美国褐皮书表态经济降温，中国5月PMI不及预期

日度报告——综合晨报 美国褐皮书表态经济降温，中国5月PMI不及预期 报告日期：2023-06-01 外汇期货 美联储褐皮书：全美多地出现招聘放缓和经济降温情况 美联储褐皮书显示经济近期有所降温，招聘出现放缓迹象，同时多位联储官员表态6月暂停加息，因此市场对于6月加息预期出现降低。短期市场风险偏好维持稳定。 股指期货 5月官方制造业和非制造业PMI双双回落 5月份PMI和高频数据不佳，沪深300指数跌破年线也证明了市综场对于修复转弱形成了共识。当下政策端应重点聚焦于稳就业合稳物价工作，对于重点领域进行干预和帮扶。 晨国债期货 报中国5月官方制造业PMI为48.8%，不及市场预期 5月官方制造业PMI继续走弱至48.8%，低于前值和市场预期，显示经济修复的动能进一步放缓。但由于国债期货已经对疲弱的基本面充分定价，因此并未做出过多反应。 黑色金属 找钢网五大品种社会库存周环比减少29.42万吨 钢价延续震荡格局，虽然钢价估值并不高，而由于需求依然较为疲弱，虽然市场对进一步政策发力存有预期，但对价格向上驱动有限。关注卷板需求和库存的变化。 有色金属 5月31日LME锌库存大增近18%刷新近一年新高 宏观及基本面利空集中发酵驱动锌价破位下行，而随着价格触及矿端成本线，成本支撑逐步显现，关注19000一线的成本支撑。 能源化工 API原油库存增加 油价延续跌势，市场目光近期集中在OPEC+减产。 元涛首席分析师（宏观策略）从业资格号：F0286099 投资咨询号：Z0012850Tel：63325888-3908 Email：tao.yuan@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 1.3、国债期货（10年期国债）4 2、商品要闻及点评5 2.1、贵金属（黄金）5 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）5 2.3、有色金属（铜）6 2.4、有色金属（锌）7 2.5、有色金属（工业硅）8 2.6、能源化工（原油）8 2.7、能源化工（PTA）9 2.8、能源化工（天然橡胶）9 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美国FDIC：�一季度“问题银行”数量增加至43家(来源：Bloomberg) 美国联邦存款保险公司（FDIC）报告称，今年前三个月，财务、经营状况或管理薄弱的银行数量出现增加。FDIC周三表示，1-3月间“问题银行名单”上的机构数量增加4家，总数达到43家。这些银行管理的资产总额从前季度的105亿美元上升至580亿美元。 两位美联储重要官员暗示6月暂不加息(来源：Bloomberg) 美联储理事PhilipJefferson暗示，6月会议倾向于维持利率不变，以便让决策者有更多时间来评估经济前景。但暂不调整利率并不意味加息周期已经结束。费城联储行长PatrickHarker周三在一次活动上表示，“我认为我们可以跳过一次加息，我属于赞成暂停加息的阵营”。 美联储褐皮书：全美多地出现招聘放缓和经济降温情况(来源：Bloomberg) 美联储在褐皮书调查中表示，过去几周美国经济显露降温迹象，招聘和通胀均出现小幅放缓。褐皮书称，“大多数辖区就业人数增长，但增速低于先前的报告。物价在本报告期内温和上涨，不过许多辖区的物价升幅有所放缓。” 点评：我们看到美联储褐皮书显示经济近期有所降温，招聘出现放缓迹象，同时多位联储官员表态6月暂停加息，因此市场对于6月加息预期出现降低。短期市场风险偏好维持稳定。美联储最新的褐皮书表示经济活动有所降温，招聘出现放缓迹象，因此实体经济趋势上进一步走弱，虽然劳动力市场整体继续维持韧性。多位美联储官员表态6月暂停加息， 因此美联储整体的政策倾向还是需要观察一下目前的状况，因此6月暂停加息的可能性非常高。短期市场风险偏好维持稳定，等待非农数据的结果。 投资建议：美元短期震荡。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 马斯克会见多位中国部委领导人(来源：wind) 特斯拉首席执行官马斯克访华行程密集，与多位部委领导人会谈。商务部部长会见特斯拉公司首席执行官马斯克。双方就中美经贸合作、特斯拉在华发展等议题进行广泛、深入的交流。中国正在全面推进中国式现代化，扩大高水平对外开放，这将为包括特斯拉在内的世界各国企业带来新的发展机遇。中方将继续高效、务实做好服务保障，支持外资企业在华长期、稳定发展。 广州市政府印发推动金融服务高质量发展行动方案(来源：wind) 广州市政府办公厅印发《2023年广州金融支持实体经济高质量发展行动方案》，力争全年 本外币存贷款新增1万亿元以上，余额突破16万亿元；银行机构新增贷款8000亿元以上；支持房地产市场平稳健康发展。因城施策实施好差别化住房信贷政策，合理确定商业性个人住房贷款的最低首付款比例、最低贷款利率要求，支持居民刚性和改善性住房需求。用足用好“保交楼”专项借款、“保交楼”贷款支持计划等政策工具，保持开发贷款和债券融资稳定，加快开展保函置换预售监管资金业务，满足项目合理融资需求。鼓励金融机构重点支持治理完善、聚焦主业、资质良好的房地产企业稳健发展，支持优质房企与金融机构自主协商存量融资展期。 