量化组合跟踪周报：Beta因子表现良好，量化跟踪组合超额收益显著

2023年1月7日 总量研究 Beta因子表现良好，量化跟踪组合超额收益显著 ——量化组合跟踪周报20230107 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，Beta因子和成长因子表现较好，获取正收益（1.0%、0.34%）；杠杆因子、流动性因子获取负收益（-0.32%、-0.26%）；规模因子取得负收益-0.25%，市场表现为小市值风格；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(1.98%)、单季度EPS(1.98%)、3月反转(1.72%)。表现较差的因子有6日成交金额的移动平均值(-1.35%)、换手率相对波动率(-1.39%)、20日成交金额的标准差 (-1.51%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有单季度营业收入同比增长率(2.81%)、1月反转(2.20%)、总资产增长率(2.10%)。表现较差的因子有市盈率TTM倒数(-0.74%)、6日成交金额的标准差(-0.88%)、市净率因子(-1.09%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有总资产增长率(1.53%)、20日小单涨幅剔除动量(1.23%)、单季度营业收入同比增长率(1.14%)。表现较差的因子有5日平均换手率(-0.89%)、市净率因子(-0.90%)、6日成交金额的标准差 (-1.39%)。 因子行业内表现：本周，基本面因子在各行业总体表现较好。估值类因子中，BP因子和EP因子表现有所分化，两者在休闲服务、交通运输行业均表现较好。残差波动率因子和流动性因子在各行业整体正收益明显。市值风格上，休闲服务、美容护理小市值效应突出，家用电器、食品饮料、建筑材料大市值效应明显。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在中证500和全市场股票池中超额收益明显。中证500股票池中获得超额收益0.45%，中证800股票池中超额收益0.01%，全市场股票池中获得超额收益1.27%。 机构调研跟踪：本周机构调研活动累计232场。沪市、深市和北证上市公司累 计被调研141次、91次和0次。从中信一级行业来看，本周机械、电子和医药 行业被调研次数最多。从个股来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为埃斯顿（341家）、海泰新光（302家）、安井食品（286家）、阿拉丁（226家）和中科创达（216家）。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略超额收益明显。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益2.63%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益1.19%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1、单因子表现4 1.2、大类因子表现7 1.3、行业内因子表现8 2、组合跟踪9 2.1、PB-ROE-50组合表现9 2.2、机构调研跟踪9 2.2.1、总量维度9 2.2.2、组合表现11 3、风险提示12 中庚基金 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 图7：沪市、深市和北证上市公司被调研次数10 图8：不同市值范围股票被调研次数10 图9：各类型调研活动占比10 图10：各类型机构投资者调研次数占比10 图11：本周中信一级行业被调研次数10 图12：机构调研组合超额净值曲线11 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 表2：本周最受机构关注前10大个股11 表3：机构调研组合业绩表现11 1、因子表现跟踪 1.1、单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(1.98%)、单季度EPS(1.98%)、3月反转(1.72%)。表现较差的因子有6日成交金额的移动平均值(-1.35%)、换手率相对波动率(-1.39%)、20日成交金额的标准差(-1.51%)。 图1：沪深300股票池因子表现 最近1周 最近1年最近10年 -0.24% . . -0.75% 1.09% . . -0.92% -0.84% . .0.51% -3.51% 3.38 -3.23% 12.95 5.44 4.87 3.08 7.05 0.99 6.81% -1.26% 8.80 109.12% 67.52% . . 119.60% 28.47% 30.30% -12.39%111.28% 0.00% . . -1.31% . -0.94% -0.71% -0.70% . -0.25% . . . -0.87% -1.29% -0.56%. . -1.15% -1.16% -1.10% . -1.00% -4.53% . -2.89% -3.10% -3.42% -3.14% 6.63% 4.69% 6.07 0.72 6.76 -0.89% 4.79 3.49 2.62 8.84 -13.76% 12.01 -3.07% 5.02% -12.94% -0.25% 7.86 7.19% 0.87 -0.75% 3.55 7.26% 2.09 4.27% -2.43% 1.06 5.59 3.63 2.42 8.85 7.04 3.90 5.04 9.58 . .9.35% .19.55% .36.92% 36.55% 110.20% 41.49% .11.99% 3.08% .32.74% 23.30% .14.36% -7.78% .61% -6.28% .14.27% 16.99% .33.41% .2.46% 17.55% % 51% -1. 