港股市场策略周报
港股市场策略周报 （2023.5.29-2023.6.4） 分析师：沈凡超 中央编号：BTT231 联系电话：852-46235564 邮箱：hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 港股市场表现回顾： 本周港股市场走出了触底反弹的走势，恒生综指和恒生指数分别收得+1.01%/+1.08%。恒生科技达到+3.61%。从市场风格上来看，大中小盘涨幅差别不大，大盘稍占优；成长风格明显强于价值风格。 港股市场估值水平： 当前市盈率估值点位落在近5年均值下方一个标准差左右的位置，5年分位点在23%左右，配置上的估值性价比已开始显现；市场风险溢价水平也有所改善，接近5年均值，但美债收益率仍在高位，港股较美债收益率的性价比承压。 港股市场基本面与资金面： 基本面：官方PMI继续显示经济复苏遇阻，后续提振经济政策呼声高。 资金面：6月加息预期降温，但后续仍不排除继续加息。 港股市场展望：国内经济复苏疲软态势继续，后续有望迎来政策端发力；美国通胀韧性仍较强，6月加息预期有所降温，但后续仍不排除继续加息。配置上我们倾向于在主题和景气赛道的基础上对于行业板块进行更加均衡分散的配置。 目录 港股市场表现回顾 港股市场估值水平 港股市场回购统计 南向资金走向统计 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 港股市场本周走势回顾 在连续的下跌调整后，本周港股市场走出了触底反弹的走势。 本周恒生综指和恒生指数分别收得 +1.01%/+1.08%。恒生科技达到+3.61%。 从市场风格上来看，大中小盘涨幅差别不大，大盘稍占优；成长风格明显强于价值风格。 行业本周走势回顾 本周港股行业整体互有涨跌。 在前期下跌中较为坚挺的能源业、工业本周表现不佳，本周分别录得-2.83%/-2.37%。 而前期回调明显的原材料业、资讯科技业、可选消费在本周的反弹中表现强势，本周分别录得+4.00%/+3.30%/+2.32%。 港股市场估值水平 港股市场估值水平 恒生综指市盈率估值水平 截至本周末恒生综指的PE（TTM）从9.62小幅上升至9.68。5年分位点在23%左右，当前市盈率估值点位落在近5年均值下方一个标准差左右的位置。 港股在市盈率估值上开始显出估值性价比。 恒生综指风险溢价水平 风险溢价计算方法：（1/市盈率-美国十年期国债收益率）。衡量港股市场相对于美国国债的投资性价比。 市场风险溢价水平小幅升至6.64，接近5年均值。但美债收益率仍在高位，港股较美债收益率的性价比承压。 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2023.5.29-2023.6.4） 周回购数据总汇 证券代码 证券简称 期间回购金额期间回购数量回购数量占 (万港元) (万股) 总股本比例 0700.HK 腾讯控股 150,558.51 478.00 0.05% 1299.HK 友邦保险 52,843.51 694.50 0.06% 0005.HK 汇丰控股 43,798.66 750.00 0.04% 1113.HK 长实集团 30,235.30 708.60 0.20% 0489.HK 东风集团股份 7,965.78 2,345.40 0.27% 1024.HK 快手-W 7,539.09 145.70 0.03% 1810.HK 小米集团-W 6,882.48 660.00 0.03% 0354.HK 中国软件国际 5,645.80 1,200.00 0.40% 6608.HK 百融云-W 3,487.90 368.70 0.73% 0697.HK 首程控股 3,468.65 1,650.00 0.22% 市场回购公司的数量本周为42家，较上周的40家基本持平。 本周腾讯再次大幅回购，总回购金额达到15亿港元左右。 回购金额前十大公司统计 腾讯控股（0700.HK）本周继续大幅回购，达到15亿港元，排在第一。 友邦保险（1299.HK）回购金额为5.3亿港元，继续是期间回购金额第二的公司。 汇丰控股（0005.HK）回购金额排在第三，回购金额为4.4亿港元。 港股市场回购周统计数据（2023.5.29-2023.6.4） 分行业周回购统计数据 从回购金额的行业分布来看： 期间回购金额主要集中在信息技术和金融行业，主要由腾讯控股和友邦保险的回购推动。 其余行业的回购金额较为零散。 从回购公司数量的行业分布来看： 本周信息技术和金融行业的回购公司数量最多，分别有11家和8家相关行业公司发起回购。 可选消费排在第三，有6家相关行业公司发起回购。 其余公司分布在医疗保健、房地产、工业、日常消费、材料和能源行业。