光伏 产业链价格:本周致密料成交均价跌破12万元/吨,周环比降幅继续超9%,跌价期间硅片厂商计划降低开工率以控制库存规模,供需剪刀差持续扩大背景下,硅料价格有望加速回落,当前组件最低报价已触及1.5元/w,待产业链价格稳定,有望刺激新一轮需求爆发。 组件出口:海外需求持续旺盛,国内组件出口同比快速增长。2023年1-4月,国内实现组件出口69GW(+41%),其中4月实现组件出口18GW(+53%),维持出口高增速。针对欧洲市场,2023年1-4月组件出口40GW(+64%),其中4月出口10.6GW(+36%),后续仍需持续观察欧洲市场组件库存消化情况。针对美洲(不含美国)市场,1-4月组件出口10GW(+28%),组件价格回落刺激美洲地面电站装机需求释放,即使由于巴西分布式抢装导致22年同期高基数,仍然实现较快增长。 全年来看,伴随硅料新增产能释放,产业链价格将整体呈现波动下行态势,价格回落刺激需求释放将是全年主线,建议关注具备期货定价属性、受益价格下行的组件环节,以及重点关注异质结、钙钛矿、电镀铜等新技术的进展。 风电 广东7GW+16GW海风竞配项目出炉,海风步入高速发展新阶段。 根据风芒能源消息,近日,广东省发改委发布《广东省2023年海上风电项目竞争配置工作方案》,涵盖7GW省管+16GW国管项目(第一批优选8GW国管项目),国内海风发展进入加速阶段,修复海风成长性预期。针对最重要的电价环节,方案明确上网电价不作为本轮竞配因素,执行广东省燃煤发电基准价,此前在福建、上海等地的竞配中曾报出低电价,直接影响项目盈利能力,不对电价做竞配,有望显著提升项目的收益率水平,保障开工建设热情与进度;在附加分环节,提出放弃省海风补贴的企业可最多获得5分,此项针对符合省补要求的2022年全容量并网项目,考虑到2022年并网项目以及涉及业主数量较少,此附加选项影响有限。 风电全年量增+盈利修复预期不断强化,建议重点关注零部件环节量利齐升机会,此外关注海风桩基、海缆等环节。 新能源车 产业链价格:截至本周五,电池级碳酸锂均价30.75万元/吨,较上周上涨1.4万元。本周国内碳酸锂价格在博弈中上涨,周内市场现货供应偏紧,部分下游刚需补库,接受高位锂价。 销量数据:欧洲4国5月合计销量7.5万辆,同比+35%,环比+33%,渗透率26.8%。1-5月累计销量31.9万辆,同比+23%。欧洲地区销量持续复苏。 国内政策端再获加持:近期召开的国常会提到,为更大释放新能源汽车消费潜力,要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策。原本于23年底结束的购置税免征政策有望再获延长,单车购车成本有望节省1-2万元。政策重磅加持,有望再度持续刺激消费。 建议重点关注定价权更强盈利性更稳定的电池环节(宁德时代、亿纬锂能)和结构件环节(科达利),中游环节成本优势突出具有竞争力的(璞泰来、尚太科技、天赐材料、恩捷股份)、新技术(骄成超声、宝明科技)。 风险提示: 各国政策变化;下游需求不及预期;新技术发展不及预期;产业链材料价格波动风险;行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测与投资评级 1行情回顾 1.1板块行情 电力设备新能源板块(中信)本周(5/29-6/2)下跌1.3%,年初至今板块下跌2.4%。 图表1:本周行业涨跌幅情况 图表2:今年以来行业涨跌幅情况 1.2个股走势 光伏:本周光伏板块明显回调,跌幅靠前标的包括天合光能(-19.4%)、晶澳科技(-12.1%)、TCL中环(-11.3%)、钧达股份(-9.1%)。 图表3:光伏核心标的周涨跌幅 风电:本周风电板块受益广东竞配项目发布,海风板块表现较好,涨幅靠前标的为泰胜风能(+8.3%)、中天科技(+3.8%)、亨通光电(+3.2%)、天顺风能(+2.6%)。 图表4:风电核心标的周涨跌幅 新能源车:本周新能源车板块主要个股迎来修复。