涂胶显影突破垄断，尽享充裕市场空间

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芯源微是一家国内领先的涂胶显影和清洗设备制造商，其涂胶显影设备国内市场占有率较高，并且在清洗设备领域也在不断拓展。根据公司报告，2022年公司营收增长了67.12%，三年复合增长率约为87.3%。我们认为，随着国际贸易的不确定性增强，国内越来越多的晶圆厂正在加速公司前道涂胶显影机的导入进程。同时，芯源微在涂胶显影技术处于国内领先，并不断升级精进，涂胶显影设备一般与光刻机紧密配合，积累的技术经验也是芯源微重要的竞争壁垒。此外，芯源微在巩固物理清洗的基础下，积极探索更广阔的化学清洗市场，打开了未来成长空间。在手订单充足，扩产有望与需求同时放量。综上所述，我们对芯源微的未来发展持乐观态度，并给出了“买入”评级。