塔吉克斯坦共和国：2022年第四条磋商-新闻稿;员工报告;塔吉克斯坦共和国执行主任的发言

塔吉克斯坦共和国 国际货币基金组织的报告没有。23/125 2023年3月 2022年第四条磋商—新闻稿;工作人员报告;塔吉克斯坦共和国执行主任的发言 根据基金组织《协定条款》第四条，基金组织通常每年与成员国进行双边讨论。在2022年与塔吉克斯坦共和国进行第IV条磋商的背景下，已发布以下文件并包含在本一揽子计划中： 一个新闻稿总结执行局在2023年2月27日审议结束与塔吉克斯坦共和国的第IV条磋商的工作人员报告时表达的意见。 的评核报告在与塔吉克斯坦共和国官员就经济发展和政策进行讨论后，由基金组织工作人员团队编写 ，供执董会于2023年2月27日审议。根据讨论时可获得的信息，工作人员报告于2023年2月10日完 成。 一个信息附件由国际货币基金组织的工作人员。 一个债务可持续性分析由国际货币基金组织和国际开发协会的工作人员编写。 一个由执行董事声明塔吉克斯坦共和国。 基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。 本报告的副本可从以下网址向公众提供 国际货币基金组织(imf)92780年出版服务的邮政信箱华盛顿特区20090电话:(202)623-7430传真:(202)623-7201 电子邮件：publications@imf.org网站：http://www.imf.org价格：每份印刷本18.00美元 国际货币基金组织(imf)华盛顿特区 ©2023国际货币基金组织(imf) PR23/92 基金组织执董会结束2022年与塔吉克斯坦共和国的第四条磋商 立即发布 华盛顿特区–2023年3月27日:2023年2月27日，国际货币基金组织（IMF）执董会结束第四条磋商1塔吉克斯坦共和国。 塔吉克斯坦在2022年继续经历强劲增长，乌克兰战争的干扰很小，因为强劲的资金流入支撑了国内需求和流动性。2022年实际GDP增长了8%，而汇款增加使经常账户保持盈余，并帮助外汇储备增加到8个月左右的进口覆盖率。12月12个月通胀率仍控制在4.2%，低于NBT中期目标区间6±%的中点。财政赤字估计为 2022年占GDP的1.4%，这意味着由于资本支出增加而温和扩张，但仍低于GDP赤字2.5%的目标，有助于将公共债务的预期下降锚定在GDP的35%。随着两家大型银行在2021年的决议帮助清理银行体系中的遗留贷款，金融稳健指标继续改善。 近期前景仍存在重大不确定性。尽管事实证明，塔吉克斯坦对2022年俄罗斯经济活动疲软具有弹性，但仍容易受到长期放缓带来的溢出风险的影响。随着汇款在2022年增长后恢复到历史水平，预计2023年实际GDP增长将减速至5%，但随着乌克兰战争的继续，如果对塔吉克移民产生更不利影响，则存在下行风险。从中期来看，预计经济增长将收敛至约4%的潜力，通胀保持在NBT的目标范围内，外汇储备保持在进口8个月左右。 影响深远的结构性改革对于实现更强劲、更具包容性的中期增长至关重要。改革工作应继续侧重于改善国有企业治理、支持私营部门发展、加强社会保护和打击腐败。减少与气候有关的脆弱性也可以提高经济增长潜力。 执行董事会Assessment2 执行主任同意工作人员考绩的主旨。他们赞扬塔吉克当局尽管俄罗斯在乌克兰的战争产生了溢出效应，但仍实现了持续的宏观经济弹性。然而，随着战争的继续，前景面临的风险仍然很大 1根据基金组织《协定条款》第四条，基金组织通常每年与成员国进行双边讨论。一个工作人员小组访问该国，收集经济和金融信息，并与官员讨论该国的经济发展和政策。返回总部后，工作人员编写一份报告，作为执行局讨论的基础。 2在讨论结束时，总裁作为董事会主席总结执行主任的意见，并将该摘要转交该国当局。可以在此处找到求和中使用的任何限定符的说明： http://www.IMF.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm。 