人造金刚石粉体企业研究

2023年北交所个股系列报告 惠丰钻石（839725） 人造金刚石粉体企业研究 1 摘要 一、公司主营金刚石微粉和金刚石破碎整形料 惠丰钻石成立于2011年，2016年在新三板挂牌，2022年在北交所上市。惠丰钻石是一家专业从事人造单晶金刚石粉体的研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品有金刚石微粉和金刚石破碎整形料两大系列。其中，金刚石微粉的销售占比最大，2022年金刚石微粉的销售占比为55.47%；金刚石破碎整形料的销售金额不断提高，2022年金刚石破碎整形料销售占比为40.58%，较2021年提高了16.61个百分点。 公司的下游客户主要是消费电子配件厂商、光伏金刚石线锯厂商、陶瓷加工工具厂商、石油勘探工具厂商，前五大客户中主要有蓝思科技（300433）、黄河旋风（600172）、美畅股份（300861）、奔朗新材（836807）等上市企业。 三、公司成长性较好，但毛利率、净利率下滑严重 2018-2022年，公司营业收入复合增长率为37.80%，净利润复合增长率为19.94%。整体来看，2018-2022年，公司业绩增长情况较好。2022年，公司营收同比增长96.71%，净利润同比增长31.76%。 公司毛利率、净利率呈下滑趋势，对公司的利润影响较大。2022年毛利率为29.50%，较2018年下滑22.15个百分点；2022年净利率为17.39%，较2018年下滑11.26个百分点。 现金流量方面，公司的收现能力较弱，五年平均水平仅为53.40%；另外，公司经营活动现金流量净额波动较大，2022年经营活动现金流量净额为-4,302.01万元，同比下降269.84%。 二、公司前十大股东齐集公募、私募、国资，备受市场追捧 公司实控人为王来福、寇景利，二人为夫妻关系。 广发基金、河南润柘、天科合达、金长川资本等股东为公司的战略配售投资者。其中，河南润柘投资集团有限公司由柘城县财政局100%持股，惠丰钻石的注册地为河南省商丘市柘城县；公司已进入天科合达（第三代半导体制造商）的供应链体系。 除此之外，公司前十大股东中还有华夏基金、泰康基金等公募基金，惠丰钻石备受公募基金、私募基金、下游客户、国资青睐。 四、金刚石粉体应用领域广泛，下游需求较大 根据中国磨料磨具工业年鉴的数据显示，2021年我国金刚石单晶产量为162亿克拉，同比增长12%。 由于金刚石具有硬度高、耐磨性好等特点，主要是在“切、磨、钻、抛”等工序中使用。金刚石广泛应用于光伏、半导体、消费电子、石油勘探、建材加工、珠宝加工等领域，金刚石对其他战略性新型产业具有重大的支撑作用。未来，随着下游战略性新型产业不断发展，金刚石市场空间有望进一步扩大。 2 摘要 -------------------------------------------- 02 第一章 公司基本情况 -------------------------------------------- 06 1.1主营业务——公司主营金刚石微粉和金刚石破碎整形料，前五大客户以上市企业客户为主 -------------------------------------------- 07 1.2产品介绍——金刚石微粉是指粒径细于54微米的金刚石颗粒，金刚石是自然界中最坚硬的物质 -------------------------------------------- 08 1.3股权结构——公司前十大股东齐集公募、私募、国资、下游客户，备受市场追捧 -------------------------------------------- 09 1.4财务情况——2018-2022年，公司业绩增长情况较好，但公司毛利率、净利率下滑严重 -------------------------------------------- 10 1.4财务情况——存货周转速度慢，资产减值风险较大；公司的收现能力较弱，五年平均水平仅为53.40% -------------------------------------------- 11 第二章行业分析 -------------------------------------------- 12 2.1所属行业及产业链——金刚石粉体的上游为人造金刚石单晶，金刚石粉体下游应用领域广泛 -------------------------------------------- 13 2.2金刚石行业情况——我国是全球的金刚石产业大国，目前我国金刚石行业产量约占全球总产量的95% -------------------------------------------- 14 2.3下游光伏行业情况——硅片产量继续实现了高速增长，未来景气度高，对金刚石的需求也将进一步提升 -------------------------------------------- 15 2.4下游消费电子行业情况——消费电子景气度下降，但市场规模仍然较大，对金刚石粉体仍具有较大需求 -------------------------------------------- 16 2.5下游开采行业情况——煤炭、原油、天然气、矿物等资源开采对金刚石粉体及其制品具有长期需求 -------------------------------------------- 17 2.6金刚石粉体竞争格局——全球金刚石粉体生产主要集中在我国河南省，河南省具有明显的产业集群优势 -------------------------------------------- 18 3 图表1：公司产品收入构成情况 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 07 图表2：公司产品毛利率情况 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 07 图表3：公司前五大客户情况 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 07 图表4：公司产品介绍 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 08 图表5：公司股权结构情况(2023年3月31日) --------------------------------------------------------------------------------------------------- 09 图表6：公司营业收入情况 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 10 图表7：公司净利润情况 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 10 图表8：公司毛利率及净利率情况 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 10 图表9：公司期间费用率情况 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 10 图表10：公司研发费用情况 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 11 图表11：公司存货周转天数情况（天） --------------------------------------------------------------------------------------------------- 11 图表12：公司现金收入比情况 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 11 图表13：公司经营活动现金流量净额情况(万元) --------------------------------------------------------------------------------------------------- 11 图表14：金刚石粉体产业链图 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 13 图表15：中国金刚石单晶产量（亿克拉） --------------------------------------------------------------------------------------------------- 14 图表16：金刚石在光伏领域的应用示意图 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 15 图表17：中国光伏硅片产量情况 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 15 图表18：金刚石在光伏领域的应用示意图 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 16 图表19：全球智能手机出货量情况 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 16 图表20：金刚石在资源开采领域的应用示意图 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 17 图表21：中国原煤产量情况 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 17 图表22：中国十种有色金属产量情况 --------------------------------------------------------------------------------------------------- 17 4