黄金：非农就业超预期强劲 白银：再度回落

期货研究 商 品2023年6月5日 研究 黄金：非农就业超预期强劲 白银：再度回落 产业服 务王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 研刘雨萱（联系人）从业资格号：F03087751liuyuxuan023982@gtjas.com究所【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪金2308 452.30 0.29% 418.64 0.40% 黄金T+D 450.82 0.39% 419.40 0.25% Comex黄金2308 1948.10 -1.49% - - 伦敦金现货 1963.25 -0.56% - - 沪银2308 5531 1.18% 4958.00 0.12% 白银T+D 5516 1.61% 4928 -0.06% Comex白银2307 23.695 -1.19% - - 伦敦银现货 23.605 -1.15% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪金2308 873 -2,270 15,453 -417 Comex黄金2308 204,762 32,572 377,921 4,303 沪银2308 13,878 -11,359 48,280 -4,504 Comex白银2307 59,741 -16,144 98,638 0 ETF 昨日持仓 较前日变动 SPDR黄金ETF持仓 938.11 0 SLV白银ETF持仓（前天） 14,519.41 -6 库存 昨日库存 较前日变动 沪金（千克） 2,739 0 Comex黄金（金衡盎司）（前日） 22,836,578 -34,340 沪银（千克） 1,500,329 -9390 Comex白银（金衡盎司）（前日） 272,737,377 -1,330,845 价差 昨日 前日 较前日变动 黄金T+D对AU2308价差 -1.48 -1.93 0.45 沪金2308合约对2312合约价差 0.00 0.00 0.00 买沪金12月抛6月跨期套利成本 4.77 5.64 -0.87 黄金T+D对伦敦金的价差 72.67 -3.04 75.71 白银T+D对AG2308价差 38 32 6 沪银2312合约对2308合约价差 -5,467 -5,433 -34 买沪银12月抛6月跨期套利成本 73.41 84.74 -11.3 白银T+D对伦敦银的价差 669 -749 1,418 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 104.05 0.46% 美元兑人民币（CNY即期） 7.07 -0.68% 美元兑离岸人民币（CNH即期） 7.09 -0.29% 欧元兑美元 1.07 -0.26% 美元兑日元 139.78 4.66% 英镑兑美元 1.21 0.14% 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。 资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 1、美国5月新增就业33.9万远超预期，但失业率意外创2022年10月来新高，工资增长放缓，市场预计6月不加息、7月加息；“新美联储通讯社”：5月非农不太可能解决美联储内部争辩，劳动力市场持续强劲或导致加息高于预期。 期货研究 2、美国白宫新闻发言人：拜登总统将最早于6月3日签署债务上限协议。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 上周五公布美国非农就业数据，企业调查（CES）和家庭调查（CPS）的数据出现一定分化，但依旧无法否认整体就业呈现出火热的局面。数据公布后，美元、美债收益率大幅上行，黄金也一改反弹态势转而回落。强劲的就业进一步增加了7月美联储重新加息的概率，目前市场预计6月不加息后，7月加息25bp的概率为53.5%，且至年底利率终点为5%-5.25%，意味着我们此前预计的市场向美联储回归的过程已经基本完成，不再执着于下半年降息的叙事。这也就意味着，对于黄金上涨最直接的逻辑——衰退降息正在向后推迟，正如我们去年年报中所预计的，黄金进入了主升浪前的休整期，或经历一段时间的震荡调整。此外，本周末债务上限问题以签署《财政责任法案》、将债务上限生效日期延缓至2025年1月1日而告终，美国财政部重新开始发行国债并重建TGA账户，吸纳市场流动性，美债利率存在进一步上行的动力，亦将短时利空黄金。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国泰君安期货产业服务研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038635传真：021-33038762 国泰君安期货金融衍生品研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038982传真：021-33038937 国泰君安期货客户服务电话95521