2 在俄罗斯工作的塔吉克移民的汇款仍然很大。在此背景下，执董们鼓励当局继续采取审慎的宏观经济政策，同时实施必要的结构性改革，以促进包容性增长，改善治理和透明度，并解决与气候相关的脆弱性。 执董们欢迎当局承诺实现中期财政赤字目标 占GDP的2.5%，以保持公共债务处于下降轨道。他们注意到与罗贡水电项目有关的巨额支出造成的预算限制，强调需要提高支出效率和增加国内收入调动，包括逐步取消免税，以便为关键发展和社会支出创造空间。执董们强调了透明度和治理改革的重要性，以解决与国有企业（SOE）相关的财政风险，包括努力减少电力部门的财政赤字。他们还鼓励当局发展国内债务市场，以减少对外部融资的依赖。 执董们指出，通胀仍被很好地控制在塔吉克斯坦国家银行（NBT）中期目标区间的中点以下。然而，他们强调 ，货币快速增长值得谨慎，并建议考虑采取量化措施来消除过剩流动性和宏观审慎控制，以减轻过热的潜在风险。 董事们强调了制定NBT法律修正案的重要性 加强中央银行的运营自主权和独立性。他们还强调，汇率灵活性对于吸收外部冲击仍然至关重要。 执董们强调，进一步加强银行监管对于增强抵御冲击的能力和增强对银行体系的信心至关重要。他们强调，应继续努力落实2022年金融部门稳定审查的建议。 执董们强调，需要向更加市场化的资源配置过渡，以释放经济的全部潜力并支持更具包容性的增长。他们鼓励当局加快改革，以减少国家在经济中的足迹，并强调需要关注国有企业改革、中央银行制度框架、反洗钱/打击资助恐怖主义制度和反腐败。执董们还欢迎当局减缓和适应气候变化的绿色发展战略，这将有助于减少塔吉克斯坦与气候有关的脆弱性，并为更可持续的增长开辟新的机会。一些执董期待深化基金的参与，包括可能的计划。 3 表1。选择的经济指标,2019-24（配额：1.74亿特别提款权）（人口：930万;2019年）（人均国内生产总值：857美元;2019年）（贫困率：26%;2019年）（主要出口产品：矿产品、铝、棉花） 2019202020212022 2023 2024 美国 项目。 东部时间。 国民经济核算 （年度百分比变化，除非另有说明） 实际国内生产总值 7.44.49.48.0 5.0 4.5 CPI通胀(期末) 8.09.48.04.2 6.5 6.5 一般政府财政 (占GDP的百分比,除非另有指示) 收入和津贴 26.824.827.027.5 28.2 26.2 税收收入 19.918.319.519.5 19.6 19.8 支出和净贷款 28.829.227.628.9 30.7 28.7 当前的 16.717.116.416.4 16.0 16.0 资本 12.112.111.312.5 14.7 12.7 综合平衡(除外的PIP和stat.差异) 1.7-2.20.01.5 1.4 1.1 (包括整体平衡。皮普和stat.差异) -2.1-4.3-0.7-1.4 -2.5 -2.5 总公共和publicly-guaranteed债务 43.549.842.534.6 32.3 31.3 货币部门 广义货币(12个月的变化百分比) 17.018.48.238.1 11.6 11.3 储备货币变化百分比(12个月) 20.220.211.648.8 18.3 11.2 私营部门信贷（12个月百分比变化） 7.719.9-5.223.4 13.5 9.2 再融资利率(%,bgi/最新值) 12.310.813.313.0 ... ... 对外部门 活期存款余额 -2.24.18.26.4 -1.6 -2.4 贸易平衡(货物) -23.1-17.8-19.2-27.1 -27.8 -27.9 外商直接投资(净) 2.30.40.43.9 1.8 3.2 公共和公共担保外债总额 35.144.237.530.6 29.1 28.5 备忘录项目: 名义GDP(在数百万somoni) 79,11083,958101,076115,739 129,183 143,770 每美元平均汇率(somoni) 9.5310.3211.3111.03 … … 资料来源：塔吉克斯坦当局提供的数据和基金组织工作人员的估计数。 