聚焦冷喷涂再制造与增材制造，军民双轮驱动前景广阔

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超卓航科是一家专注于冷喷涂再制造与增材制造的公司，其业务主要为定制化增材制造和机载设备维修服务。公司是国内少数掌握冷喷涂固态增材制造技术并产业化运用在航空器维修再制造领域的企业之一。受益于我国军队实战化训练的不断深入、新大纲全面施训开展，军机快速提质补量，同时耗损也在快速增加，军机维修需求市场不断扩大。公司作为国内少数掌握冷喷涂增材制造技术并产业化运用在航空器维修再制造领域的企业之一，有望充分受益于装备维修市场持续增长。同时，公司积极拓展民用市场，成功将冷喷涂固态增材制造技术应用于靶材、新能源汽车零部件制造、工业母机核心零部件制造等方向，部分产品已经入批量试制阶段。我们预计公司2023-2025年归母净利润为0.69、1.25和1.63亿元，同比增长16%、83%、30%，当前股价对应PE为61、34、26倍，首次覆盖，给予“买入”评级。然而，需要注意的是，公司市场推广不及预期、下游需求不及预期、原材料价格波动等风险。