高频指标周报：美债上限达成初步协议，人民币汇率有所承压

证 券 研2023年06月01日 究 报美债上限达成初步协议，人民币汇率有所承压 告—高频指标周报（05/22-05/28） 投资要点 分析师：杨芹芹S1050523040001yangqq@cfsc.com.cn ▌海外有哪些热点？ 热点：美联储5月议息会议纪要中前瞻性指引有所减少，未 最近一年大盘走势 (%)沪深300 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 《2023年宏观策略展望：东升西落，否极泰来》20221228 《2023年出口展望：本轮出口拐点在何处？》20221214 《海外抗疫启示：寻找疫后修复最优解》20221118 宏观研究 对6月加息预期透露任何具体表态，仅提及“2023年年内不会降息”。拜登与麦卡锡就债务上限问题多次谈判，已经达成初步协议，美债违约风险告一段落。 经济：美联储连续加息影响下，美国一季度经济增速放缓，但个人消费仍具韧性，4月个人支出月率0.8%，超预期上行，5月密歇根大学消费者信心指数下滑。欧元区5月服务业PMI初值55.9，制造业PMI初值44.6，跌至近三年来最低点。 通胀：美国4月PCE物价指数与核心PCE物价指数月率上涨 0.4%，超预期上行，强化了市场对美联储6月加息的预期。 资产市场：本周美元指数持续上涨0.98%，周均103.83点；10年期美债收益率上行16BP至3.76%，美股指数均上涨。 流动性：海外流动性平稳，资金流入A股速率放缓。 ▌国内有哪些看点？ 本周LPR两项利率维持不变，已连续9个月持平，符合市场预期。主要与MLF政策利率维持不变、贷款定价已偏离LPR较多、银行净息差仍承压等因素有关。 从高频数据来看，本周人流出行持续在高位，地产延续回落态势。消费整体回落，汽车销售、电影票房持续下滑，生产开工率整体下滑，PVC、焦化开工率持续下行。出口指数分化，CCFI下跌，BDI同步下行，外需下行或仍未结束。 通胀：农产品价格回落，猪肉价格低位运行。 流动性：本周公开市场净投放资金80亿元，政策利率无变动；市场利率分化。 政策：香港证监会将从6月1日起实施虚拟资产交易；专属商业养老保险常态化推进；习总书记视频参加第二届欧亚经济论坛开幕式，共建“一带一路”，强化欧亚合作；王文涛部长出席APEC贸易部长会议，与美商务部长会晤，交流中美 经贸问题。。 ▌行业重点：前瞻布局人工智能、web3.0、先进计算、6G等未来产业 地产方面，深圳市房地产中介协会提示禁止参与或协助“买房负首付”、“零首付”等违规违法行为。 产业方面，商务部鼓励扩大汽车出口运力，鼓励汽车企业与国内外金融机构合作；十四部门提出推进“双千兆”网络统筹集约建设；工信部强调要前瞻布局人工智能、web3.0、先进计算、6G等未来产业。 ▌下周重点关注（5.29—6.4）： 海外：美国第5月失业率、非农就业数据；欧元区5月制造业PMI，4月失业率；日本4月失业率，5月制造业PMI。 国内：5月制造业PMI。 ▌风险提示 （1）宏观经济加速下行 （2）疫情反复冲击 （3）政策效果不及预期 正文目录 1、海外：经济持续韧性，美债上限落地6 1.1、本周热点：美联储5月议息会议纪偏鹰，美债上限问题落地6 1.2、美国通胀与消费加速增长，欧元区制造业PMI拖累明显7 1.3、市场：美元小幅上行，美股美债涨跌互现8 1.4、海外流动性平稳，资金流入放缓10 2、国内：人流出行高位，消费地产回落11 2.1、国内热点：LPR两项利率维持不变11 2.2、高频数据：人流出行保持高位，地产持续回落11 2.3、通胀：农产品价格涨跌互现，猪肉价格低位运行16 2.4、流动性：央行净投放资金，市场利率涨跌互现17 2.5、政策：重点关注外交与贸易政策18 3、产业政策：促进“双千兆”网络高质量发展19 4、下周重点关注20 5、风险提示20 图表目录 图表1：高频指标数据最新变动5 