2023年2月10日 塔吉克斯坦共和国 评核报告为2022年第四条款磋商 关键问题 背景:2022年继续强劲增长，乌克兰战争的干扰最小，而强劲的资金流入支撑了国内需求和流动性 。 尽管战争的负面溢出效应尚未实现，但目前尚不清楚塔吉克斯坦将在多大程度上继续相对不受俄罗斯经济活动疲软的影响。 政策建议 由于对债务可持续性的担忧，财政空间仍然有限，而占GDP2.5%的财政赤字目标是保持公共债务下降轨道的重要锚点。与罗贡水电项目有关的大量支出对预算构成严重制约，需要改进国内收入调动，为关键的发展支出创造空间。 通胀仍然得到良好控制，但2022年强劲的货币增长值得谨慎，宏观审慎控制可能有助于减轻潜在风险。提高汇率灵活性也是吸收外部冲击的政策工具包的重要组成部分。向通胀目标制的过渡将需要持续努力改善货币政策传导。新出现的风险要求根据《2022年金融部门稳定评估》进一步加强银行监管。 影响深远的结构性改革对于释放经济的长期潜力和支持更具包容性的增长至关重要。改革工作应继续侧重于改善国有企业治理、支持私营部门发展、加强社会保护和打击腐败。减少与气候有关的脆弱性也可以提高经济增长潜力。 塔吉克斯坦共和国 与当局的讨论于2022年12月5日至16日在杜尚别举行。工作人员团队由马修·加尔特纳（负责人）、凯迪·凯塔、法里德·塔利什利和卡林·廷切夫（均为MCD）组成;德米特里·普洛特尼科夫（SPR）;谢尔盖·多津（MCM，远程）;以及贾米·奇涅夫和奈利亚·门拉舍娃（均为驻地代表处）。MarcelPeter和IlhomjonRajabov（OED ）参加了一些会议。访问得到了斯韦特兰娜·佐洛塔列娃（国际货币基金组织总部 ）的支持。 批准 SubirLall(MCD)和EugenioCerutti(SPR) 内容 上下文4 最近的经济发展4 前景和风险7 政策讨论8 A.财政政策8 B.货币政策和汇率政策11 C.维护金融稳定13 D.加强治理和可持续增长的结构性改革15 统计问题17 个员工评估17 盒子 1.塔吉克斯坦的低通胀背后的驱动力是什么?5 2.现金管理10 数据 1.经济增长和通货膨胀19 2.对外部门的发展20 3.财政的发展21 4.货币的发展22 5.金融部门23 6.结构特点24 表 1.选择经济指标,2019-27所示25 2.一般政府运作，2019-27（单位：百万索莫尼;除非另有说明）26 2国际货币基金组织(imf) 塔吉克斯坦共和国 3.一般政府运作，2019-27（占GDP的百分比）27 4.塔吉克斯坦国家银行账户，2019-2728 5.货币的调查,2019-27所示29 6.国际收支,2019-27所示30 7.塔吉克斯坦：可持续发展目标，2000年最新31 8.塔吉克斯坦:能力偿还基金,2020-3031 9.包容性增长指标32 10.财务稳健性指标,2019q1-22q332 11.2021年第四条磋商的主要建议33 附件 I.风险评估矩阵35 II.对外部门评估38 III.此罗贡水电项目41 IV.气候变化和长期增长44 V.塔吉克斯坦提高金融包容性的挑战50 VI.国企财政风险与改革最新情况58 国际货币基金3 塔吉克斯坦共和国 上下文 1.塔吉克斯坦从疫情中强劲复苏的经济正面临俄罗斯在乌克兰战争的挑战。与高加索和中亚其他国家一样 ，塔吉克斯坦与俄罗斯的经济联系使其容易受到溢出风险的影响，来自俄罗斯的汇款历来占GDP的30%左右。 2.经济继续严重依赖汇款。这些资金流入抵消了国内就业率的低位，支撑了消费和增长。近年来，采矿活动有所增加，尤其是黄金生产，但经济仍然相对不多样化，出口基础狭窄——主要是棉花、铝和黄金。罗贡水电项目的完成，估计剩余成本近5