量化组合跟踪周报：Beta因子表现良好，公募调研选股组合超额收益显著

2023年6月3日 总量研究 Beta因子表现良好，公募调研选股组合超额收益显著 ——量化组合跟踪周报20230603 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，Beta因子和估值因子表现较好，获取正收益（1.12%、0.86%）；杠杆因子和残差波动率因子获取正收益（0.18%、0.48%）；流动性因子获取负收益-0.18%；动量因子获取正收益0.49%，市场表现为动量效应；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(2.11%)、市销率TTM倒数(1.87%)、总资产增长率(1.66%)。表现较差的因子有单季度ROA同比(-2.04%)、大单净流入(-2.26%)、标准化预期外收入(-3.01%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有早盘后收益因子(3.34%)、动量弹簧因子(1.33%)、5日反转(0.98%)。表现较差的因子有动量调整小单(-1.32%)、动量调整大单(-1.36%)、大单净流入(-1.61%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有早盘后收益因子(4.33%)、动量弹簧因子(3.47%)、5分钟收益率偏度(3.15%)。表现较差的因子有总资产增长率(-0.74%)、单季度ROE(-0.82%)、大单净流入(-0.91%)。 因子行业内表现：本周，基本面因子在各行业总体表现较好，净资产增长率因子、净利润增长率因子、每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在煤炭、建筑装饰正收益显著。估值类因子中，BP因子在煤炭、家用电器、食品饮料、交通运输、电气设备和钢铁正收益明显；EP因子在煤炭、房地产、传媒等行业正收益明显。市值风格上，房地产、传媒、煤炭行业大市值效应明显，食品饮料、休闲服务、农林牧渔小市值效应明显。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在各股票池中超额收益出现回撤。中证500股票池中获得超额收益-0.93%，中证800股票池中超额收益-1.95%，全市场股票池中获得超额收益-1.15%。 机构调研跟踪：本周机构调研活动累计495场。沪市、深市和北证上市公司累 计被调研253次、235次和7次。从中信一级行业来看，本周医药、机械和电 子行业被调研次数最多。从个股来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为传音控股（413家）、汇川技术（354家）、怡和嘉业（295家）、新产业（236家）和骄成超声（236家）。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略超额收益明显。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益0.72%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益-0.34%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1、单因子表现4 1.2、大类因子表现7 1.3、行业内因子表现8 2、组合跟踪9 2.1、PB-ROE-50组合表现9 2.2、机构调研跟踪9 2.2.1、总量维度9 2.2.2、组合表现11 3、风险提示12 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 图7：沪市、深市和北证上市公司被调研次数10 图8：不同市值范围股票被调研次数10 图9：各类型调研活动占比10 图10：各类型机构投资者调研次数占比10 图11：本周中信一级行业被调研次数10 图12：机构调研组合超额净值曲线11 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 表2：本周最受机构关注前10大个股11 表3：机构调研组合业绩表现11 1、因子表现跟踪 1.1、单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(2.11%)、市销率TTM倒数(1.87%)、总资产增长率(1.66%)。表现较差的因子有单季度ROA同比 (-2.04%)、大单净流入(-2.26%)、标准化预期外收入(-3.01%)。 图1：沪深300股票池因子表现 因子名称 5日反转 市销率TTM倒数总资产增长率 6日成交金额的移动平均值下行波动率占比 日内波动率与成交金额的相关性换手率相对波动率 市净率因子净利润断层EPTTM分位点 5分钟收益率偏度 成交量的5日指数移动平均5日成交量的标准差 动量弹簧因子市盈率因子 5日平均换手率市盈率TTM倒数 6日成交金额的标准差净利润率TTM 毛利率TTM 总资产毛利率TTM经营现金流比率对数市值因子 营业利润率TTMROE稳定性 早盘收益因子单季度EPS 单季度总资产毛利率 单季度营业利润同比增长率小单净流入 早盘后收益因子动量调整小单 单季度净利润同比增长率单季度ROA ROA稳定性动量调整大单单季度ROE同比 单季度ROE 单季度营业收入同比增长率标准化预期外盈利 ROIC增强因子单季度ROA同比大单净流入 标准化预期外收入 因子方向最近1周最近1个月最近1年最近10年最近1年最近10年 净值曲线净值曲线 负向2.11%3.39%4.09%86.81% 正向1.87%2.93%21.70%67.10% 正向1.66%2.63%-1.30%11.82% 负向1.65%1.89%13.23%7.55% 负向1.62%5.16%27.05%96.23% 负向1.51%4.32%20.21%103.00% 负向1.50%4.42%17.57%38.26% 