图表2：美联储重要官员讲话7 图表3：近期海外主要事件8 图表4：近期海外资产指标跟踪8 图表5：美元指数延续上涨9 图表6：本周10年期中美国债利差走阔9 图表7：美债三大期限利差涨跌互现10 图表8：近期海外流动性整体平稳10 图表9：资金流入出现放缓11 图表10：29城地铁比上周环比下行3.16%12 图表11：PVC开工率持续下行0.68%（%）12 图表12：水泥价格持续下跌（点）12 图表13：中下游开工基本修复至历年水平13 图表14：秦皇岛港口煤炭调度下行（万吨）13 图表15：高炉开工率维持稳定（%）13 图表16：螺纹钢开工率小幅上涨（%）13 图表17：焦化开工率持续下降（%）14 图表18：江浙织机工厂开工率持续上涨（%）14 图表19：全钢胎开工率保持高位（%）14 图表20：半钢胎开工率保持高位（%）14 图表21：本周CCFI和SCFI走势分化15 图表22：商品房成交面积下降（万平方米）15 图表23：二手房成交面积下行（平方米）15 图表24：当周日均销量环比回升16 图表25：观影票房下跌（万元）16 图表26：观影人数下跌（万人）16 图表27：农产品价格下跌17 图表28：近期流动性指标变动18 图表29：下周（5.29-6.4）宏观日历20 本周美联储公布5月议息会议纪要，减少前瞻指引。拜登与麦卡锡就债务上限问题多次谈判，目前已经达成初步协议。美国通胀与消费均加速上涨，欧元区制造业PMI拖累。从高频数据来看，本周人流出行持续在高位，地产延续回落态势。本周整体消费回落，汽车销售、电影票房持续下滑，生产开工率整体下滑，PVC、焦化开工率持续下行。出口指数分化，CCFI下跌，BDI同步下行，外需下行或仍未结束。 图表1：高频指标数据最新变动 指标单位涨跌变动幅度本周上周指标说明 出行 29城地铁客运量：周均万人次 ▼ -3.16 7026.957256.57 29城地铁客运量止涨转跌 百城拥堵延时指数% ▲ 0.02 1.631.61 城市拥堵指数持续上涨 执行航班:国内航班(不含港澳台):周均架次 ▲ 1.15 12768.8312623.43 执行航班持续上涨 出口 中国出口集装箱运价指数CCFI— ▼ -0.79 938.74946.18 CCFI延续下行、SCFI止跌转涨 上海出口集装箱运价指数SCFI— ▲ 1.13 983.46972.45 波罗的海干散货指数BDI— ▼ -11.29 1279.001441.80 BDI指数持续下行 地产基建 100大中城市成交土地占地面积万平方米 ▲ 4.65 1799.701719.70 土地成交面积、溢价率涨跌互现 100大中城市成交土地溢价率% ▼ -2.89 3.386.27 30大中城市商品房成交面积万平方米 ▼ -6.47 42.3145.24 商品房销售环比止涨转跌 城市二手房出售挂牌价指数:全国— ▼ -0.15 185.77186.04 全国二手房挂牌价持续下跌 12大中城市二手房成交面积万平方米 ▼ -6.48 224386.48239922.79 二手房成交面积持续下行 石油沥青装置开工率% ▲ 0.90 31.830.9 石油沥青开工率止跌转涨 水泥价格指数点 ▼ -1.67 128.92131.10 水泥价格延续下跌 南华玻璃指数点 ▼ -7.95 1821.471978.76 玻璃价格止跌转涨 工业 生产 南方八省电厂耗煤万吨 ▼ -0.95 176.40178.10 重点电厂耗煤止涨转跌 全国钢厂:高炉开工率% — 0.00 82.3682.36 唐山钢厂开工率维持稳定、产能利用率连续上涨 全国钢厂:产能利用率% ▲ 0.81 89.9389.12 主要钢厂:螺纹钢开工率% ▲ 0.33 46.5646.23 螺纹钢开工率、产量均上涨 主要钢厂:螺纹钢产量万吨 ▲ 1.41 270.38266.62 焦化企业开工率:产能>200万吨% ▼ -0.90 