黑色金属日报：政策支持预期发酵，黑色金属集体反弹

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年6月1日黑色金属日报 政策支持预期发酵，黑色金属集体反弹 核心观点 螺纹钢：宏观乐观氛围消退，钢价运行重回基本面，而螺纹供应低位回升，而需求表现不佳，供需格局依旧疲弱，钢价仍将承压偏弱运行，重点关注国内宏观政策情况。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石：负反馈影响虽在趋弱，但淡季钢价易承压走弱，且粗钢压减政策发酵，矿石需求难言乐观，相反供应季节性回升，矿石基本面仍将走弱，矿价继续承压运行，相对利好还是盘面期价大幅贴水，下行阻力较大，多空因素博弈下预计矿价延续宽幅震荡，操作上09/01正套策略继续持有。 焦炭：市场氛围边际改善，但焦炭成本端和需求端压力依然存在，期价向上的持续性驱动不足，抄底风险较大，建议暂时观望，关注后续支持政策动向。 焦煤：焦煤中长期供需格局依然偏宽，且短期来看需求端也存下行压力，预计焦煤期货暂时延续偏弱运行，近期可关注9-1正套机会，重点跟踪近期铁水产量走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）5月财新中国制造业PMI升至50.9，时隔两个月重回扩张区间 5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。 （2）福州房地产中介协会出台指导意见，买、卖双方各收1.5%中介费 6月1日，记者获悉，福州市房地产中介行业协会日前发布了《关于合理调整二手房产交易佣金标准促进房产消费复苏的指导意见书》，指导意见书称，调整由买方全额支付交易佣金的现行办法，转为由买、卖双方等比等额分担佣金；合理下调中介企业的佣金收费标准，单方收佣比例定为房屋成交价的1.5%，指导意见自2023年6月1日起正式实施，试行期一年。 （3）中国煤炭运销协会：当前钢铁生产企业下游用户需求不足，钢铁行业出现大面积亏损 山西焦煤、山东能源、淮北矿业、龙煤集团，以及宝武集团、鞍钢集团、河钢集团、湖南钢铁集团共8家煤钢行业重点企业相关负责同志参加了会议，会议由中国煤炭运销协会理事长杨显峰主持，副理事长石瑛、秘书长赵建国参加了会议。会议认为，当前钢铁生产企业下游用户需求不足，钢铁行业出现大面积亏损，同时，焦煤的市场价格与长协价格出现了较大差距，煤钢焦市场处于明显的下行趋势。会议提出，煤钢行业应共同维护煤钢焦产业链、供应链安全稳定运行，多措并举避免煤钢焦产业链、供应链失衡发展。会议达成以下共识：一是坚持和完善煤钢年度定量、季度定价的长协机制；二是为充分发挥长协对煤钢市场“压舱石和稳定器”的积极作用，煤钢企业将在6月召开的煤钢行业“2+4+4”机制会议上，共同研究稳定长协发运和价格趋势的相关措施。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤 （京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 3,510 3,630 3,680 3,740 3,300 1,990 1,790 1,380 1,780 1,800 -30 -20 -19 -10 0 0 -30 -70 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 777 758 7.660 18.880 105.07 103.20 2 0 -0.460 -0.390 -0.10 0.55 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 全国均价上海天津 全国均价上海天津 5500 5000 4500 4000 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 3500 6000 5500 5000 4500 4000 185 普氏指数（62%Fe，CFR） 5500 1150 165 5000 1050 145 4500 950850 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 125 105 85 65 铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 4000 3500 3000 2500 750 650 550 450 青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税�厂价，右） 1100 1000 900 800 700 600 452000 350 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,546 2.84 3,548 3,445 2,124,122 457,871 2,057,886 -33,758 热轧卷板 3,664 3.01 3,668 3,562 548,849 104,442 963,156 3,824 铁矿石 743.0 5.77 744.5 704.5 1,057,570 160,328 801,640 33,498 焦炭 1,953.5 2.87 1,955.0 1,866.0 47,196 8,518 53,201 -1,341 焦煤 1,259.0 3.58 1,260.0 1,195.0 162,448 28,992 182,497 4,440 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：广州支持房企与金融机构自动协商存量融资展期，多地出台汽车购置补贴，国内利好政策再现，驱动市场情绪回暖，大宗商品集体上行，同时螺纹自身供需格局也有所变化，钢厂复产继续推升螺纹产量，周环比增3.03万吨，连续两周回升，且近期品种吨钢利润尚可，钢厂复产将持续，低供应利好效应不强。不过，螺纹需求有所改善，周度表需环比增14万吨，但考虑需求淡季临近以及基建资金问题，需求能否持续改善待跟踪，相对利好的是国内刺激内需政策预期较强，给予钢价支撑。综上，政策利好驱动市场情绪回暖，钢价再度反弹，但螺纹供应低位回升，而需求改善持续性待跟踪，基本面并未实质性改善，钢价上行驱动不强，相对利好还是宏观刺激政策，预期与现实博弈，钢价震荡运行。 铁矿石：市场情绪回暖，贴水期价强势反弹，而矿石供需格局变化不大，钢厂复产推升矿石终端消耗，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，矿石需求表现尚可，但粗钢压减政策不断发酵，加之淡季钢价承压，钢厂复产持续性不强，矿石需求走弱预期未变，仍易承压矿价。与此同时，国内矿石港口到货环比增加，而矿石发运延续回升，同时海外港口库存高位，海外矿石发运仍将季节性回升，叠加内矿供应也在恢复，矿石供应延续回升态势。综上，负反馈影响虽在趋弱，粗钢压减政策发酵，矿石需求难言乐观，相反供应季节性回升，矿石基本面走弱预期未退，矿价仍会承压，不过盘面期价大幅贴水，且宏观政策扰动再现，下行阻力同样存在，多空因素博弈下矿价延续宽幅震荡，操作上09/01正套策略继续持有，单边暂时观望。 焦炭：钢材开启焦炭第10轮压价，不过最新公布的财新PMI数据好于预期，且钢材表需也环比改善，带动市场氛围有所好转。此外，近日广州支持房企与金融机构自动协商存量融资展期，多地出台汽车购置补贴，稳增长措施逐渐发力，政策预期持续发酵，驱动焦炭期价低位反弹。周频数据方面，根据钢联统计，截至至5月26日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计114.51万吨，环比微增0.15万 吨；247家钢厂铁水日均产量241.52万吨，环比增2.16万吨。总的来说，市场 氛围边际改善，但焦炭成本端和需求端压力依然存在，期价向上的持续性驱动不足，抄底风险较大，建议暂时观望，关注后续支持政策动向。 焦煤：全球煤炭依然处于宽松格局，近期澳洲焦煤价格再次回落，对沿海钢厂而言已存在一定性价比，且蒙煤三季度长协即将重新定价，进口量或有边际改善。不过，近期政策和宏观层面利好隐现，叠加焦煤期货在前期持续下跌后，进一步走低的阻力加大，逐渐出现企稳反弹迹象。周频数据方面，截至5月24日， 110家洗煤厂精煤日均产量62.9万吨，环比降0.63万吨；焦化厂焦炭日均产量 合计114.36万吨，环比减1.17万吨。总而言之，焦煤中长期供需格局依然偏宽，且短期来看需求端也存下行压力，预计焦煤期货暂时延续偏弱运行，近期可关注9-1正套机会，重点跟踪近期铁水产量走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其