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银行行业研究周报:《中国金融稳定报告(2022)》点评

金融2023-06-05汪冰洁申港证券更***
银行行业研究周报:《中国金融稳定报告(2022)》点评

《中国金融稳定报告(2022)》点评 ——银行行业研究周报 投资摘要: 每周一谈:《中国金融稳定报告(2022)》点评 汪冰洁 分析师 SAC执业证书编号:S1660522030003 行业基本资料股票家数 42 行业平均市盈率 4.5 市场平均市盈率 17.7 行业平均市净率 0.53 市场平均市净率 1.68 近期,央行发布了《中国金融稳定报告(2022)》,对2021年以来我国金融体系的稳健性状况进行了全面评估。 22Q2,央行对4392家银行业金融机构开展央行金融机构评级。评级结果按风险由低到高划分为11级,分别为1-5级(绿区)、6-7级(黄区)、8-D级(红区),其中D级表示机构已倒闭、被接管或撤销。从评级结果来看: 我国银行业金融机构整体经营稳健,风险总体可控。绝大多数机构评级结果处于安全区间,其中处于绿区和黄区的机构资产规模分别占比89.49%和8.96%,而处于红区的机构为366家,资产规模占比仅为1.55%。 分机构类型看,大型银行评级结果较好,部分农村中小金融机构存在一定风险。大型银行评级结果均处于安全区间;城农商行风险相对偏高,其中13%城 商分布在红区;农合机构(包括农村商业银行、农村合作银行、农村信用社)和村镇银行风险最高,高风险机构数量分别为217家和118家,数量占全部高风险机构的92%。 分区域看,绝大多数省份存量风险已压降,区域金融生态得到优化。福建、贵州、湖南、江苏、江西、上海、浙江、重庆辖内无高风险机构;广东、安徽、北 京等省市“绿区”机构占比均超过60%;15个省市辖内高风险机构维持在个位数水平。 央行对4008家银行开展压力测试,包括偿付能力宏观情景压力测试、偿付能力敏感性压力测试、流动性风险压力测试和传染性风险压力测试。根据压力测试结 12% 6% 0% -6% -12% -18% -24% 2022-062022-092022-122023-032023-06 银行 沪深300 行业表现走势图 评级增持 2023年06月05日 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 果: 19家D-SIBs银行整体抗风险能力更强。在轻、中、重度压力情境下,至2024 年,D-SIBs银行资本充足率均可达标。 中小微企业及个人经营性贷款风险冲击最大。在中小微企业及个人经营性不良贷款率上升600%的冲击下,全部参试银行整体资本充足率降至10.42%,下降 4.61个百分点,是所有分项中下降幅度最大的。 债券违约风险、地方政府融资平台风险对参试银行整体影响较小。若压力情景发生时,如账面价值最大的10只债券发生违约,或地方政府融资平台贷款的不 良资产率上升15个百分点,全部参试银行资本充足率降仅出现轻微下滑。 我国不断完善系统性金融风险防控体系,强化系统性风险监测评估。如我国出台《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》以及健全了系统重要性银行监管框架。往后我国将持续探索建立具有硬约束的早期纠正工作框架以及设立金 融稳定保障基金,以构建防范化解重大金融风险的长效机制。 投资策略:《中国金融稳定报告(2022)》显示一方面商业银行资产质量可控,另一方面商业银行资本充足水平是监管的重要因素,商业银行资本补充将持续作为经营的重点方向。我们建议关注两类银行:第一类为受益于中特估行情的 国有大行,第二类为区域经济具有韧性的优异城农商行,比如江浙地区的宁波银行、常熟银行、江苏银行、南京银行等。 风险提示:政策风险;宏观经济复苏不及预期风险。 资料来源:wind申港证券研究所 1、《银行行业研究周报:商业银行 23Q1监管数据点评》2023-05-29 2、《银行行业研究周报:23Q1中国货币政策执行报告点评》2023-05-22 3、《银行行业研究周报:4月金融数据点评-信贷结构失衡》2023-05-15 内容目录 1.每周一谈:《中国金融稳定报告(2022)》点评3 1.1投资策略3 2.行业及公司动态4 3.本周行情回顾4 4.交易数据5 5.风险提示5 图表目录 图1:中信一级行业涨跌幅(%)4 图2:本周涨幅前五(%)4 图3:本周跌幅前五(%)4 图4:银行PB估值5 图5:银行板块成交额5 表1:公司动态4 1.每周一谈:《中国金融稳定报告(2022)》点评 近期,央行发布了《中国金融稳定报告(2022)》,对2021年以来我国金融体系的稳健性状况进行了全面评估。 22Q2,央行对4392家银行业金融机构开展央行金融机构评级。评级结果按风险由低到高划分为11级,分别为1-5级(绿区)、6-7级(黄区)、8-D级(红区),其中D级表示机构已倒闭、被接管或撤销。从评级结果来看: 我国银行业金融机构整体经营稳健,风险总体可控。绝大多数机构评级结果处于安全区间,其中处于绿区和黄区的机构资产规模分别占比89.49%和8.96%,而处于红区的机构为366家,资产规模占比仅为1.55%。 分机构类型看,大型银行评级结果较好,部分农村中小金融机构存在一定风险。大型银行评级结果均处于安全区间;城农商行风险相对偏高,其中13%城商分布在红区;农合机构(包括农村商业银行、农村合作银行、农村信用社)和村镇银行风险最高,高风险机构数量分别为217家和118家,数量占全部高风险机构的92%。 分区域看,绝大多数省份存量风险已压降,区域金融生态得到优化。福建、贵州、湖南、江苏、江西、上海、浙江、重庆辖内无高风险机构;广东、安徽、北京等省市“绿区”机构占比均超过60%;15个省市辖内高风险机构维持在个位数水平。 央行对4008家银行开展压力测试,包括偿付能力宏观情景压力测试、偿付能力敏感性压力测试、流动性风险压力测试和传染性风险压力测试。根据压力测试结果: 19家D-SIBs银行整体抗风险能力更强。