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司（2023.5.29-2023.6.4） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 2800.HK 盈富基金 146809000 28.17 2 3690.HK 美团-W 可选消费 17684441 21.50 3 0386.HK 中国石化 能源 122315844 6.12 4 0857.HK 中国石油股份 能源 90118000 4.80 5 0751.HK 创维集团 可选消费 124312862 4.64 6 2331.HK 李宁 可选消费 8326686 3.86 7 1919.HK 中远海控 工业 54115438 3.84 8 1797.HK 东方甄选 可选消费 11074393 3.45 9 9868.HK 小鹏汽车-W 可选消费 10409500 3.41 10 0981.HK 中芯国际 信息技术 14902683 2.97 港股通本周前十大净卖出公司（2023.5.29-2023.6.4） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 0939.HK 建设银行 金融 -229272000 -11.51 2 0883.HK 中国海洋石油 能源 -79052915 -9.60 3 1211.HK 比亚迪股份 可选消费 -3036313 -7.44 4 1024.HK 快手-W 信息技术 -7163896 -4.09 5 0388.HK 香港交易所 金融 -1312448 -3.97 6 0941.HK 中国移动 电信服务 -6070975 -3.91 7 1288.HK 农业银行 金融 -128596000 -3.81 8 0688.HK 中国海外发展 房地产 -17819515 -3.03 9 0291.HK 华润啤酒 日常消费 -5846100 -2.97 10 2328.HK 中国财险 金融 -29714915 -2.77 港股通净买入/卖出行业分布（2023.5.29-2023.6.4） 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 从本周的重点消息和数据面上观察： 5月财新中国制造业PMI录得50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。 业内人士：稳投资政策有望进一步发力扩大有效投资将继续充当推动经济运行整体好转的重要力量。 5月31日，离岸人民币兑美元一度跌超400点，最低触及报7.1336，创2022年11月30日以来新低。 中指研究院：5月百城新房价格止涨转跌二手房跌幅扩大。 业内专家：一系列着眼于强信心、稳增长、扩内需的政策举措有望出台。 5月制造业PMI为48.8%，比上月下降0.4个百分点，低于临界点，制造业景气水平小幅回落；非制造业PMI为54.5%，比上月下降1.9个百分点，仍高于临界点。 二手房挂牌量“升”交易量“降”市场信心整体有待恢复。 国家统计局：下阶段要着力恢复和扩大需求进一步提高产销衔接水平。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 从消息和数据面上观察： 费城联储行长重申，美联储至少6月份应该跳过一次加息。 美国众议院将于美东时间周三晚间表决债务上限协议，拜登和两党领袖均认为法案可以顺利通过。 包括美联储副主席候选人Jefferson在内的两位联储重要官员暗示，6月会议可能暂不加息。市场定价反映的6月升息概率从70%以上降至40%左右。 美国Q1“问题银行”数量增加至43家，银行业存款额创下1984年有纪录以来最大下降。 美国4月核心PCE物价指数同比上升4.7%，预期4.60%，前值4.60%。 美联储鹰派官员JamesBullard表示，通胀依然过高，需要继续保持警惕。 美联储褐皮书：全美多地出现招聘放缓和通胀降温。 美联储理事杰斐逊：若6月不加息并不意味着利率已达峰值。 港股市场周度总结与展望 基本面：官方PMI继续显示经济复苏遇阻，后续提振经济政策呼声高。 官方制造业和服务业PMI双双不及预期，房地产市场的复苏也有明显放缓的迹象，当前经济复苏的进展并不顺利。 市场对于后续政策发力稳经济的呼声越来越高，国家统计局也明确表示了下阶段要着力恢复和扩大需求，进一步提高产销衔接水平。 资金面：6月加息预期降温，但后续仍不排除继续加息。 当前美国通胀仍然顽固，4月核心PCE物价指数再超市场预期。 联储官员对于6月加息预期较为鸽派，倾向于6月不加息，但6月之后仍不排除会继续加息。 港股市场展望： 国内经济复苏疲软态势继续，后续有望迎来政策端发力；美国通胀韧性仍较强，6月加息预期有所降温，但后续仍不排除继续加息。 配置上我们倾向于在主题和景气赛道的基础上对于行业板块进行更加均衡分散的配置。 免责声明 所有投资均涉及风险，本演示文稿仅作培训用途，并不构成购买或认购任何投资产品的邀请或要约。此演示文稿的内容和信息乃从可靠来源搜集，浙商国际金融控股有限公司(“浙商国际”)并不保证其准确性、完整性或者正确性。浙商国际亦不会对任何人士因倚赖此演示文稿全部或任何部分内容而引致的任何损失负上任何责任。 本演示文稿版权仅为本公司及其关联机构所有，任何机构或个人于未经本公司或其关联机构书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关法规。
