工业（地产）周报：房企销售压力显著增加，政策再次进入强刺激阶段

【中信期货工业（地产）】 房企销售压力显著增加，政策再次进入强刺激阶段 ——周报20230604 中信期货研究所工业组 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 研究员：郑非凡 从业资格号：F03088415投资咨询号：Z0016667 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司 相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 1 核心观点：房企销售压力显著增加，政策再次进入强刺激阶段 重点数据点评：2023年5月，中指TOP100房企实现销售操盘金额5813亿元及销售面积3304万平米，单月销售金额同比下滑5.4%，销售面积同比下滑16.3%。2023年1-5月，中指TOP100房企实现销售金额29699亿元及销售面积16990万平米，销售金额累计同比增长8.5%，销售面积累计下滑5.9%。从整体来看，5月份大部分房企同环比均出现明显下滑，考虑到5月份政策加码强度较弱，意味着依靠市场力量去修复商品房销售在目前来看大概率是受阻。此外，5月份房企销售的快速下滑预计会对房企的投资、融资、竣工造成一定拖累，其中竣工受影响更大，近期玻璃表观消费量快速下行已反映竣工进度再度放缓。从结构来看，本次TOP10房企的销售同比实现15%的增长，而TOP51-100的房企销售同比下滑38%，两者同比值差距超过50%，较上月的差值（35%）进一步扩大，反映“强者恒强”已成为地产销售的主旋律。结合一线城市销售韧性显著强于二三线城市，未来房企成长性的决定性要素将落在一线城市的土储。 重点政策方面：6月2日，青岛新建商品房出售条件由网签满5年变更为3年，非限购区域首付比例首套最低调整为20％。周五市场传出一二线城市进一步降低首付比的消息，后续青岛跟进下调首付比的政策。从政策发行时间来看，5月地产销售失速，为保证地产基本面不进入负向循环，政策加码具备必要性。从政策效果来看，去年4-5月部分二线城市亦下调首付比，但政策仅在短期有效，综合来看本次政策加码更多是起到短期刺激的作用，预计中长期显著拉升销售的可能性较低。 展望6月份，当前再度进入政策强刺激，叠加房企季末大力推盘和促销，6月房地产销售有望迎来好转，后期商品房销售复苏持续性的关注重点将落在房价上，预计6月商品房销售面积同比回升。 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目录 一、一线城市政策效果跟踪二、二线城市政策效果跟踪三、三四线城市政策效果跟踪四、二手房成交数据跟踪 五、本周重点放松施策一览 41城本周同比涨幅为28.3% 本周41城中一线城市商品房成交面积同比上涨53.9% 本周12.5% 上周2.6% 本周28.3% 上周14.6% 万平米 一线城市商品房成交面积 250 同比 2019 2020 2021 2022 200 本周7.5%上周-7.0% 本周53.9% 上周98.4% 150 本周14.7%上周-0.1% 本周29.9% 上周8.8% 100 50 本周25.1% 上周10.7% 本周7.8%上周-7.6% 0 2023400% 300% 200% 100% 0% -100% -200% -300% -400% -500% -600% W1 W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 本周41城中二线城市商品房成交面积同比上涨29.9% 一线城市 同比 二线城市 三线城市 环比 万平米二线城市商品房成交面积（12个） 同比 2019 2020 2021 2022 2023 700 600 500 400 300 200 100 0 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司 相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承 资料来源：Wind，中信期货研究所3 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 400% 200% 0% -200% -400% -600% 万平米三线城市商品房成交面积（25个） 本周41城中三线城市商品房成交面积同比上涨7.8% 同比 2019 2020 2021 2022 2023 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 400% 300% 200% 100% 0% -100% -200% -300% -400% -500% -600% 30大中城市 上海商品房成交面积——季节性 北京商品房成交面积变化情况——季节性 万平米 上海商品房成交面积 万平米 北京商品房成交面积 2019 2020 2021 2022 2023 70 60 50 40 30 20 10 0 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53 40 2019 2020 2021 2022 2023 35 30 25 20 15 10 5 0 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53 上海商品房成交面积变化情况 北京商品房成交面积变化情况 每周成交 同比（右轴） 70 万平米上海商品房成交变化情况 60 50 40 30 20 10 5000% 4000% 3000% 2000% 1000% 万平米北京商品房成交变化情况 每周成交 同比（右轴） 30 25 20 15 10 5 150% 100% 50% 0% -50% 00% 前10周前9周前8周前7周前6周前5周前4周前3周前2周前1周当周 0 前10周前9周前8周前7周前6周前5周前4周前3周前2周前1周当周 -100% 深圳商品房成交面积——季节性 广州商品房成交面积——季节性 万平米 深圳商品房成交面积 万平米 广州商品房成交面积 2019 2020 2021 2022 2023 25 20 15 10 5 0 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53 80 2019 2020 2021 2022 2023 70 60 50 40 30 20 10 0 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53 深圳商品房成交面积变化情况 广州商品房成交面积变化情况 每周成交 同比（右轴） 12 万平米深圳商品房成交变化情况 10 8 6 4 2 0 前10周前9周前8周前7周前6周前5周前4周前3周前2周前1周当周 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 万平米广州商品房成交变化情况 每周成交 同比（右轴） 35 30 25 20 15 10 5 0 前10周前9周前8周前7周前6周前5周前4周前3周前2周前1周当周 1200% 1000% 800% 600% 400% 200% 0% -200% 杭州商品房成交面积——季节性 南京商品房成交面积——季节性 万平米 杭州商品房成交面积 万平米 南京商品房成交面积 2019 2020 2021 2022 2023 60 50 40 30 20 10 0 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53 50 2019 2020 2021 2022 2023 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53 杭州商品房成交面积变化情况 南京商品房成交面积变化情况 每周成交 同比（右轴） 30 万平米杭州商品房成交变化情况 25 20 15 10 5 500% 400% 300% 200% 100% 0% 万平米南京商品房成交变化情况 每周成交 同比（右轴） 25 20 15 10 5 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 0-100%0-60% 武汉商品房成交面积——季节性 成都商品房成交面积——季节性 万平米 武汉商品房成交面积 万平米 成都商品房成交面积 120 100 80 60 40 20 0 2019 2020 2021 2022 2023 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2019 2020 2021 2022 2023 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53 武汉商品房成交面积变化情况 成都商品房成交面积变化情况 每周成交 同比（右轴） 50 万平米武汉商品房成交变化情况 40 30 20 10 0 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 万平米成都商品房成交变化情况 每周成交 同比（右轴） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 青岛商品房成交面积——季节性 苏州商品房成交面积——季节性 万平米 青岛商品房成交面积 万平米 苏州商品房成交面积 140 120 100 80 60 40 20 0 2019 2020 2021 2022 2023 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35