农产品产业链日报：关注原油市场波动及欧洲生柴相关进口政策调整

东 海投资咨询业务资格： 研证监许可[2011]1771号 究 产 链 业2023年6月5日关注原油市场波动及欧洲生柴相关进口政策调整 日 报 有色金属 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人刘兵 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 陈宇蓉 从业资格证号：F03113400联系电话：021-68758771 邮箱：chenyr@qh168.com.cn ——农产品产业链日报 油料：未来一周美豆中西部及东部产区降雨低于正常值 1.核心逻辑：CBOT大豆远月成本支撑线附近出现加较强技术买盘，尽管CFTC显示净多持仓继续缩减，但未来一周中西部及东部地区少雨天气，不排除多头资金回补、天气炒作的可能。目前新季增产预期不变，美豆11合约张周期均线压力预期难突破。 2.操作建议：观望为主。 3.风险因素：美国天气异常 4.背景分析： 隔夜期货：6月2日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆07合约涨22.5或1.69%，报收 1352美分/蒲。 CFTC持仓报告：截止到5月30日这一周，管理基金在大豆期货及期权上多头部位减少7325至76883，空头部位减少3707至76354，表现为管理基金持有净多头部位减少3618至 529。 重要消息： USDA月度压榨报告：美国4月大豆压榨量为561万短吨，或1.87亿蒲式耳，低于3月的594万短吨（1.98亿蒲式耳)，2022年4月为543万短吨(1.81亿蒲式耳)。 Secex：巴西5月出口大豆15,607,833.65吨，较上年同期的10,640,470.6吨增加46.68%。 Anec：巴西5月大豆出口料为1,510万吨，此前一周预估为1,590万吨。5月豆粕出口料为221.8万吨，此前一周预估为249万吨。 USDA出口销售报告：截至5月25日当周，美国2022/2023年度大豆出口净销售为12.3 万吨，前一周为11.5万吨；2023/2024年度大豆净销售30.1万吨，前一周为0.1万吨。 蛋白粕:油厂开机较预期偏低，本周开机预计将增至63% 1.核心逻辑：豆粕面临供应压力集中释放和成本下行压力，下游情绪较为悲观，现货及远月购买量明显下降，现货基差也在逐步回归。菜粕相对较的强基本面结构不变，整体季节性供应压力较小，库存难以大幅累积。菜粕价格虽仍有较强支撑，但受豆粕拖累，周 度趋势性偏弱行情不变。 2.操作建议:M09逢高空 3.风险因素：港口政策变动，美豆天气风险溢价 4.背景分析： 压榨数据：第22周（5月27日至6月2日）123家油厂大豆实际压榨量为216.358万吨，开机率为62.53%；较预估低5.5万吨。预计第23周（6月3日至6月9日）国内油厂开机率相 对稳定，油厂大豆压榨量预计218.64万吨，开机率为63.19%。(mysteel） 现货市场：2023年6月2日，全国主要油厂豆粕成交16.09万吨，较上一交易日增加 5.38万吨，现货成交14.59万吨，远月基差成交1.5万吨。开机方面，今日全国123家油厂开机率小幅下调至62.19%，今日全国111家油厂开机率下调至66.49%。(mysteel） 油脂：关注原油市场波动及欧洲生柴相关进口政策的调整 1.核心逻辑：本周大宗商品市场止跌企稳，原油反弹带动美豆油反弹，外围油脂下行压力缓解。国内油脂需求淡季及季节性的基本面压力不变，资金面对油脂快速破位的行情 保持谨慎，空头阶段性离场，油脂反弹但回测均线压力的动能略不足。欧洲菜油因UCO进口冲击而限制了生柴消费，行业内审查或重新提高菜油的生柴消费前景，且黑海出口中断也增加了菜油市场的风险偏好。短期国内菜油溢价过高，供需基本面匹配度不高，进口套盘面利润窗口仍在，菜油追高需谨慎。 2.操作建议：空OI09多P09 3.风险因素：欧洲生柴相关进口政策调整 4.背景分析： 隔夜期货：6月2日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油07合约涨1.52或3.18%，报收49.38美分/磅。