【中金港股】快评：短线超卖后大幅反弹大家好，在经历了连续

【中金港股】快评：短线超卖后大幅反弹 大家好， 在经历了连续一周多的连续下挫后，港股市场今日大幅反弹，一扫此前阴霾。 主要指数和板块悉数上涨，恒指重新逼近19，000点，恒生科技指数更是一度大涨近6%。板块层面，互联网电商、软件、地产、汽车等涨幅居前。 与此相应的，离岸人民币走强，北向资金也大幅流入超过85亿人民币，不过南向资金却有一定获利回吐，流出超过24亿港 【中金港股】快评：短线超卖后大幅反弹大家好， 在经历了连续一周多的连续下挫后，港股市场今日大幅反弹，一扫此前阴霾。 主要指数和板块悉数上涨，恒指重新逼近19，000点，恒生科技指数更是一度大涨近6%。板块层面，互联网电商、软件、地产、汽车等涨幅居前。 与此相应的，离岸人民币走强，北向资金也大幅流入超过85亿人民币，不过南向资金却有一定获利回吐，流出超过24亿港币。港股市场的大幅上涨引发诸多关注，投资者普遍询问市场是否已经反转，未来还有多少空间。 我们综合快评如下。 修复式反弹可能是主要动力，此前已经明显技术性超卖。 从驱动港股大幅反弹的原因上，我们并没有观察到特别直接的事件催化，美国债务上限的解决可能从风险偏好上有一定帮助，打消了持续压在全球市场头上的一个担忧。 除此之外，我们认为，如此显著的反弹本身也是港股此前已经明显技术性超卖的结果。 我们在本周三5月31日的点评《港股短线出现超卖迹象》（见下方邮件）中提示，经过了前期的大幅下跌，港股市场在RSI超卖指标、卖空成交占比等多个维度都已经出现明显的超卖迹象，同时整体市场如恒指也已经破净（低于1倍PB），恒生国企更是跌至0.9倍以下，这都表明市场计入了较多的悲观预期。 所以，我们判断市场在这一位置可能存在一定下行保护（对应恒生指数18，000点附近），若因为一些意外因素再进一步大幅下探的话，市场性价比也将明显提高。 但市场在中期维度要想彻底扭转当前局面，还需要更强的基本面和增长预期支持；否则仍可能维持震荡格局，缺乏方向。我们近期在持续提示，大盘在经济弱复苏环境下可能缺乏趋势并维持震荡格局。 在缺乏有效的宽信用抓手推动流动性宽松走向信用宽松之前（如地产等新的宽信用抓手出现），整体经济和盈利增长空间可能难以有效打开，因此市场的上行空间同样受限，对应恒指22000点一线（5月31日《快评：资金流出加大短期抛压；市场上有顶但下也有底》）。 指数上有顶下有底，类似于2019年，更多关注哑铃结构。 当前的宏观环境从自上而下的角度看，与2019年存在诸多相似之处，例如中国经济增长温和复苏、美联储紧缩逐步走向终点，整体宽基指数缺乏方向，更多为结构性机会、同时人民币阶段性承压等等（《2019年行情再现？ 》）。 因此，只要这一宏观环境不发生大的变化，我们认为整体指数层面可能维持当前格局。投资者可以通过两种方式进行配置操作：1）做波段。 根据指数上有顶下有底的特征进行波段操作。 2）做结构：“哑铃型”策略（有潜力提高分红比例的国企+互联网和科技等成长板块）恰恰适用于整体缺乏趋势的市场和宏观环境。此外，可以关注生物科技这种深度成长板块在美联储宽松转向后来自分母端的更大弹性（《关注“哑铃型”结构机会》）。