有望加快推进稳楼市政策的出台，一线城市房地产限购等限制性政策调整值得关注。多家国有大行近日将下调部分存款利率，涉及人民币、美元币种。产业方面，上周螺纹产量小幅增加，螺纹产量273万吨，增加3万 吨；表需312万吨，增加14万吨；螺纹厂库225万吨，减少5万吨，社库585万吨，减少 33万吨，总库存810万吨，减少38万吨。近期下游需求有所好转，钢厂开工小幅回升，钢材产量止跌回稳，不过总体上处于偏低水平。 总体上，宏观偏好，一线房产限购政策调整，利多房地产投资。6-8月建材消费淡季，目前表需已经处于低位，需求下降的空间有限。供应端，2023年粗钢产量不增不减，6-12月减产压力依然较大。近期成交好转，市场情绪改善，预计期价震荡反弹为主。螺纹去库良好，关注10-1月差反弹可能。 操作建议：单边逢低做多，跨月10-1逢低做多 焦炭：短线黑色板块企稳，焦价震荡反弹 周二焦炭期货2309合约震荡反弹，收2028。现货市场，现货市场偏弱运行，港口准一焦炭报价1880（+50）元/吨，山西现货一级焦炭报价1700元/吨。需求端，终端需求不佳，下游钢厂高炉利润低位震荡，对原料的采购谨慎。供给端，焦炭第十轮提降落地后，焦企利润受到压缩，目前焦企开工正常，由于下游需求趋弱，焦企出货速度放缓。上周独立焦企产能利用率为74.6%，环比增加0.2%，焦企日均焦炭产量55.7万吨，环比减少0.1万吨，钢企日均产量47.05万吨，环比减少0.06万吨。焦炭库存，上周独立焦化企业库存82.5万吨， 减少3万吨，钢企609万吨，减少7万吨，北方四港199万吨，增加4.5万吨，全样本焦炭 总库存916万吨，减少8万吨。近期下游铁水产量小幅回升，煤焦消耗增加，焦企开工小幅调整，焦企库存下降。 整体上，下游高炉铁水产量短期小增，中期处于下降周期，钢厂维持低库存策略按需采购，焦炭需求偏弱。供应端，焦化利润尚可，开工平稳，焦炭产量稳定。焦炭短线跟随反弹，中期供需压力偏大。 操作建议：逢高做空 焦煤：基差有所收敛，价格低位震荡 周二大商所焦煤期货指数合约收盘为1270，上涨12。山西1/3焦煤现货价格为1400，较上个交易日持平；昨日国内各地钢材现货价格平稳，市场成交量一般；唐山方坯出厂价 不变，报3470元/吨。上周山西炼焦煤竞拍情绪继续转弱，整体流拍率有所上升，成交价格整体偏弱。煤矿炼焦煤库存整体降势趋；由于钢厂阶段性补库，焦化厂焦炭库存下降后，厂家按需采购补库焦煤。目前煤焦生产厂家的利润尚可，在价格企稳后供给恢复较快，所以目前去库存边际减弱，整体焦煤依然过剩，现货价格弱稳。焦煤大幅下跌后，进口不积极，市场以观望为主。整体看，焦化厂补库需求释放后，市场整体偏弱，期货价格反弹后基差收敛，预计维持低位弱稳为主。 操作建议：观望为主 铁矿：钢厂刚需采购，铁矿价格震荡偏强 周二大商所铁矿期货指数合约收盘为756，上涨7。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为107.5，较上个交易日上涨0.5；青岛港口PB粉价格为825，上涨10；河北唐山66%精粉为1010，上涨10。昨日国内各地钢材现货价格平稳，市场成交量一般；唐山方坯出厂价不变，报3470元/吨。目前我国大范围进入钢材需求淡季，国内天气不佳，后期钢材需求无亮点。由于上周钢厂利润有所修复，前期个别停产高炉复产，铁水产量周环比增加，铁水产量恢