BMD市场棕榈油收盘上涨，马棕榈油08合约上涨106或3.23%，收3390令吉/吨。 印尼将6月1-15日期间的毛棕榈油(CPO)参考价格定在每吨811.68美元，低于5月16-31日期间的893.23美元。 高频数据： SPPOMA：2023年5月1-31日马来西亚棕榈油单产增加37.11%，出油率增加0.1%，产量增加38%。 ITS:马来西亚5月1-31日棕榈油出口量为1166880吨，上月同期为1176432吨，环比下降1%。 AmSpec:马来西亚5月1-31日棕榈油出口量为1085070吨，上月同期为1104726吨，环比下降1.78%。 现货市场：2023年6月2日，全国主要地区豆油成交24300吨，棕榈油成交1700吨，总成交比上一交易日增加8900吨，增幅52.05%。(mysteel） 玉米：黑海地区粮食出口再出变故，谨防国际谷物受风险溢价反弹 1.核心逻辑：阶段性炒作新麦质量受损和下游低库存支撑玉米价格；终端市场消费乏力，缺乏向上驱动力。总体来看，短期震荡偏强走势，长期维持偏空思路，后期需关注小麦上市节奏和新麦价，后期需持续关注小麦收割情况。 2.操作建议：逢低试多 3.风险因素：小麦新粮质量、谷物进口预期 4.背景分析： 隔夜期货：6月2日，CBOT市场美玉米07合约涨2.57%，报收每蒲式耳607.75美分。美小麦07合约涨1.51%，报收每蒲式耳620.00美分。 重要消息： 外电，俄罗斯再次叫停了粮食计划。作为谷物倡议的一部分，俄罗斯显然已经阻止了船舶的注册检查。 截至6月4日，河南省已收获小麦4757.5万亩（约占全省种植面积的55.8%），全国已收获冬小麦面积10238万吨，收获进度过三成。（金十数据） USDA出口销售报告：22/23年度玉米出口净销售为18.7万吨，前一周为-7.5万吨；23/24年度玉米净销售为31.3万吨。前一周为5.2万吨。22/23年度玉米出口装船143.5万吨，前一周为150.3万吨；22/23年度对中国玉米出口装船46.6万吨，前一周为37.7万吨。 现货市场： 6月2日，山东深加工企业门前剩余357车，较昨日增加148车。(mysteel) 截至6月2日，玉米现货价格稳中偏强。北港平仓价2620-2680元/吨，广东港口自提价2790-2810元/吨。东北市场价格2560-2660元/吨，华北市场价格2760-2860元/吨，销区价格2680-2960元/吨。(mysteel) 白糖：郑糖短期回调，预计保持震荡 1.核心逻辑：郑糖价格震荡回升，原糖价格持续下跌，主要原因为巴西中南部5月前三周数据产糖量同比提升，供需短缺情况慢慢缓解；国内方面进口加工糖利润严重倒挂，所以近期淀粉糖出货较为稳定，近期重点关注饮料备货情况；其他终端采购较为谨慎，整体 购销仍压制成交价格，白糖终端采购较为保守，市场看空情绪较强；预计小幅震荡。 2.操作建议：逢高做空 3.风险因素：巴西食糖出港情况 4.背景分析： 隔夜期货：6月2日ICE美国原糖主力合约收盘价下跌0.14美分/磅，至分24.74/磅；郑糖期货主力合约收盘价格6759元/吨，较上一交易日上涨79元/吨。 重要消息： Mysteel：23/24榨季截至5月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为7896.8万吨，较去年同期的6359.2万吨增加了1537.6万吨，同比增幅达24.18%；累计制糖比为45.61%，较去年同期的38.50%增加了7.11%；累计产糖量为406.3万吨，较去年同期的274.5万吨增加了131.8万吨，同比增幅达48.04%。 沐甜科技：巴西5月三周共出口糖120.8万吨，日均出口量为8.63万吨，较上年5月全月的日均出口量7.13万吨增力21%。上年5月全月出口量力156.78万吨。 泰国外贸部数据：2023年4月泰国出口食糖60.5万吨，同比增加了6.4万吨；其中出口原糖35.16万吨、白糖5.14万吨、精制糖20.23万吨。 现货市场： 6月2日，广西南宁站台价格7080元/吨；云南昆明市场价6880元/吨；加工糖：福建白玉兰报价7250元/吨。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn