力量在起作用

想象这样一幅图景 力量在起作用 发达经济体正在与几个主要的长期结构作斗争。影响货币政策实施方式的剧烈变化。这些 持续的变化不可避免地会影响利率的自然水平——在哪些通胀和产出处于最佳状态，以及货币水平如何政策传播。 绿色转型 年度清洁能源投资需要达到4万亿美元在2030年到2050年达到零排放。1 绿色转型需要大量重新分配的资源 从化石燃料转向可再生能源——主要是风能和太阳能。过渡可能需要大幅增加在投资,可能受到某种形式的补贴。 投资需求的增加将趋向于增加自然利率水平，因此绿色转型可能需要中央银行支持更高的利率. 远程工作 远程工作增加了44%在过去的5年。2 远程工作通过两个渠道塑造通货膨胀状况：的劳动供给和生产率。远程工作往往 增加家庭可以提供的工作时间：工人当被允许远程工作时，愿意减薪。 但是，某些作业无法在远程环境中高效执行， 这降低了每个工时的生产率。这两种力量的影响趋向于：增加企业的边际成本（从而产生通胀压力），如果降低生产力超过了劳动力供应的增加。生产力渠道也 影响家庭的需求：较低的生产率导致工人预测较低的未来工资，这导致他们减少对商品的需求并产生抵消 价格下行力量。它们如何发挥作用将塑造对货币政策的需求。 52财政与发展|2023年3月 想象这样一幅图景 De-globalization人口统计资料 贸易开放达到峰值60%全世界的人数60年 此后,2008年已经下降。3旧将增加一倍到2050年4。 De-globalization往往使贫穷国家设置贸易壁垒并鼓励重新分配 的资源流向效率较低的行业。一滴在输出可以减少政府收入和 导致财政推动的如果政府通货膨胀减少开支和/或增加税收。供应和需求会增加通胀压力,的力量 这将取决于一个国家primar- 是进口商或出口商。进口国将发现更难以购买商品在国外,通胀压力 家相比之下,出口商将预期 未来的海外销售收入更低,导致家庭需求下降。 人口变化可能会创建需求, 供应,和政治压力。人口老龄化 将降低需求，因为个人为退休储蓄，这将暂时降低自然水平 利率。在供给方面，劳动力下降部队参与将减少潜在产出和 导致收入增长放缓，从而激励印度为未来储蓄。过渡到后 人口老龄化完成，储蓄压力大 可能会减少：退休人员倾向于从储蓄中消费高,劳动力参与 会稳定。从长远来看,它是人口变化将不清楚 导致永久降低实际利率利率或通货紧缩或效果将货币政策。 中央银行数字货币 超过100个国家目前正在探索CBDC。5 中央银行数字货币（CBDC）的出现，这是正在进行的数字进程的一部分 RencyRevolution，将允许中央银行直接设定支付的利率CBDC,这将允许他们将货币政策直接传送给家庭, 不像现在这样间接通过银行。银行没有完全传输利率变化 （特别是增加）到家庭。因此，央行设定的政策利率上调不会导致存款利率一比一的上涨。 CBDC的引入对于塑造中央银行在经济中的作用也至关重要。如果中央银行直接向家庭发行数字货币，他们可能不得不永久扩大其资产负债表. 央行可以决定将其扩大的投资组合投资于政府债券，为以下方面提供强有力的支持 财政政策，或者它可以向私营部门提供贷款，推动对特定行业的投资。中央银行将不得不谨慎管理他们的独立声誉，因为任何投资决策都可能充满政治色彩。 1国际能源署https://www.iea.org/reports/net-zero-by-2050 2北一https://codesubmit.io/blog/remote-work-statistics/ 3基金组织工作人员讨论说明2023/001https://www.imf.org/en/Publications/Staff-Discussion-Notes/Issues/2023/01/11/ 地缘经济碎片化与多边主义的未来-527266？cid=bl-com-SDNEA2023001 4世界卫生组织https://www.who.int/news-room/fact-sheets/detail/ageing-and-health 5大西洋理事会https://www.atlanticcouncil.org/cbdctracker/ 由F&D工作人员根据普林斯顿大学的MarkusK.Brunnermeier的研究编写。 2023年3月|财政与发展53