消费品零售&化妆品行业：关注优质品牌“618大促”首轮预售战绩表现，维持推荐优质零售标的

关注优质品牌“618大促”首轮预售战绩表现，维持推荐优质零售标的 核心看点（2023.05.29-2023.06.02）： 本周行业热点：�中国化妆品发布4月美妆指数，天猫、京东平台来看，护肤品销量榜中，国产品牌珀莱雅、薇诺娜均进入前十；②“618”第一阶段预售期间（5月26-30日），天猫美妆GMV约85.87亿元，同比基本持平;其中 美容护肤GMV为73.71亿元(YOY-3.63%)；彩妆GMV为12.16亿元(YOY+29.98%)。抖音618美妆预售额为30-35亿元，同比+60%；其中美容护肤GMV为15-20亿元，同比+47%；彩妆香水GMV为5-10亿元，同比+65.7%。预售首日李佳琦以“美妆节”作为618头阵，累计上架338个单品链接，其 消费品零售&化妆品行业推荐维持评级 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn ：（8610）80927651 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间2023.05.26 中包括324个美妆产品，GMV高达49.77亿元，同比增长21.4%；预售首日直播间有30多个单品销量超10万件，19个单品库存售罄。按预售首日定 金额排序，在美容护肤前十名中，本土品牌珀莱雅、薇诺娜与可复美占据3席。此外，珀莱雅旗下的彩妆品牌彩棠，洗护品牌OR；国产彩妆品牌花西子、毛戈平；男士护理高夫、百雀羚等品牌均有较为突出的表现。 行情表现：本周（2023.05.29-2023.06.02）商贸零售指数上涨1.44%，表现 优于沪深300指数（0.28%）、上证指数（0.55%），同时跑赢深证成指（0.81%）。 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% 商贸零售关注组合 电商及代运营板块：南极电商发布转让苏州黑蚁三号股权部分认缴出资额，不会对公司经营产生重大影响，符合全体股东的利益。 超市板块：Costco开市客公布2023财年第三季度业绩，总营收较上年同期上涨但净利润有所下滑；家家悦发布关于2022年度权益分派引起的“家 悦转债”转股停牌的提示性公告。 专业连锁板块：红星美凯龙发布控股股东股份转让协议暨控制权可能变更的进展，本次权益变动是控股股东协议转让股份，属于减持，未构成关联交易。 购百板块：翠微集团发布关于重大资产重组标的资产减值测试情况的公告，补偿方案符合法律、法规相关规定以及协议约定，遵循了公平公正的原则。 化妆品板块：水羊集团发布公司控股股东部分股份质押延期购回公告，御家投资资信状况良好，具备相应的履约能力；赞宇科技发布2022年年度权益 分派实施公告；嘉亨家化发布关于注销部分募集资金专项账户的公告。 珠宝首饰板块：上海豫园发布关于向特定对象发行股票摊薄即期回报。 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货 （002419.SZ）、�府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦 （603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）。 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注“618大促”国产品牌预售成交额表现，维持推荐优质零售标的_20230529 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注行业内境外上市公司最新财报，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230522 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_4月CPI同比增速收窄，核心消费需求逐步恢复，维持推荐优质零售标的_20230515 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_22年零售行业整体表现承压，23Q1部分行业已有弱复苏态势_20230508 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“�一”假期全国消费市场强劲复苏，维持推荐优质零售标的_20230504 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_一季度消费对经济增长拉动作用明显回升，维持推荐优质零售标的_230423 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023年6月4日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一.最新研究观点3 （一）一周行业要闻3 （二）最新观点4 （三）子行业与龙头公司5 二.核心组合11 （一）核心推荐11 （二）核心关注13 （三）国内外行业及公司估值情况15 三.风险提示17 四.附录18 （一）一周市场综合表现18 （二）行业数据跟踪19 （三）核心关注企业业绩表现20 （四）行业与公司市场表现21 （🖂）行业及重点公司估值水平26 一.最新研究观点 （一）一周行业要闻 表1行业要闻 重点事件我们的理解 天猫平台来看，护肤品销量榜中，国产品牌珀莱雅、薇诺娜、自然堂进入前十；海外品牌中，则有欧莱雅L'Oréal、兰蔻Lancome、蜜丝婷Mistine、玉兰油Olay、SK-II、雅诗兰黛EsteeLauder、珂润Curel进榜。其中，蜜丝婷Mistine是天猫护肤销售额前十的品牌中同比增速最快的一个，超过30%。防晒品类在国内消费者心中的“刚需性”逐年提升，渗透率和市场规模也在不断增加。京东平台来看，国产品牌有珀莱雅、薇诺娜进入前十；海外品牌中，有欧莱雅L'Oréal、兰蔻 Lancome、SK-II、雅诗兰黛EsteeLauder、玉兰油Olay、赫莲娜HR、海蓝之谜LAMER、后TheHistoryOfWhoo进榜。