豆类油脂日报：天气炒作抬头 豆类油脂延续反弹

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年6月2日豆类油脂 豆类油脂 天气炒作抬头豆类油脂延续反弹 核心观点 今日豆类期价震荡偏强，豆一期价站稳5000关口，期价承压于10日和 20日均线交汇处，豆二期价延续反弹，盘中涨幅1%，承压于10日均线；两 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 粕震荡偏弱，其中豆粕震荡偏弱%，期价承压于20日和30日均线交汇处，菜粕期价跌幅超1.5%，回吐了前一日全部涨幅，期价跌破5日均线；油脂中三大油脂延续反弹，盘中涨幅均超过2%，其中菜籽油盘中涨幅近3%，领涨油脂板块。但整体来看，三大油脂期价仍受到5日均线压制。油粕联动小幅反弹。 豆类市场来看，受美国中西部作物带天气干燥的担忧和逢低承接买盘提振，周四美豆收涨。美豆压榨需求旺盛依然是美豆期价的重要支撑。未来市场依然会关注美豆春播天气变化和南美大豆出口情况，短期美豆期价反弹空 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 间受限。随着进口大豆到港量逐渐增加，未来到厂大豆数量的增加，供应紧张的格局将得到有效改善。在进口大豆大量到港预期和进口成本明显下移的背景下，来自成本端的支撑明显减弱。油厂开工率逐渐回升，豆粕现货及基差均表现为承压下行。市场的需求增量难以出现，饲料企业依然保持随用随采，下游提货节奏良好，油厂豆粕库存未见明显累积。在市场主动备货意愿偏低的背景下，油厂豆粕库存面临累积风险。中期来看，短期反弹难以扭转整体下行趋势，在原料成本支撑下移和未来供应增加的双重压力下，豆粕期价仍将面临较大下行压力，短期反弹不改弱势格局，做空思路维持。 油脂市场来看，近期宏观经济的担忧导致全球原油、谷物及油籽市场剧烈波动。从近期公布的数据来看短期基本面依然面临较大压力。随着印尼出口税费的下调，印尼棕榈油出口竞争力有望提升。国内市场来看，棕榈油库存季节性去化加速，但基本面压力持续对价格施压。虽然市场对厄尔尼诺预期升温，可能给东南亚棕榈油产量带来的影响仍是市场关注的焦点，但由于影响的是远期价格，主要体现在对市场情绪的提振上，难以扭转近期的增产压力。国内棕榈油期价短期反弹难以扭转弱势，中期偏空，短期观望为宜。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 2.现货价格表 表现货市场价格 1）厄尔尼诺相关的炎热干燥天气正威胁着亚洲，而美国农户期待这一现象带来更多夏季降雨，以缓解严重干旱的影响。气象学家称，厄尔尼诺现象将在未来几个月内形成。这种天气现象通常导致亚洲和澳大利亚炎热干燥，但是会给美国南部和南美南部带来高于正常的降雨。随着厄尔尼诺出现，澳大利亚的小麦产量可能会受到干燥天气的打击，而印尼、马来西亚和泰国的棕榈油和大米产量也可能受到影响。印度和巴基斯坦天气趋于干燥，可能影响到夏季作物种植。厄尔尼诺预计将削弱南亚季风的影响。就全球头号棕榈油生产国－－印度尼西亚和马来西亚而言，2023年下半年的干旱可能影响到2024年的棕榈油产量。这两个国家供应全球80%的棕榈油。 2）美国农业部周四发布的月度油籽压榨数据显示，2023年4月份美国大豆压榨量为1.87亿蒲，虽然低于3月份的1.98亿蒲，但是高于去年同期的1.81 亿蒲，并且创下历史同期最高压榨纪录。报告出台前，分析师们平均预计4月 美国大豆压榨量为554.3万短吨或1.848亿蒲，预测范围从1.820亿蒲至1.862 亿蒲，中值为1.848亿蒲。作为对比，美国全国油籽加工商协会（NOPA)报告其 会员企业在4月份加工大豆1.73232亿蒲，比3月份的1.85810亿蒲降低6.8%， 但是比2022年4月份的1.69788亿蒲提高2.0%。美国农业部在5月份供需报告里预测2022/23年度美国大豆压榨量为22.20亿蒲，高于上年的22.04亿蒲。 3）美国干旱监测周报（U.S.DroughtMonitor）显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数增长，结束了此前连续数月的下滑势头。截至2023 年5月30日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为82，一周前是74，去年同期170。干旱地区人口3,688万人，上周2,550万人。过去一周中西部大部分地区干旱面积以及干旱程度加剧。在美国平原地区西部，大雨有助于当地干旱明显缓解；但是东部平原依然持续干旱。 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4280 -320 大豆（均价） —— 4774 -101 豆粕（张家港） ≥43% 3800 0 豆粕（均价） —— 3826 -5 豆油（张家港） 四级 7490 +80 豆油（均价） —— 7488 +78 棕油（广东） 24度 7180 +60 棕油（均价） —— 7116 +60 菜油（张家港） 进口四级 7820 +150 菜油（均价） —— 7851 +150 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。