焦炭现货第十轮降价50落地 短期跟随成材震荡

焦炭现货第十轮降价50落地短期跟随成材震荡 银河期货大宗商品研究所黑色组 2023年06月04日 双焦总结 价格：焦炭产地现货落实第十轮降价50元/吨，累积750元/吨左右，山西吕梁准一冶金焦1710（-50），日照港准一级冶金焦1800（-50）。 焦煤价格继续下跌，汾渭数据山西中硫主焦仓单1330（-），沙河驿蒙5煤仓单1339（-51），沙河驿蒙3仓单1355（-60）。 焦煤供给：产地方面，近日双焦市场延续偏弱，产地部分煤矿因市场较差及工作面不正常等因素影响产量小幅下滑，样本煤矿产能利用率91.35%（-0.54）。蒙煤方面，近汾渭统计本周甘其毛都口岸（5.29-6.1）通关4天，日均通关761车（+135），口岸蒙煤市场延续偏弱走势，蒙5原煤价格降至现汇1080-1120元/吨（-60）。海外需求稍有回暖，澳煤少量成交，其中印度终端采购澳洲优质低挥发主焦最新成交价上涨至CFR246美金左右，不过海外多数终端仍维持观望状态，澳煤价格仍缺乏有力支撑。 焦炭供给：焦炭市场持稳运行，部分前期限产焦企开工逐步恢复，同时少数受制于库存以及利润影响，开工稍有回落，但多数焦企生产状况仍维持前期水平，整体开工略有增加，钢联吨焦盈利1元（-53），钢联230家焦企开工率74.7%（+0.3）。 煤焦刚需：247铁水产量240.81（-0.71），钢厂盈利率32.90%（-1.3），螺纹表需311.52（+14）。 焦煤库存：下游焦企采购节奏放缓，贸易商环节多观望为主，煤矿出货转差，但部分仍有前期订单在拉运，目前整体库存压力不大，下游阶段性补库结束，因终端市场持续疲弱，市场看降预期仍较强，焦钢企业采购心态趋于谨慎，消耗厂内原料库存为主，汾渭焦企原料煤库存6.77天（-0.04），钢联焦煤总库存2585.9（+6.2）万吨。 焦炭库存：考虑当前市场仍有降价预期，且部分原料成本小幅下降，在下游库存中高位的情况下，需求端补库情绪回落，加之投机需求离市观望，产地降库节奏趋缓，近期钢厂日耗企稳回升，而厂内原料库存经前期补库后整体处于中高位水平，考虑终端消费淡季影响，钢厂逐步控量，库存水平连续五周回落，汾渭钢企焦炭库存11.48天（-0.21）。钢联焦炭总库953.8（-11.5）万吨。 总结：短期煤焦区间震荡为主。（1）难涨得原因在于：数据端看钢联247铁水仍处于下降周期内，且周末传言唐山钢厂仍有限产预期，目前看双焦供需宽松格局未变，煤焦驱动依旧向下，焦炭现货第十轮降价全面落地。（2）难跌得原因在于，前期下跌得驱动边际变化，煤焦现货大幅下跌后钢厂利润恢复，山西等个别地区钢厂复产，且钢联数据显示铁水减产斜率明显放缓，前期煤焦需求端减少得向下驱动削弱，海外煤炭止跌上涨，进口利润再度收缩，个别焦企亏损减产，前期煤焦供给端减少得向下驱动削弱。且盘面给充足的降价预期。煤焦短期建议单边跟随成材区间操作为主。后期需 关注国内外宏观政策、动力煤市场、成材需求、铁水减产力度、海外煤走势等。 单边：区间操作。套利：观望。期权：观望。 GALAXYFUTURES1 兰格预测 数据来源：兰格钢铁银河期货GALAXYFUTURES2 目录 第一部分：双焦市场回顾及后期观点 第二部分：双焦供需存情况跟踪 一、近期双焦市场回顾 焦炭现货价格涨跌统计（元/吨） 涨跌 落实时间 调价周期 涨跌轮数 涨跌幅 累积涨跌 山西准一焦价 备注 2022-11-24 15天 第一轮 100 100 2360 （1）临近春节，下游冬储开启叠加盈利情况 好转提产，需求边际增加。（2）煤矿临近年 2022-12-01 7天 第二轮 100 200 2460 涨价4轮累积 底达产企业减产，山西地区疫情影响运输库 400-440元/吨 2022-12-09 8天 第三轮 100 300 2560 存高位，上游供给边际收缩，焦企亏损持续 力度较大，焦企开工积极性不足。（3）绝对 2022-12-21 12天 第四轮 100 400 2650 库存低位。 2023-01-01 11天 第一轮 -100 -100 2560 （1）钢厂原料煤焦冬储尾声+低利润铁水难 降价2轮累计 增，需求边际减少。（2）吨焦盈利转正，焦 200-220元/吨 2023-01-10 9天 第二轮 -100 -200 2460 化厂提产。（3）蒙煤通关高位保持800+， 同比高位，煤焦供给边际增加。 2023-04-04 84天 第一轮 -50 -50 2410 2023-04-10 6天 第二轮 -50 -100 2360 供给增速大于需求增速。（1）焦煤供给边际 2023-04-17 7天 第三轮 -100 -200 2260 降价降幅由 增加，跨界煤种回流+蒙煤高位+进口煤增 100变为50- 2023-04-23 6天 第四轮 -100 -300 2160 量+产地焦煤煤矿开工增加。（2）焦炭供给 90，第三轮再 边际增加，吨焦盈利+限产政策放松。（3） 2023-04-28 5天 第五轮 -100 -400 2060 次变为100， 下游钢厂低利润下多保持按需采购。第四轮 2023-05-05 8天 第六轮 -100 -500 1960 第八轮恢复 开始，铁水见顶回落，负反馈开启，降幅变 50. 为100。后期蒙煤边际减量，进口海运减少， 2023-05-10 5天 第七轮 -100 -600 1860 铁水震荡，第八轮变为50. 