京东黑马榜中，品牌环比普遍出现下滑，仅有安热沙Anessa、蜜丝婷Mistine等少数在防晒品类中较为知名的品牌实现环比上升，但这种下滑是电商销售季节性的正常变化。抖音电商平台来看，依旧国产居多，包括韩束Kans、Lezff、珀 中国化妆品发布 4月美妆指数 “618”第一阶段预售在5月31日结束，各平台及品牌初步展现战果 莱雅、如薇Rnw、美康粉黛、HBN、仁和匠心、谷雨，占据8席；而海外品牌仅有欧莱雅L'Oréal和海蓝之谜LAMER入榜。抖音电商黑马榜 中，持续有不同新品牌出现。而欧美日本的彩妆香水品牌，在4月抖音平台销量榜前十中“全军覆没”，入榜的海外品牌仅有爱敬Aekyung和Tfit两个韩国品牌。本月黑马榜单中的80%入榜品牌，均为首次进榜。随着国内化妆品市场全渠道复苏，这些新品牌是否能在抖音平台真正生根发芽，值得期待。 从各大平台来看，京东在5月26日发布618预售战报，截至5月25日24点，人均购买预售商品数量同比增长超30%，县域及农村市场预售订单金额同比增长超40%。淘宝天猫618直播预售首日，李佳琦Austin、香菇来了、蜜蜂惊喜社、烈儿宝贝、陈洁kiki、林依轮等达人直播间交易额破亿。抖音在5月25日至5月30日开启618预售。抖音618同比去年活动同期，平台整体销售额预估上涨70%。 美妆品类来看，2023年天猫618美妆行业首日预售开局失利。魔镜市场情报的数据显示：美容护肤赛道2022年天猫618美容护肤品类有4 个首日预售破亿的品牌，2023年一个都没有。彩妆赛道2022年天猫618 彩妆首日预售破千万的品牌有7个，但今年只有4个首日破千万的品牌，今年618淘宝天猫美容护肤首日预售额同比下降59.9%，彩妆香水预售额同比下降44.3%。总体而言，美容护肤、彩妆赛道的GMV总量同比2022年均下降不少。唯一呈现上涨趋势的是美容仪赛道，美容美体仪器类目相关数据上涨60+%。5月26-30日，天猫美妆GMV约85.87亿元，同比持平。其中，天猫美容护肤GMV为73.71亿元，同比-3.63%；天猫彩妆GMV为12.16亿元，同比+29.98%。抖音618美妆预售额为30-35亿元，同比 +60%；其中抖音美容护肤GMV为15-20亿元，同比+47%；抖音彩妆香水 GMV为5-10亿元，同比+65.7%。 据淘宝直播数据显示，预售首日，李佳琦以“美妆节”作为618头 阵，累计上架338个单品链接，其中包括324个美妆产品，GMV高达 49.77亿元，同比增长21.4%。在李佳琦预售首日直播间有30多个单品销量超过10万件，珀莱雅双抗精华等19个单品更是直接库存售罄。 品牌角度来看，按预售首日定金额排序，在美容护肤/美体/精油前十名中，本土品牌占据3席。值得提及的是，珀莱雅今年618预售首日超过欧莱雅成为第一名，占比7.62%，第二名欧莱雅仅为6.7%。珀莱雅及抖音美妆成交额排名和京东国货美妆排名也位居第一，Off&Relax仅开卖33分钟天猫销售额就超过去年全时段,彩棠在天猫美妆国货排名第二彩妆行业第九的成绩，GMV同比去年增长100%+。这次珀莱雅登顶，销量的增长在于其奉行“大单品战略”，以及促销折扣力度的提升。 薇诺娜天猫旗舰店开售3小时销售额就已超去年618首日，开售4小时勇夺天猫美容护肤类目Top9。除了天猫平台外，其他平台强势依旧：抖音美妆品牌榜上，薇诺娜更是摘得Top1桂冠，成功抢占C位；京东和快手的美妆品牌榜单上，薇诺娜也分别拿到了Top8和Top9的佳绩。 可复美在天猫预售时杀出重围，预售业绩超2.4亿，从十几名开外跃升到第八名，赫莲娜则掉出前十行列。 夸迪在去年618预售时排名第三，今年夸迪预售期间业绩1.2亿元， 下滑到预售总榜第18位。 此外，唐魅可、花西子、半分一、毛戈平、珂拉琪也都挺进前20榜 单。在男士护理方面，溪木源、高夫、百雀羚冲进前10榜单。此外，优 时颜、溪木源等品牌也都在618预售首日取得了不错的成绩。比如，瑷尔 博士的益生精研平衡修护面膜销量突破10万+件。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （二）最新观点 本周（2023.05.29-2023.06.02）商贸零售指数上涨1.44%，表现优于沪深300指数（0.28%）、上证指数（0.55%），同时跑赢深证成指（0.81%）。2023年年初至今行业指数累计下跌4.15%，跑输上证指数（4.56%）、沪深300（-0.25%）、深证成指（-0.16%）。与其他行业相比，本周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第11，与前一周（2023.05.22-2023.05.26）相比上涨7名。 表2市场及行业表现 上周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 较前一周涨跌幅变化值（%） 2023年年初至今涨跌幅（%） 上证指数 0.55 -2.16 2.71 4.56 深证成指 0.81 -1.64 2.45 -0.16 沪深300 0.28 -2.37 2.66 -0.25 商贸零售 1.44 -1.93 3.38 -4.15 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1上周各行业涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （三）子行业与龙头公司 表3子行业表现 总市值（亿元）最新收盘日：2023-06-02 板块市值占比 本周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 涨跌幅变化值（%） 2023年年初至今涨跌幅（%） CS商贸零售 8698.60 100.00% 1.44 -1.93 3.38 -4.15 CS一般零售 3003.31 34.53% 0.61 -1.88 2.48 -13.47 CS贸易Ⅱ 1442.15 16.58% 1.47 -1.44 2.91 3.51 CS专营连锁 2103