中国汽车行业 – 5月新能源汽车或将创历史第二高

招银国际全球市场|股票研究|行业更新 中国汽车行业 跑赢大盘 (维护) 中国汽车行业 施,CFA (852)37618728 shiji@cmbi.com.hk 窦文静,CFA (852)69394751 douwenjing@cmbi.com.hk 顾Sijie jasongu@cmbi.com.hk 股票覆盖: 资料来源:彭博社,CMBIGM 相关报道: “中国汽车行业,喜忧参半 库存风险徘徊”——2023年5月29日 内华达州可能达到历史第二高的 比亚迪、蔚来、小鹏汽车、力车等九大新能源汽车品牌 Zeekr、Aion、Aito、Neta和Leap在1上报告了他们2023年5月的销量 2023年6月。9个品牌合计销量同比增长88%（区间 2023年5月从-26%到+146%）和13%环比（范围从-8%到38%）。 理想汽车5月份的销量是蔚来汽车和小鹏汽车总和的两倍多。李汽车有望在2023年6月超过30，000辆，因为管理层的指导 此前，上个月交付量超过28，000台。它很可能超过23年第2季度销量指导值8.1万辆的上限， 如果这种势头继续下去，因为L7不断超出我们的预期。 蔚来汽车上个月交付了约6，200辆，为过去13个月来的最低水平也是九个品牌中最低的。短期的关键在于 2023年5月24日新的ES6推出。 小鹏汽车销量同比下降26%，环比增长6%约7，500辆 2023年5月。小鹏汽车年初至今同比降幅最大品牌。看来P7i不足以提升其销量，而其新的中 的名字李汽车 股票行情自动收录器李我们 评级买 TP(LC) 44 李汽车 2015港元 买 172 NIO NIO我们 买 21 吉利 175港元 买 15 分组 2333港元 买 12 分组 601633CH 买 32 广汽 2238港元 买 7.5 广汽 601238CH 买 14 伊娃 838港元 买 3 永达 3669港元 买 8.5 Meidong1268港元 持有 17 Xpeng XPEV我们 持有 9 Xpeng 9868港元 持有 35.1 比亚迪 1211港元 持有 230 比亚迪 002594CH 持有 240 尺寸SUVG6将于2023年6月9日开始预售，我们认为这将面临竞争比管理层预期的更加激烈。 比亚迪,永恒之塔触及历史高位月度销售。比亚迪的乘客内华达州上个月批发量环比增长14%至约239，000辆。那 意味着比亚迪继续向经销商推送库存约25，000辆 根据我们的估计，2023年5月。永恒之塔不断超出我们的期望，大约上个月售出45，000台，尚未反映在其股价中， 在我们看来。关键可能在于其销量上升的盈利能力。Zeekr，Leap，Aito和Neta上个月公布了7-38%的环比增长。AitoM5，搭载华为ADS2.0（支持城市NCA）和Harmony配备OS3.0，将于2023年6月开始交付。 5月新能源汽车零售量基本符合我们此前的预测。我们预计2023年5月新能源汽车零售量将持平或略低 比我们之前预测的56万辆（可能是第二高）的56万辆中国历史上的月销量。如上一份报告所述，我们 预计中国新能源汽车零售市场份额将环比上升。今年剩余时间，将推出更多新型号。 内华达州对所选品牌的销售量 单位 2023年5月 同比% 妈妈% 年初至 epfr同比% 比亚迪 239,092 109.4% 14.1% 97.6% NIO 6,155 -12.4% -7.6% 996,476 15.8% 李汽车 28,277 146.0% 10.1% 43,854 124.9% Xpeng 7,506 -25.9% 6.0% 106,542 -38.9% Zeekr 8,678 100.4% 7.1% 32,815 117.7% 飞跃 12,058 19.8% 38.2% 32,013 -23.2% 尼塔 13,029 18.3% 17.6% 31,293 4.5% 永恒之塔 45,003 113.7% 9.7% 52,224 118.4% AITO 5,629 11.8% 22.7% 166,323 65.7% 资料来源:公司数据,CMBIGM 21,873 请阅读最后一页的分析师认证和重要披露1 更多的来自彭博社的报道:RESPCMBR<>或http://www.cmbi.com.hk 资料来源:公司数据,CMBIGM 图1:比亚迪的月度交付图2:李汽车月度交付 资料来源:公司数据,CMBIGM 资料来源:公司数据,CMBIGM 图3:Xpeng月度交付图4:NIO的月度交付 资料来源:公司数据,CMBIGM 资料来源:公司数据,CMBIGM 图5:飞跃的月度交付图6:尼塔的月度交付 资料来源:公司数据,CMBIGM 资料来源:公司数据,CMBIGM 图7:永恒之塔的月度交付图8:AITO月度交付 资料来源:公司数据,CMBIGM 资料来源:公司数据,CMBIGM 图9:Zeekr月度交付 信息披露和免责声明 分析师认证 对本研究报告的全部或部分内容负主要责任的研究分析师证明，就证券而言 或分析师在本报告中涵盖的发行人：（1）所表达的所有观点准确反映了他或她对标的证券的个人观点或发行人;（2）他或她的薪酬的任何部分都与该分析师表达的具体观点直接或间接相关 在这个报告。 此外，分析师确认分析师或其联系人（定义见香港证券发出的操守准则）均不 及期货事务监察委员会）（1）在刊发日期前30个历日内曾买卖或买卖本研究报告所涵盖的股票的本报告;（2）于本报告刊发日期后3个营业日内买卖或买卖本研究报告所涵盖的股票;（3）服务 担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级人员;及（4）在香港上市公司中拥有任何财务利益这份报告。 