负向 20日成交金额的标准差 26.20% % 39% -1. 负向 换手率相对波动率 3.92% % 35% -1. 负向 6日成交金额的移动平均值 -17.04% % 34% -1. 负向 20日成交金额的移动平均值 % 43% -2 33% -1. 负向 20日平均换手率 70% 55 % 30% -1. 正向 市净率因子 % 04% 1. - 正向 净利润断层 27% 51 % 11% -2 85% 0. - 负向 5日平均换手率 % 84% 0. - 正向 20日大单涨幅 83% 0. - 正向 单季度ROA 65% 68 73% 0. - 负向 6日成交金额的标准差 % 56% -1 64% 0. - 正向 营业利润率TTM 91 - 84% -1 正向 ROIC增强因子 % 46% -0. 正向 净利润率TTM 23.94% 45% -0. 正向 毛利率TTM % 44% -2 40% -0. 正向 ROE稳定性 91% 55 - 86% -2 37% -0. 正向 单季度ROE % 64% -2 35% -0. 正向 ROA稳定性 31% -0. 负向 1月反转 41% 71 81% -1 17% -0. 正向 单季度ROE同比 - 13% -0. 正向 经营现金流比率 68.11% 07% -0. 正向 标准化预期外收入 % 05% -0. 负向 60日平均换手率 57% 51 65% -1 05% -0. 正向 单季度ROA同比 % 05% -0. 负向 5日成交量的标准差 % 52% -1 0% 0.0 负向 20日小单涨幅 % 16% -2 7% 0.0 正向 市销率TTM倒数 % 3% 0.1 负向 20日成交量的标准差 75% 45 -0.63% 6% 0.2 正向 单季度总资产毛利率 % 0.07% 6% 0.2 负向 成交量的5日指数移动平均 99% 48 % 9% 0.2 正向 市盈率因子 % 9% 0.2 负向 成交量的20日指数移动平均 36% 56 - 27% -2 0% 0.3 正向 单季度营业利润同比增长率 62% 52 - 46% -2 1% 0.3 正向 单季度营业收入同比增长率 5% 0.3 正向 标准化预期外盈利 % 6% 0.3 正向 20日大单涨幅剔除动量 -28.57% 94% -1 8% 0.3 负向 对数市值因子 31.12% - 62% -2 3% 0.4 正向 单季度净利润同比增长率 8.51% % 7% 0.5 正向 总资产毛利率TTM 220.52% % 3% 0.7 负向 20日小单涨幅剔除动量 % 69% -1 0% 1.0 正向 总资产增长率 % 56% -1 0% 1.0 正向 市盈率TTM倒数 73% 65 % 9% 1.2 正向 EPTTM分位点 43% 71 % -0.68% 2% 1.7 负向 3月反转 1.44% 8% 1.9 正向 单季度EPS % 1.44% 8% 1.9 负向 5日反转 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 最近1个月 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2023.01.06 中证500股票池中，本周表现较好的因子有单季度营业收入同比增长率(2.81%)、1月反转(2.20%)、总资产增长率(2.10%)。表现较差的因子有市盈率TTM倒数 (-0.74%)、6日成交金额的标准差(-0.88%)、市净率因子(-1.09%)。 图2：中证500股票池因子表现 最近1周最近1年 -5.30% %.17% .70% .83% .14% .82% .12% .71% % % % .67% 8.33% .48% .02% 54.32% 45.54% 30.60% 9.08% .00% 61.39% 0.11% 206.26% 3.64% .19% 368.34% .53% 2.97% .15% .59% .99% .84% 217.62% .68% 12.60% 185.69% 293.18 3.70% 0.62%0.25%.63% .44% -12.98% 3.22% 0.86% 2.92%8.94% 23.10% 0.90% 0.76%.78% .35% 4.82% 0.70% 6.13% .33% .38% 0.78% 45.35% 2.01% 9.97% 218.67% 59.73% 171.64% 1.46% 6.85% 27.97% .48% -0.60% .53%55.91% 0.57% .41% 2.31% .47% 76 .23% 3 - 1.09% - 正向 市净率因子 6.03% 12 4 % .41 1 0.88% - 负向 6日成交金额的标准差 .57% 78 % .23 9 - 0.74% - 正向 市销率TTM倒数 2 % .26 1 0.70% - 负向 20日成交金额的移动平均值 .46% 80 % .60 5 % .35 1 负向 6日成交金额的移动平均值 7.45% 10 1 % .10 1 0.50% - 负向 20日成交金额的标准差 .08% 89 % .28 5 % .57 1 0.47% - 负向 20日平均换手率 % .48 7 - 0.43% - 正向 市盈率因子 15 % .70 8 0 0.35% - 正向 20日大单涨幅剔除动量 12 % .67 5 % .31 1 0.33% - 负向 换手率相对波动率 2% 0.3 1 % .17 1 0.27% - 正向 20日大单涨幅 1 % .27 1 0.25% - 负向 60日平均换手率 % .63 8 % .95 1 0.22% - 负向 20日小单涨幅剔除动量 14 % .84 8 % .12 2 0.19% - 负向 5日平均换手率 16 - % .05 1 0.18% - 正向 EPTTM分位点 .93% 8 - 0.16%