19只标的上涨,涨幅靠前的标的有丰元股份(+8.2%)、嘉元科技(+7.2%)、厦钨新能(+6.4%);跌幅靠前的标的有璞泰来(-4.7%)、科达利(-3.4%)、新宙邦(-3.0%)。 图表5:锂电核心标的周涨跌幅 2光伏 2.1价格情况 硅料:本周致密料成交均价跌破12万元/吨,周环比降幅超9%,跌价趋势加速,硅料企业持续按周签单节奏,表明对于后市价格较为悲观,采购策略更为谨慎;个别硅料企业迫于库存压力,急于出货的心态增强,价格方面的让步幅度较大,考虑到下游降价预期较强,预计硅料价格仍将加速下跌。 硅片:本月以来,由于硅片库存逐步积累,叠加硅料降价预期渐强,中环6月1日继续大幅降低硅片报价,182硅片价格调降至3.8元/片,本周成交均价也有大幅下滑。截止5月底,单晶硅片整体库存水平增长幅度有所放缓,总量约落在15-16GW左右,目前各硅片厂商已经陆续执行减产策略,预期实际影响将在六月中旬会更加明显。 电池片:跟随硅片调价,但需求表现相对良好,调降幅度小于硅片,目前182perc价格降至0.87-0.9元/w,210perc价格仍然坚挺在0.98-0.99元/w,N型方面,由于新进入厂商爬坡进度不及预期,topcon电池片供给相对紧张,182topcon价格为1元/w,相较perc仍有0.1元/w溢价,溢价相对坚挺,伴随n-p成本差异缩小,topcon盈利空间在逐步扩大。 组件:由于产业链价格处于快速回落过程中,5月底国内项目仍旧观望,同时传导至海外项目,新签订单延迟,库存消纳速度并不如预期。组件环节价格也迎来明显调整,一线厂家价格也开始出现1.54-1.58元/w价格,中后段厂家价格已出现1.5元/w价格,6月整体排产相比5月略微上升1-2GW。 图表6:光伏产业链价格涨跌情况 2.2出口情况 海外需求持续旺盛,国内组件出口同比快速增长。2023年1-4月,国内实现组件出口69GW,同比增长41%,其中4月实现组件出口18GW,同比增长53%,维持出口高增速。 图表7:国内组件月度出口数据(GW) 欧洲:光伏装机需求持续高景气,推动组件出口高增。2023年1-4月,国内实现对欧洲组件出口40GW,同比增长64%,其中4月实现组件出口10.6GW,同比增长36%,是最重要的组件出口地区,后续仍需持续观察欧洲市场组件库存消化情况。 图表8:国内对欧洲组件出口数据(GW) 美洲(除美国):巴西装机需求仍有支撑,组件出口维持高位。2023年1-4月,国内实现对美洲组件出口10GW,同比增长28%。其中巴西为美洲地区最大光伏市场,4月自国内组件进口量约为1.47GW,1-4月累计进口量达到6.6GW,同比增长10%。除仍然存在大量待建屋顶分布式项目外,由于组件价格回落,地面电站项目需求也明显启动。 图表9:国内对美洲组件出口数据(GW) 亚太:刨除印度BCD关税影响,其余亚太市场进口需求接近翻倍。2023年4月,亚太市场从国内进口3.1GW组件,同比增长104%,若刨除印度地区的影响,4月进口量约为3GW,同比增长97%,传统需求国家澳洲、日本等需求小幅提升,而巴基斯坦等新兴地区需求快速提升,带动亚太地区组件进口量同比接近翻倍增长。 图表10:国内对亚太组件出口数据(GW) 3风电 3.1行业新闻 广东7GW+16GW海风竞配项目出炉,海风发展步入高速发展新阶段。根据风芒能源消息,近日,广东省发改委发布《广东省2023年海上风电项目竞争配置工作方案》,涵盖7GW省管+16GW国管项目,国内海风发展进入加速阶段,修复海风成长性预期; 配置方案要求:针对最重要的电价环节,明确上网电价不作为本轮竞配因素,执行广东省燃煤发电基准价,此前在福建、上海等地的竞配中曾报出低电价,直接影响项目盈利能力,不对电价做竞配,有望显著提升项目的收益率水平,保障开工建设热情与进度;在附加分环节,提出放弃省海风补贴的企业可最多获得5分,此项针对符合省补要求的2022年全容量并网项目,考虑到2022年并网项目以及涉及业主数量较少,此附加选项影响有限; 项目情况:省管海域包括15个项目,共计7GW,包括湛江(徐闻东 一、二)0.7GW、阳江(三山岛一至六)3GW、江门(川岛一二) 0.8GW、珠海(高栏一二)1GW、汕尾(红海湾三五六)1.5GW;国管海域包括15个预选项目,共计16GW,包括汕头5GW、汕尾4GW、揭阳 4GW、潮州3GW,全部集中在粤东区域,后续会在16GW项目中优选8GW作为开展前期工作的示范项目; 4新能源车 4.1公司公告及行业新闻 公司公告 璞泰来:1)拟投资22亿元在安徽芜湖建设年产1.2万吨硅基负极研发生产基地,其中一期项目建设期24个月。