2023-05-19 9天 第八轮 -50 -650 1810 2023-05-26 7天 第九轮 -50 -700 1760 2023-06-02 6天 第十轮 -50 -750 1710 焦炭市场各企业情绪指数 焦煤市场各企业情绪指数 100 80 60 40 20 0 2016/092018/092020/092022/09 100 80 60 40 20 洗煤厂 0 煤矿洗煤厂40家独立焦化厂煤矿 40家独立焦化厂 焦化厂钢厂贸易商 期货公司投资公司其他 焦化厂钢厂贸易商 期货公司投资公司其他 我国代表地区冶金焦价格 单位：元/吨 日钢采购山西湿熄准一级冶金焦价 单位：元/吨 5100 4100 3100 5100 4100 3100 2100 2100 1100 1100 100 100 2019/1/2 2019/11/2 2020/9/2 2021/7/2 2022/5/2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月11月12月 太原一级吕梁准一 乌海二级唐山准一 邢台准一 2019 2020 2021 2022 2023 产地焦炭到港基差 单位：元/吨 山西吕梁准一级冶金焦价格 单位：元/吨 2200 1700 1200 700 200 -3001月2月3月 日照港准一级冶金焦价格 单位：元/吨 日照港焦炭现货基差 单位：元/吨 4700 3900 3100 2300 1800 1300 800 300 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 -2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 中国炼焦煤价格指数 单位：元/吨 产地中硫煤基差走势 单位：元/吨 3800 3300 2800 2300 1800 1300 800 1月2月 蒙煤基差 单位：元/吨 4400 3800 3200 2600 2000 1400 800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019 2020 2021 2022 2023 干其毛都口岸通关车辆（MA5） 单位：辆 沙河驿蒙煤价格 单位：元/吨 2000 1500 1000 500 0 -500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 干其毛都口岸通关车辆（MA5） 单位：辆 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2400 2000 1600 1200 800 1550 1280 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 400 0 500 525215255285 130 2021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-0 焦煤9-1价差 焦炭9-1价差 700 600 500 400 300 200 100 0 -1001月2月2月3月3月3月4月4月5月5月6月6月7月7月8月8月9月 JM1909-JM2001JM2009-JM2101JM2109-JM2201JM2209-JM2301JM2309-JM2401 主力合约钢焦比 主力合约煤焦比 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 全国煤矿平均利润 单位：元/吨 黑色产业链利润情况 2000 1600 1200 800 400 0 全国焦煤煤矿平均利润（元/吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2000 1600 1200 800 400 0 -400 黑色产业链利润（元/吨） 20192020202120222023 -800 2023年5月 2023年3月 2022年12月 2022年10月 2022年8月 2022年5月 2022年3月 2022年1月 2021年10月 2021年8月 2021年6月 2021年4月 2021年1月 2020年11月 2020年9月 2020年6月 2020年4月 2020年2月 煤矿利润焦化利润钢厂利润 煤焦钢产业链利润集中在煤端，钢厂焦化均处于低位。 独立焦化企业吨焦平均利润 单位：元/吨 主力合约焦化利润走势 900 500 100 1月2月3月4月5月6月 -300 -700 1200 900 600 300 0 -3001月2月3月4月 钢材利润情况对比 单位：元/吨 1600 1100 600 100 -400 2016/012018/012020/012022/01 高炉利润热卷利润冷轧利润 全国螺纹钢利润 单位：元/吨 1600 1100 600 100 -400 2016/012018/012020/012022/01 高炉利润热卷利润冷轧利润 螺纹钢高炉利润季节性图 单位：元/吨 螺纹钢电炉利润季节性图 单位：元/吨 2000 1600 1200 800 400 0 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 1300 800 300 -200 -700 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 唐山地区钢坯完全成本与钢坯用焦炭成本 唐山地区钢坯完全成本与钢坯用焦炭成本季节图 5200 4700 4200 3700 3200 2700 2200 1700 1200 700 2016/012018/012020/012022/01 钢坯完全成本钢坯用焦炭成本 二、双焦供需存情况 全国煤矿开工率 单位：% 洗煤厂开工率 单位：% 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 全国样本焦煤煤矿开工率（%） 1月2月3 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1月2