79.0079.90 焦化企业持续下跌、化工企业开工率止跌转涨 PTA:开工率% ▲ 0.39 79.2278.83 开工率:汽车轮胎:全钢胎% ▼ -0.92 63.7664.68 汽车轮胎开工率止涨转跌 开工率:汽车轮胎:半钢胎% ▼ -0.20 70.8571.05 库存 钢材万吨 ▼ -3.04 1244.131283.20 钢材、螺纹钢、沥青库存均持续下跌 螺纹钢万吨 ▼ -4.10 617.63644.01 沥青万吨 ▼ -1.95 56791.0057921.00 南方八省电厂存煤万吨 ▲ 3.52 3585.003463.00 电厂存煤库存持续上涨 焦化厂炼焦煤库存万吨 ▲ 2.41 651.00635.70 炼焦煤库存止跌转涨 消费 乘用车厂家零售:日均销量辆 ▲ 1.96 48276.0047348.00 乘用车销量均上涨 乘用车厂家批发:日均销量辆 ▲ 4.76 54003.0051550.00 当日电影票房万元 ▼ -58.81 35164.3885364.40 电影票房止涨转跌 中国公路物流运价指数:整车运输点 ▼ -0.05 1026.991027.46 整车物流运价持续下跌 通胀 消费品 农产品批发价格200指数2015年=100 ▼ -0.88 122.07123.15 农产品、菜篮子产品批发价均持续下跌 菜篮子产品批发价格200指数2015年=100 ▼ -0.99 122.76123.98 猪肉平均批发价元/公斤 ▼ -0.06 19.3819.39 猪肉、鲜菜价格连续下降 28种重点监测蔬菜平均批发价元/公斤 ▼ -0.08 4.794.80 资源品-国内定价 Myspic综合钢价指数元/吨 ▼ -2.09 139.80142.79 钢铁价格再下跌 焦煤元/吨 ▼ -6.52 1299.601390.20 焦煤价格下降，动力煤价格基本稳定 动力煤元/吨 — 0.00 801.40801.40 资源品-国外定价 布伦特原油美元/桶 ▲ 1.55 76.8875.71 布油价格止跌转涨 铝美元/吨 ▼ -1.92 2232.802276.50 铝价止涨转跌 锌美元/吨 ▼ -6.03 2346.502497.20 锌价持续下跌 资源品 -共同定价 铁元/吨 ▼ -5.91 779.00827.90 铁价格、铜价均持续下行 铜美元/吨 ▼ -2.17 8045.708224.00 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 1、海外：经济和通胀韧性再现，美债上限基本解决 1.1、本周热点：美联储5月议息会议纪偏鹰，美债上限问题落地 当地时间5月24日，美联储公布5月议息会议纪要，整体态度仍偏鹰派。 美联储决策者虽在5月的会议上一致同意上调联邦基金利率25个基点，但在“未来是否有必要进一步加息”的问题上存在意见分歧。一些（“some”）与会官员认为，降低通 胀的进展过慢，有必要进一步加息。而另有几位（“several”）与会官员则认为，经济增长放缓，在5月的决议后可能没有必要进一步收紧政策。从表述上来看，支持后续继续加息的官员在数量上占优。 会议纪要中前瞻性指引有所减少，未对6月加息预期透露任何具体表态，仅提及 “2023年年内不会降息”。与会者普遍强调关注最新的经济数据与风险事件做决定。但考 虑到美联储在5月的货币政策声明中已给出了较为明确的暂停加息暗示，若后几周的非农数据和通胀数据整体符合预期，6月暂停加息的概率较大。 同时暗示了美联储官员对于债务上限问题的“准备”。纪要显示，为避免对美国金融系统以及经济产生严重的不利冲击，多位官员认为应当及时提高债务上限。日前美国财长耶伦已多次发出警告，认为提高债务上限优于着眼违约情况的应对方案，美国违约将导致“前所未有的经济和金融风暴”。 上周五鲍威尔罕见发出鸽派信号后，本周联储官员发言整体风向偏鹰。有“鹰王”之称的圣路易斯联储主席布拉德周一表示，预计年内再进