【杭可科技最新跟踪】海外扩产加速，产能前置布局【东吴机械】产能建

【杭可科技最新跟踪】海外扩产加速，产能前置布局【东吴机械】产能建设需要+海外保函资金需求较高，杭可需要定增资金支持。 2023年5月杭可重启定增，此次定增资金主要是用于5工厂二期和6工厂（这两个工厂都会建设成车规级，自动化、智能化程度高），不涵盖日韩工厂的产能，GDR发行是为了日韩工厂建设；虽然杭可货币资金充足，但2023年海外项目对资金要求很高，23Q1单一个项目就押了4亿保函保证金，占合同金 【杭可科技最新跟踪】海外扩产加速，产能前置布局【东吴机械】产能建设需要+海外保函资金需求较高，杭可需要定增资金支持。 2023年5月杭可重启定增，此次定增资金主要是用于5工厂二期和6工厂（这两个工厂都会建设成车规级，自动化、智能化程度高），不涵盖日韩工厂的产能，GDR发行是为了日韩工厂建设；虽然杭可货币资金充足，但2023年海外项目对资金要求很高，23Q1单一个项目就押了4亿保函保证金，占合同金额40%，以往占比20%或更低，同时也为下半年大众、特斯拉的订单做准备。 预计23年新签订单90亿中海外50亿、国内40亿。 23年侧重于海外，订单总额维持90亿目标，结构会有变化，年初希望40亿海外、50亿国内，目前看两个会颠倒一下，预计50-60亿海外、40亿 +国内，海外需求很大，2023年1-4月海外新签订单就有20亿；国内订单22Q4杭可开始对国内的客户有挑选接单。 目前杭可1-4工厂产能50亿+，5工厂20亿+，2023年产能约70亿，24年6工厂投产后释放20亿产能，2024年总产能约90亿元，所以2023年新接订单目标为90-100亿，因此尽可能接更多海外订单，国内做战略性客户订单。 盈利能力：高毛利海外订单占比提升。 23Q1确认的收入中海外客户占比偏高，国内/国外占比各50%，其中海外客户毛利率约40%+，国内客户毛利率30%，综合40%+；海外订单各地区分来看欧美40%+，印尼、马来，越南稍低一些，40%左右。 预计23年海外客户收入占比约30%，收入确认有一定的季节性，海外订单更明显。海外下游电池&整车厂均有较大扩产规划，杭可有望受益于战略供应商地位。 （1）某德系一线车企：需求很大，一是西班牙工厂30gwh，正在做技术对接，二是3季度加拿大还有30gwh工厂，两个合计60gwh+；（2）特斯拉：4680产线接触中；（3）SK：包括美国的三个工厂、两个主体（独资、合资），乔治亚独资工厂快一些，福特合资工厂可能会慢一些，规模36-37条线；（4）LG：4680进度慢主要是前端的问题没解决，推迟到23年底；（5）三星：4680在美国和马来很大规划，技术路线基本确定。