在轻、中、重度压力情境下,至2024 年,D-SIBs银行资本充足率均可达标。 中小微企业及个人经营性贷款风险冲击最大。在中小微企业及个人经营性不良贷款率上升600%的冲击下,全部参试银行整体资本充足率降至10.42%,下降 4.61个百分点,是所有分项中下降幅度最大的。 债券违约风险、地方政府融资平台风险对参试银行整体影响较小。若压力情景发生时,如账面价值最大的10只债券发生违约,或地方政府融资平台贷款的不良资产率上升15个百分点,全部参试银行资本充足率降仅出现轻微下滑。 我国不断完善系统性金融风险防控体系,强化系统性风险监测评估。如我国出台 《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》以及健全了系统重要性银行监管框架。往后我国将持续探索建立具有硬约束的早期纠正工作框架以及设立金融稳定保障基金,以构建防范化解重大金融风险的长效机制。 1.1投资策略 《中国金融稳定报告(2022)》显示一方面商业银行资产质量可控,另一方面商业银行资本充足水平是监管的重要因素,商业银行资本补充将持续作为经营的重点方向。我们建议关注两类银行:第一类为受益于中特估行情的国有大行,第二 类为区域经济具有韧性的优异城农商行,比如江浙地区的宁波银行、常熟银行、江苏银行、南京银行等。 2.行业及公司动态 表1:公司动态 日期上市公司公告动态 6月1日江阴银行拟每10股派1.8元。 资料来源:wind申港证券研究所 3.本周行情回顾 本周银行板块上涨0.08%,跑输沪深300指数0.2个百分点。中信一级行业中,传媒(+9.67%)、计算机(+7.19%)、通信(+6.42%)等板块涨幅最大。银行涨跌幅排名18/30。其中国有银行上涨0.08%,股份制银行上涨0.24%,城商行下跌-0.05%,农商行下跌-0.71%。具体个股方面,苏州银行(+1.94%)、瑞丰银行(+1.78%)、工商银行(+1.67%)跌幅最小,苏农银行(-2.13%)、常熟银行(-2.08%)、平安银行(-1.4%)跌幅最大。 图1:中信一级行业涨跌幅(%) 周涨跌幅 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 传媒计算机通信 有色金属石油石化房地产综合金融 建筑 电子轻工制造商贸零售 建材汽车综合 基础化工 家电非银行金融 银行国防军工 钢铁消费者服务纺织服装 电力及公用事业 交通运输 机械食品饮料农林牧渔 电力设备及新能源 医药煤炭 0.00 -2.00 -4.00 资料来源:wind申港证券研究所 图2:本周涨幅前五(%)图3:本周跌幅前五(%) 2.50 本周涨跌幅 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 苏州银行瑞丰银行工商银行西安银行招商银行 0.00 本周涨跌幅 苏农银行常熟银行平安银行农业银行渝农商行 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 资料来源:wind申港证券研究所资料来源:wind申港证券研究所 截至2023年6月2日,A股银行板块整体PB为0.56,位于自16年以来的低位, 其中国有银行PB为0.55,股份制银行PB为0.55,城商行PB为0.63,农商行PB为0.53。具体个股方面,宁波银行(PB1.07)、招商银行(PB0.97)、成都银行(PB0.83)估值最高。 图4:银行PB估值 银行(中信) 全国性股份制银行Ⅲ(中信) 农商行(中信) 国有大型银行Ⅲ(中信) 城商行(中信) 1.8000 1.6000 1.4000 1.2000 1.0000 0.8000 0.6000 0.4000 0.2000 2015-12-31 2016-03-18 2016-05-27 2016-08-05 2016-10-21 2016-12-30 2017-03-10 2017-05-19 2017-07-28 2017-10-13 2017-12-22 2018-03-02 2018-05-11 2018-07-20 2018-09-28 2018-12-14 2019-03-01 2019-05-10 2019-07-19 2019-09-27 2019-12-06 2020-02-21 2020-04-30 2020-07-10 2020-09-18 2020-11-27 2021-02-05 2021-04-16 2021-06-25 2021-09-03 2021-11-12 2022-01-21 2022-04-08 2022-06-17 2022-08-26 2022-11-11 2023-01-20 2023-04-07 0.0000 资料来源:wind申港证券研究所 4.交易数据 本周A股成交量3,511.97亿股,成交额47,283.44亿元,上周A股成交量 3,155.35亿股,成交额40,513.07亿元,与上周相比成交放量。本周银行板块成 交量118.63亿股,成交额705.86亿元,上周银行板块成交量145.82亿股,成交 额828.87亿元,与上周相比成交缩量。 图5:银行板块成交额 成交额(亿元) 成交额占比(%) 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源:wind申港证券研究所 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 5.风险提示 政策风险;宏观经济复苏不及预期风险;公共卫生事件风险。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果,引用的相关信息和文字均已注明出处,不受任何第三方的影响和授意。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下,本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失