CMBIGM评级 买持有出售 不评价 ：未来12个月潜在回报率超过15%的股票 ：未来12个月潜在回报率为+15%至-10%的股票 ：未来12个月潜在损失超过10%的股票 :股票不是由CMBIGM评级 跑赢大盘 “与大盘持平”上调至“强于大盘 表现不佳 ：预计未来12个月行业表现将超过相关大盘基准 ：预计行业在未来12个月内的表现将符合相关的大盘基准 ：预计未来12个月行业表现将逊于相关大盘基准 招商银行国际全球市场有限 地址:香港花园道3号冠君大厦45楼电话：（852）39000888传真：（852）39000800 招银环球金融有限公司（「招银环球金融」）是招银国际金融有限公司（全资拥有）的全资附属公司招商银行的子公司) 重要的信息披露 任何证券交易都涉及风险。本报告所载的资料未必适合所有投资者。CMBIGM做 不提供量身定制的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊情况要求。过往表现并不代表未来表现，实际事件可能与报告所载情况存在重大差异。价值任何投资的回报均不确定及并非保证，并可能因依赖相关资产的表现而波动 或其他可变市场因素。CMBIGM建议投资者应独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以做出自己的投资决定。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM编制，仅用于向CMBIGM或其客户提供信息。 向其分发的附属公司。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或任何证券权益的要约或招揽，或 进行任何交易。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对任何损失负责，因依赖本报告中包含的信息而造成的任何直接或间接损害或费用。任何使用该信息的人 本报告中包含的风险完全由他们自己承担。 本报告中包含的信息和内容基于对被认为公开可用和可靠的信息的分析和解释。中标比格姆已尽一切努力确保但不保证其准确性、完整性、及时性或正确性。CMBIGM提供信息， “按原样”提供建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布其他包含信息的出版物和/或与本报告不同的结论。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能使 与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有立场。 CMBIGM可能为自己和/或代表持有本报告所述公司的头寸、做市或担任委托人或从事证券交易不时的客户。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与以下公司建立投资银行或其他业务关系 本报告。因此，收件人应注意CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM不会假设与此相关的任何责任。本报告仅供预期收件人使用，不得复制、重印、出售、重新分发或 未经CMBIGM事先书面同意，出于任何目的全部或部分发布。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 对于本文档在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合2000年金融服务和市场法（金融促进）命令（经修订）第19（5）条的人士 不时）（“命令”）或（II）属于该命令第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等”）的人士，未经CMBIGM事先书面同意，不得提供给任何其他人。 对于本文档在美国的收件人 CMBIGM不是在美国注册的经纪交易商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告准备和 研究分析师的独立性。对本研究报告内容负有主要责任的研究分析师未注册或不符合研究资格金融业监管局（“FINRA”）分析师。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保 分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告拟在美国分发 仅向“主要美国机构投资者”（定义见美国《1934年证券交易法》（经修订）第15a-6条所定义，不得提供给任何其他机构投资者美国人。收到本报告副本的每位主要美国机构投资者均声明并同意其不得 向任何其他人分发或提供此报告。本报告的任何美国接收者希望根据该信息进行任何买卖证券的交易本报告中提供的应仅通过美国注册的经纪自营商进行。 在新加坡接受这个文档 本报告由CMBI（新加坡）私人有限公司在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册号：201731928D），定义如下的豁免财务顾问新加坡《财务顾问法》（第110章），受新加坡金融管理局监管。CMBISG可以分发其各自外国制作的报告 根据《财务顾问条例》第32C条的安排，实体、关联公司或其他外国研究机构。报表的分发位置在新加坡，非《证券及期货法》（第289章）所定义的合格投资者、专家投资者或机构投资者 新加坡，CMBISG仅在法律要求的范围内对此类人员的报告内容承担法律责任。新加坡收件人应联系 CMBISG致电+6563504400，了解由报告引起或与报告有关的事项。