2)全资子公司四川紫宸拟在邛崃市天府新区新增投资35亿元建设年产8万吨负极材料和石墨化一体化项目,预计2025年建成投产。3)拟投资1.12亿元与李伟、邱庭举共同设立吉林紫宸,公司占注册资本75%,旨在快速形成公司在坩埚及厢式板方面的自制与自供能力,进一步加强公司负极材料一体化产业布局。4)比亚迪股份有限公司等21家投资人以合计不超过5.74亿元向子公司嘉拓智能增资扩股,各方合计持有嘉拓智能不超过12.39%的股权,嘉拓智能本轮融资的整体投前估值40亿元。 数据来源:wind 容百科技:与亿纬锂能签订《战略合作协议》,双方将在电池和材料领域展开战略合作,包括在高镍三元、磷酸锰铁锂正极材料等领域进行产品开发等。 数据来源:wind 普利特:拟投资约102亿元在浏阳经济技术开发区投资建设年产30GWh钠离子及锂离子电池与系统生产基地项目。项目计划分三期建设:一期投资约30亿元建设12GWh方型电池项目;二期投资约30亿元建设6GWh圆柱电池项目;三期投资约42亿元建设12GWh方型电池项目。一期计划于2023年底前启动建设。 数据来源:wind 行业新闻 主要新能源车企国内5月销量数据:比亚迪240,220辆,同比增长109%,环比增长14%。理想汽车28,277辆,同比增长146%,环比增长10%。哪吒汽车13,029辆,同比增长18%,环比增长17%。极氪汽车8,678辆,同比增长100%,环比增长7%。小鹏汽车7,506辆,同比下降26%,环比增长6%。蔚来汽车6,155辆,同比下降12%,环比下降7%。 数据来源:https://mp.weixin.qq.com/s/dKclXfw0pneXurYsHsY0Fg 欧洲主要国家5月新能源车销量数据: (1)法国:5月电动车3.5万辆,同比+33%,环比+26%。乘用车注册14.6万辆,同比+15%,环比+10%,电动车渗透率24.3%。 (2)挪威:5月电动车1.1万辆,同比17%,环比+40%。乘用车注册1.3万辆,同比+16%,环比+49%,电动车渗透率86.0%。 (3)瑞典:5月电动车1.8万辆,同比+41%,环比+54%。乘用车注册2.8万辆,同比+8%,环比+38%,电动车渗透率61.9%。 (4)西班牙:5月电动车1.0万辆,同比+54%,环比+22%。乘用车注册9.2万辆,同比+8%,环比+5%,电动车渗透率11.3%。 数据来源:https://pfa-auto.fr/marche-automobile/ 国常会提出我国将延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策。6月2日召开的国务院常务会议研究促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施。为更大释放新能源汽车消费潜力,会议提出要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策。 会议指出,要巩固和扩大新能源汽车发展优势,进一步优化产业布局,加强动力电池系统、新型底盘架构、智能驾驶体系等重点领域关键核心技术攻关,统筹国内国际资源开发利用,健全动力电池回收利用体系,构建“车能路云”融合发展的产业生态,提升全产业链自主可控能力和绿色发展水平。 数据来源:https://news.cnstock.com/news,bwkx-202306-5070768.htm 5月30日,上海市发展改革委印发