甲醇周度报告：供需平衡，成本企稳，或有反弹

供需平衡，成本企稳，或有反弹 2023年6月4日 甲醇周报 创元研究 摘要： 供给方面：全国产量145.8万吨，较前一周增加0.5万吨，增 幅达到0.35个百分点。西北地区产量减少1.9万吨，其他地区增加 2.4万吨，西南地区持平，总体上全国产量与上周持平，产量近期保持平稳，但集中检修短期到达底部，后期存装置回归，供应恢复预期。 库存方面：全国总体库存为11.4万吨，比前一周小幅减少6.7 万吨，减幅达到5.57个百分点。其中内陆地区增加0.5万吨，库存 达到42.7万吨；港口地区库存大幅减少7.3万吨，库存达到71.2 万吨，主要减少的是江苏和浙江港口。 需求方面：全国甲醇制烯烃开工率进一步下跌，达到78.9%，较前一周减少3.3个百分点，其中开工率下跌较大的是西北地区，开工率大幅下降5个百分点，达到84.4%。华东地区开工继续保持70.5%，处于一个历史相对低位。 后市展望：成本跌势放缓，华东去库，后市甲醇看反弹，但上行有压力，空间有限。 创元研究能化组研究员：高赵 邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216 目录 一、甲醇市场回顾3 二、甲醇供应端分析5 2.1全国开工低位，但西北存恢复预期5 2.3海外装置检修，保持低位运行7 2.4到港量大幅减少，进口保持中性7 2.5内陆库存增加，港口库存减少8 2.6成本下探，利润减亏9 2.7运输利润亏损，跨区套利关闭11 三、甲醇需求端分析12 3.1CTO装置有所恢复12 3.2MTO装置利润亏损加大12 3.3甲醇采购量下降，需求弱势13 一、甲醇市场回顾 图1：甲醇主力连续合约图2：主力合约太仓基差 主力合约连续 主力合约太仓基差 4500 4000 3500 3000 2500 2000 400 300 200 100 0 -100 -200 1500 2020-042021-042022-042023-04 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 图3：太仓市场主流价图4：陕北市场主流价 太仓市场主流价 陕北市场主流价 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 图5：内蒙古北线市场主流价图6：内蒙古南线市场主流价 内蒙古北线市场主流价 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 内蒙古南线市场主流价 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020-05 2021-05 2022-05 2023-0 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 二、甲醇供应端分析 2.1全国开工低位，但西北存恢复预期 图7：全国甲醇周度产量（万吨）图8：西北甲醇周度产量（万吨） 全国甲醇周度产量 西北甲醇周度产量 170 160 150 140 130 120 110 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 110 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 图9：西南甲醇周度产量（万吨） 图10：华东甲醇周度产量（万吨） 西南甲醇周度产量 华东甲醇周度产量 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 图11：华北甲醇周度产量（万吨）图12：华中+华南+东北甲醇周度产量（万吨） 华北甲醇周度产量 14 13 12 11 10 9 8 7 6 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 其他甲醇周度产量 16 14 12 10 8 6 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 图13：全国甲醇周度开工率图14：西北甲醇周度开工率 全国甲醇周度开工率 85 80 75 70 65 60 55 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 西北甲醇周度开工率 100 95 90 85 80 75 70 65 60 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 图15：华东甲醇周度开工率图16：西南甲醇周度开工率 华东甲醇周度开工率 80 75 70 65 60 55 50 45 40 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 西南甲醇周度开工率 90 80 70 60 50 40 30 20 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2.3海外装置检修，保持低位运行 图17：海外装置开工率 海外甲醇装置开工率 80 75 70 65 60 55 50 资料来源：钢联、创元研究 2.4到港量大幅减少，进口保持中性 图18：华东周度到港量（万吨）图19：华南周度到港量（万吨） 华东周度到港量 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 华南周度到港量 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2.5内陆库存增加，港口库存减少 图20：全国甲醇周度社会库存（万吨）图21：内陆甲醇（除港口）周度社会库存（万吨） 全国甲醇周度社会库存 200 180 160 140 120 100 80 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 内陆甲醇周度社会库存 70 60 50 40 30 20 10 0 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 图22：西北甲醇周度社会库存（万吨）图23：华东甲醇周度社会库存（万吨） 西北甲醇周度社会库存 45 40 35 30 25 20 15 10 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 华东甲醇周度社会库存 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 图24：西南甲醇周度社会库存（万吨）图25：其他地区甲醇周度社会库存（万吨） 西南甲醇周度社会库存 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 其他甲醇周度社会库存 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 图26：全国港口周度库存（万吨）图27：江苏港口周度库存（万吨） 全国港口周度库存 150 130 110 90 70 50 30 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 江苏港口周度库存 100 80 60 40 20 0 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 浙江港口周度库存 35 30 25 20 15 10 5 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 广东港口周度库存 20 15 10 5 0 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 图28：浙江港口周度库存（万吨）图29：广东港口周度库存（万吨） 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2.6成本下探，利润减亏 内蒙古煤制成本 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 山东煤制成本 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 图30：内蒙古煤制成本图31：山东煤制成本 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 图32：河北焦炉气制成本图33：重庆天然气制成本 河北焦炉气制成本 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 重庆天然气制成本 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 内蒙古煤制利润 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 山东煤制利润 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 图34：内蒙古煤制利润图35：山东煤制利润 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 河北焦炉气制利润 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 重庆天然气制利润 2500 2000 1500 1000 500 0 2020-05 -500 -1000 2021-05 2022-05 2023-05 图36：河北焦炉气制利润图37：重庆天然气制利润 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2.7运输利润亏损，跨区套利关闭 汽船运输利润：关中→华东 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 汽船运输利润：内蒙古→华东 400 200 0 -200 -400 -600 -800 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 图38：汽船运输利润：关中→华东图39：汽船运输利润：内蒙古→华东 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 图40：汽车运输利润：山西→华东图41：汽车运输利润：西南→华东 汽车运输利润：山西→华东 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 汽车运输利润：西南→华东 200 0 -200 -400 -600 -800 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 图42：汽车运输利润：新疆→鲁南图43：汽车运输利润：内蒙古→鲁北 汽车运输利润：新疆→鲁南 400 200 0 -200 -400 -600 -800 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 汽车