液化石油气日报：美国LPG出口维持高位

期货研究报告|液化石油气日报2023-07-21 美国LPG出口维持高位 研究院能源组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 市场要闻与重要数据 1、7月20日主力炼厂挂牌价格：炼销广州，3778（0）；炼销茂名，3830（0）；武汉石化，3990（0）；长岭炼化，4100（0）；金陵炼厂，3860（0）；镇海炼化，4650 （0）；济南炼厂，4650（0）。数据来源：卓创资讯 2、2023年8月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷550美元/吨，丁烷485美元/ 吨。折合人民币价格丙烷到货成本为4327元/吨，丁烷到货成本为3816元/吨。 （数据来源：卓创资讯） 3、2023年8月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷540美元/吨，丁烷475美元/ 吨。折合人民币价格丙烷到货成本为4249元/吨，丁烷到货成本为3737元/吨。 （数据来源：卓创资讯） 4、美国财政部发表声明称，对俄罗斯实施新的制裁，新的制裁目标是俄罗斯获得战场物资和收入来源，以及俄罗斯未来的能源生产和�口能力。 5、新加坡企业发展局（ESG）：截至7月19日当周，新加坡轻质馏分油库存下降 865000桶，至1217.6万桶的15个多月低点。 ■市场分析 在国内产量持续同比增长、库存显著高于季节性的背景下，美国LPG�口仍维持高位。参考船期数据，7月发货量预计达到488万吨，环比6月增加20万吨，同比去年 提升42万吨。美国供应从总量上依然是较为充裕的，但巴拿马运河的拥堵将对货物到港节奏形成一定扰动。再叠加中东的�口情况，我们认为LPG市场整体上保持宽松，但基本面已经有边际改善的迹象。如果原油没有形成明确的方向，盘面短期或以区间震荡为主。 策略 单边中性，观望为主；关注逢高空PG09合约的机会 ■风险 油价大幅上涨；燃烧需求超预期；化工装置需求超预期；PG注册仓单量大幅减少 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 市场要闻与重要数据1 图表 图1:LPG主力合约价格丨单位：元/吨3 图2:PG跨期价差丨单位：元/吨3 图3:PG远期曲线丨单位：元/吨3 图4:PG与SC价格走势对比丨单位：元/吨；元/桶3 图5:PG与PP价格走势对比丨单位：元/吨3 图6:LPG基差丨单位：元/吨3 图7:华南液化气现货价格丨单位：元/吨4 图8:华东液化气现货价格丨单位：元/吨4 图9:山东液化气现货价格丨单位：元/吨4 图10:华北液化气现货价格丨单位：元/吨4 图11:CP丙烷价格丨单位：美元/吨4 图12:CP丁烷价格丨单位：美元/吨4 图13:FEI丙烷掉期价格丨单位：美元/吨5 图14:FEI丙烷掉期价格季节性丨单位：美元/吨5 图15:CP丙烷掉期价格丨单位：美元/吨5 图16:CP丁烷掉期价格丨单位：美元/吨5 图17:FEI丙烷远期曲线丨单位：美元/吨5 图18:CP丙烷远期曲线丨单位：美元/吨5 图19:LPG华东码头库存率丨单位：万吨6 图20:LPG华南码头库存率丨单位：万吨6 图21:国内PDH装置利润丨单位：元/吨6 图22:国内PDH装置开工率丨单位：%6 图23:山东烷基化装置利润丨单位：元/吨6 图24:国内烷基化装置开工率丨单位：无6 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/7 图1:LPG主力合约价格丨单位：元/吨图2:PG跨期价差丨单位：元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 期货结算价(活跃合约):LPG期货收盘价(活跃合约):LPG 600 400 200 0 -2020023/042023/042023/052023/052023/062023/06 -400 -600 -800 800 2306-23072307-2308 2308-23092309-2310 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:PG远期曲线丨单位：元/吨图4:PG与SC价格走势对比丨单位：元/吨；元/桶 2023/7/182023/7/112023/6/18PG00.DCESC.INE 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 07/202309/202311/202301/202403/202405/2024 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020/032020/092021/032021/092022/032022/092023/03 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图5:PG与PP价格走势对比丨单位：元/吨图6:LPG基差丨单位：元/吨 PG00.DCEPP.DCE基差-广东基差-华东基差-山东 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020/032020/092021/032021/092022/032022/092023/03 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -5020022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/071000 1500 2000 2500 - - - - 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:华南液化气现货价格丨单位：元/吨图8:华东液化气现货价格丨单位：元/吨 20232022202120202023202220212020 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:山东液化气现货价格丨单位：元/吨图10:华北液化气现货价格丨单位：元/吨 20232022202120202023202220212020 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:CP丙烷价格丨单位：美元/吨图12:CP丁烷价格丨单位：美元/吨 18-22范围20232022均值 18-22范围20232022均值 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1200 1000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图13:FEI丙烷掉期价格丨单位：美元/吨图14:FEI丙烷掉期价格季节性丨单位：美元/吨 1000 800 600 400 200 0 丙烷FEI掉期M1丙烷FEI掉期M2丙烷FEI掉期M3 1200 1000 800 600 400 200 0 2023202220212020 2022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/012023/032023/052023/072023/092023/11 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：PlattsBloomberg华泰期货研究院 图15:CP丙烷掉期价格丨单位：美元/吨图16:CP丁烷掉期价格丨单位：美元/吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 CP丙烷掉期M1CP丙烷掉期M2CP丙烷掉期M3 1200 1000 800 600 400 200 0 2023202220212020 2022/072022/092022/112023/012023/032023/05 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图17:FEI丙烷远期曲线丨单位：美元/吨图18:CP丙烷远期曲线丨单位：美元/吨 2023/7/182023/7/112023/6/182023/7/182023/7/112023/6/18 600 550 500 450 400 350 300 08/202310/202312/202302/202404/202406/2024 520 510 500 490 480 470 460 450 440 430 420 09/202311/202301/202403/202405/2024 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图19:LPG华东码头库存率丨单位：万吨图20:LPG华南码头库存率丨单位：万吨 20232022202120202023202220212020 120 100 80 60 40 20 0 010203040506070809101112 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图21:国内PDH装置利润丨单位：元/吨图22:国内PDH装置开工率丨单位：% 20232022202120202023202220212020 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 010203040506070809101112 100 90 80 70 60 50 40 010203040506070809101112 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图23:国内MTBE装置开工率丨单位：%图24:国内烷基化装置开工率丨单位：无 20232022202120202023202220212020 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 010203040506070809101112 55 50 45 40 35 30 25 20 010203040506070809101112 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。