正向1.37%3.50%23.40%93.25% 正向1.34%-0.08%5.79%24.23% 正向1.29%1.12%4.11%58.57% 负向1.23%2.50%-1.84%45.62% 负向1.19%1.57%4.97%14.36% 负向1.14%1.35%5.04%44.55% 正向1.13%2.72%0.67%133.97% 正向1.11%2.93%13.29%83.02% 负向1.03%3.23%12.20%53.01% 正向0.94%1.65%14.38%160.04% 负向0.83%1.30%11.84%73.53% 正向0.83%1.42%5.30%-14.85% 正向0.80%-0.65%-1.62%9.89% 正向0.77%1.50%6.74%-0.63% 正向0.77%1.74%-1.89%0.92% 负向0.69%1.11%1.34%-29.21% 正向0.62%1.30%2.52%-12.63% 正向0.56%0.74%5.75%23.66% 正向0.36%1.99%3.17%177.19% 正向0.23%1.99%-4.21%53.19% 正向0.22%1.01%1.06%24.14% 正向0.21%1.52%-11.25%31.95% 负向0.15%1.67%9.27%110.96% 负向0.03%-0.19%-6.22%164.54% 负向-0.07%2.85%12.96%206.71% 正向-0.29%1.00%-6.98%19.03% 正向-0.33%0.49%-7.81%-8.25% 正向-0.36%0.05%5.52%27.65% 正向-0.45%1.35%13.90%27.92% 正向-1.12%-1.49%-13.84%57.14% 正向-1.47%-0.70%-7.17%40.28% 正向-1.70%-0.72%-11.04%27.83% 正向-1.95%-0.69%-13.99%79.39% 正向-1.98%-1.50%-2.82%76.61% 正向-2.04%-2.08%-11.85%32.14% 正向-2.26%0.81%2.70%12.66% 正向-3.01%-1.65%-2.75%50.98% 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2023.06.02 中证500股票池中，本周表现较好的因子有早盘后收益因子(3.34%)、动量弹簧因子(1.33%)、5日反转(0.98%)。表现较差的因子有动量调整小单(-1.32%)、动量调整大单(-1.36%)、大单净流入(-1.61%)。 图2：中证500股票池因子表现 因子名称 早盘后收益因子 动量弹簧因子 5日反转 5分钟收益率偏度 市销率TTM倒数 市盈率TTM倒数 单季度营业利润同比增长率 市净率因子 换手率相对波动率 单季度净利润同比增长率 6日成交金额的标准差 市盈率因子 6日成交金额的移动平均值 净利润断层 EPTTM分位点 毛利率TTM ROIC增强因子 经营现金流比率 对数市值因子 单季度ROE同比 总资产毛利率TTM 标准化预期外收入 日内波动率与成交金额的相关性 总资产增长率 下行波动率占比 营业利润率TTM 成交量的5日指数移动平均 净利润率TTM 5日平均换手率 早盘收益因子 ROE稳定性 单季度营业收入同比增长率 单季度ROA同比 小单净流入 单季度ROA ROA稳定性 5日成交量的标准差 标准化预期外盈利 单季度ROE 单季度总资产毛利率 单季度EPS 动量调整小单 动量调整大单 大单净流入 因子方向最近1周 负向3.34% 正向1.33% 负向0.98% 负向0.97% 正向0.95% 正向0.89% 正向0.83% 正向0.75% 负向0.71% 正向0.68% 负向0.65% 正向0.60% 负向0.30% 正向0.27% 正向0.15% 正向0.07% 正向0.00% 正向-0.08% 负向-0.17% 正向-0.26% 正向-0.30% 正向-0.41% 负向-0.42% 正向-0.45% 负向-0.48% 正向-0.50% 负向-0.52% 正向-0.52% 负向-0.53% 正向-0.55% 正向-0.55% 正向-0.61% 正向-0.64% 负向-0.68% 正向-0.77% 正向-0.78% 负向-0.80% 正向-0.83% 正向-0.95% 正向-1.03% 正向-1.30% 负向-1.32% 正向-1.36% 正向-1.61% 最近1个月 5.66% 1.58% 1.07% 2.61% 0.77% -0.45% -1.04% -0.50% 2.06% 0.22% 2.13% -0.61% 3.08% 2.15% 0.48% -0.38% 1.13% 0.51% -1.42% -0.56% -0.59% 1.60% 0.49% 1.87% 0.05% 0.49% 0.82% 0.92% 2.98% 1.23% 2.22% 0.64% -1.19% -0.58% 0.77% 1.07% 0.40% -0.67% -0.03% 0.79% -0.45% -0.90% 1.36% 0.36% 最近1年 9.68% -0.09% 6.87% 10.92% 8.30% -0.64% -4.13% -0.18% 11.51% -1.07% 11.13% 1.60% 9.52% 13.72% -10.55% 12.50% 1.06% -6.62% -2.99% -6.48% 4.35% 4.81% 4.25% -9.32% 3.41% -4.45% 0.55% -3.23% 19.24% 3.92% 9.12% -7.05% -7.06% 3.45% -9.75% 8.01% 4.66% -5.40% -9.07% 5.43% -11.83% 5.91% 9.86% 14.82% 最近10年 162.52% 134.53% 43.46% 193.60% 102.25% 79.46% 65.00% 95.23% 133.41% 88.41% 132.71% 41.20% 88.91%