液化石油气日报：货源充裕，我国LPG进口量或维持高位

期货研究报告|液化石油气日报2023-06-02 货源充裕，我国LPG进口量或维持高位 研究院能源组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 市场要闻与重要数据 1、6月1日主力炼厂挂牌价格：炼销广州，3898（-100）；炼销茂名，3830（- 100）；武汉石化，4070（-100）；长岭炼化，4130（-100）；金陵炼厂，4260 （0）；镇海炼化，4800（0）；济南炼厂，4450（0）。数据来源：卓创资讯 2、2023年7月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷487美元/吨，丁烷477美元/ 吨。折合人民币价格丙烷到货成本为3797元/吨，丁烷到货成本为3719元/吨。 3、2023年7月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷502美元/吨，丁烷492美元/ 吨。折合人民币价格丙烷到货成本为3922元/吨，丁烷到货成本为3844元/吨。 4、EIA报告：05月26日当周美国国内原油产量减少10.0万桶至1220.0万桶/日。05月26日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少251.8万桶至3.554亿桶，降幅0.7%。 5、据欧佩克+消息人士称，欧佩克及其盟友不太可能在6月4日的会议上宣布进一步减产。 ■市场分析 当前LPG基本面维持弱势，整体供应较为宽松。从国际市场来看，中东和北美�口维持相对高位，尤其是中东地区发货量呈现逐月攀升的趋势。在海外货源充裕的环境 下，我国近几个月到港量持续攀升，5月到达高点。虽然随着国内价格下跌，套利空间收窄，进口量或�现边际回落。但预计6月水平依然偏高，参考目前船期数据，6月中国LPG到港量预计在225万吨，环比5月下降78万吨。但从月初高频数据来看到港量下降幅度并不显著，因此该数据后面可能会继续上修。总体来看，LPG市场目前矛盾在于供应量偏高，而需求端除了PDH等烷烃深加工下游外表现较弱。排除原油和宏观面的带动，预计PG盘面延续弱势震荡格局。 策略 单边中性偏空，暂时观望为主 ■风险 无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 市场要闻与重要数据1 图表 图1:LPG主力合约价格丨单位：元/吨3 图2:PG跨期价差丨单位：元/吨3 图3:PG远期曲线丨单位：元/吨3 图4:PG与SC价格走势对比丨单位：元/吨；元/桶3 图5:PG与PP价格走势对比丨单位：元/吨3 图6:LPG基差丨单位：元/吨3 图7:华南液化气现货价格丨单位：元/吨4 图8:华东液化气现货价格丨单位：元/吨4 图9:山东液化气现货价格丨单位：元/吨4 图10:华北液化气现货价格丨单位：元/吨4 图11:CP丙烷价格丨单位：美元/吨4 图12:CP丁烷价格丨单位：美元/吨4 图13:FEI丙烷掉期价格丨单位：美元/吨5 图14:FEI丙烷掉期价格季节性丨单位：美元/吨5 图15:CP丙烷掉期价格丨单位：美元/吨5 图16:CP丁烷掉期价格丨单位：美元/吨5 图17:FEI丙烷远期曲线丨单位：美元/吨5 图18:CP丙烷远期曲线丨单位：美元/吨5 图19:LPG华东码头库存率丨单位：万吨6 图20:LPG华南码头库存率丨单位：万吨6 图21:国内PDH装置利润丨单位：元/吨6 图22:国内PDH装置开工率丨单位：%6 图23:山东烷基化装置利润丨单位：元/吨6 图24:国内烷基化装置开工率丨单位：无6 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/7 图1:LPG主力合约价格丨单位：元/吨图2:PG跨期价差丨单位：元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 期货结算价(活跃合约):LPG期货收盘价(活跃合约):LPG 0 0 0 0 2023/02 0 0 2023/03 2023/032023/032023/04 800 60 40 20 -20 2304-23052305-2306 2306-23072307-2308 2022/042022/072022/102023/012023/04-40 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:PG远期曲线丨单位：元/吨图4:PG与SC价格走势对比丨单位：元/吨；元/桶 2023/6/22023/5/262023/5/3PG00.DCESC.INE 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 06/202308/202310/202312/202302/202404/2024 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020/032020/092021/032021/092022/032022/092023/03 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图5:PG与PP价格走势对比丨单位：元/吨图6:LPG基差丨单位：元/吨 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 PG00.DCEPP.DCE 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -5020022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/041000 1500 2000 2500 - - - 基差-广东基差-华东基差-山东 2020/032020/092021/032021/092022/032022/092023/03- 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:华南液化气现货价格丨单位：元/吨图8:华东液化气现货价格丨单位：元/吨 2023202220212020201920232022202120202019 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:山东液化气现货价格丨单位：元/吨图10:华北液化气现货价格丨单位：元/吨 2023202220212020201920232022202120202019 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:CP丙烷价格丨单位：美元/吨图12:CP丁烷价格丨单位：美元/吨 18-22范围20232022均值 18-22范围20232022均值 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1200 1000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图13:FEI丙烷掉期价格丨单位：美元/吨图14:FEI丙烷掉期价格季节性丨单位：美元/吨 1000 800 600 400 200 0 丙烷FEI掉期M1丙烷FEI掉期M2丙烷FEI掉期M3 1200 1000 800 600 400 200 0 2023202220212020 2022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/012023/032023/052023/072023/092023/11 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：PlattsBloomberg华泰期货研究院 图15:CP丙烷掉期价格丨单位：美元/吨图16:CP丁烷掉期价格丨单位：美元/吨 1000 800 600 400 200 0 CP丙烷掉期M1CP丙烷掉期M2CP丙烷掉期M3 1200 1000 800 600 400 200 0 2023202220212020 2022/062022/082022/102022/122023/022023/04 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图17:FEI丙烷远期曲线丨单位：美元/吨图18:CP丙烷远期曲线丨单位：美元/吨 2023/6/22023/5/262023/5/32023/6/22023/5/262023/5/3 600 550 500 450 400 350 300 07/202309/202311/202301/202403/202405/2024 600 500 400 300 200 100 0 08/202310/202312/202302/202404/2024 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图19:LPG华东码头库存率丨单位：万吨图20:LPG华南码头库存率丨单位：万吨 20232022202120202023202220212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图21:国内PDH装置利润丨单位：元/吨图22:国内PDH装置开工率丨单位：% 20232022202120202023202220212020 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 010203040506070809101112 100 90 80 70 60 50 40 30 20 010203040506070809101112 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图23:山东烷基化装置利润丨单位：元/吨图24:国内烷基化装置开工率丨单位：无 20232022202120202023202220212020 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 60% 50% 40% 30% 20% 010203040506070809101112 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结