5月官方制造业和非制造业PMI双双回落(来源：wind) 中国5月官方制造业PMI为48.8%，环比下降0.4个百分点；5月非制造业PMI为54.5%，下降1.9个百分点；5月综合PMI产出指数为52.9%，下降1.5个百分点，继续保持在景气区间，表明我国企业生产经营总体延续恢复发展态势。国家统计局指出，我国经济景气水平有所回落，恢复发展基础仍需巩固。 点评：5月份制造业、非制造业PMI分别录得48.8%、54.5%，双双不及市场预期，也低于前值。制造业方面，供需走弱，所有分项均进一步恶化。非制造业方面，需求萎缩较快，新订单大幅回落6.5%。总体上5月份PMI和高频数据不佳，沪深300指数跌破年线也证明了市场对于修复转弱形成了共识。当下政策端应重点聚焦于稳就业稳物价工作，对于重点领域进行干预和帮扶。股指低迷走势或将持续更长时间。 投资建议：股指维持震荡走势 1.3、国债期货（10年期国债） 财政部召开内控委会议(来源：财政部) 财政部召开内控委会议，要求以审计查出问题内控审核为切入点和有力抓手，查找风险隐患，强化责任落实，推动问题整改，切实做好审计整改“下半篇文章”；切实强化监管局、部属单位和部归口管理基金公司内控建设。 央行开展130亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%(来源：中国人民银行) 央行5月31日开展130亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，另有20亿元逆回购到期， 净投放货币110亿元。 中国5月官方制造业PMI为48.8%，不及市场预期(来源：国家统计局) 中国5月官方制造业PMI为48.8%，环比下降0.4个百分点；5月非制造业PMI为54.5%，下降1.9个百分点；5月综合PMI产出指数为52.9%，下降1.5个百分点，继续保持在景气区间，表明我国企业生产经营总体延续恢复发展态势。国家统计局指出，我国经济景气水平有所回落，恢复发展基础仍需巩固。 点评：5月官方制造业PMI继续走弱至48.8%，低于前值和市场预期，显示经济修复的动能进一步放缓。结构上看，制造业各分项普遍回落，且多数处于荣枯线之下。供需两侧同时收缩，企业减少采购，去库存延续，而疲弱的需求也导致价格分项持续走弱。在弱现实和 政策保持定力的背景下，预期分项也小幅回落。另外，此前分别受政策带动和积压需求释放影响的建筑业和服务业PMI各分项也整体回落。 虽然PMI不及市场预期，但由于国债期货已经对疲弱的基本面充分定价，因此并未做出过多反应。后续期债市场的主要博弈点将在于政策。短期来看，政策预期或不时对市场形成扰动，债市或以窄幅震荡为主。 投资建议：短期来看，政策预期或不时对市场形成扰动，债市或以窄幅震荡为主。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美联储哈克：美国经济极具韧性(来源：wind) 美联储哈克：美国经济极具韧性；我们致力于控制通胀；失业率预计将上升至约4.4%；通胀很顽固，但随着时间的推移可能会下降；我们的模型预测并不针对经济衰退；劳动力正在推动核心服务通胀（上涨）；我认为我们可以跳过一次加息，这将是一次跳过，而不是暂停加息。 美联储褐皮书：最近几周美国经济出现降温迹象(来源：美联储) 美联储褐皮书：最近几周美国经济出现降温迹象，就业和通胀略有放缓。4月和5月的经济活动基本持平；一些官员暗示，在6月的会议上暂停加息可能是合适的。对持续性的通胀持谨慎态度的人称，联储可能需要采取更多措施，即使是在跳过一次加息之后。 美国4月JOLTs职位空缺1010.3万人(来源：wind) 美国4月JOLTs职位空缺1010.3万人，预期937.5万人，前值959万人。 美国5月芝加哥PMI40.4(来源：wind) 美国5月芝加哥PMI40.4，预期47.0，前值48.6。 点评：黄金震荡收涨，美国经济喜忧参半，制造业继续走弱，就业市场韧性较高，4月职位空缺超预期回升至1000万人以上，零售贸易、医疗保健和社会支援、运输和仓储是职位空缺人数增加最多的领域，分别增加了20.9万、18.5万、15.4万。住宿和食品服务、商业服务、制造业的职位空缺下降。数据公布后市场对美联储6月再度加息25bp的预期增加，市场风险偏好因此承压。美联储官员讲话表明货币政策可能进入到观察状态，利率水平已足够高，未来是否加息取决于通胀。 投资建议：金价短期在1950美元/盎司附近震荡。 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 多地加强房地产项目预售资金监管(来源：中证报) 近日，多地出台相关政策，加强房地产项目预售资金监管。福建省住房和城乡建设厅日前发布的《关于进一步加强房地产项目预售资金监管的通知》明确，房地产开发企业不得要求购房款存入非监管账户，严禁预售资金“体外循环”。除福建外，江苏宿迁、河南许昌、广西南宁等地近期也出台了加强房地产项目预售资金监管相关政策。其中，南宁市住房和城乡建设局要求，房地产开发企业在项目营销中心使用南宁市商品房预售资金监管专用POS机，确保商品房购房款安全、及时存入资金监管账户。 唐山德龙整体关停退出(来源：Mysteel) 据媒体消息，2023年5月31日1点30分，唐山德龙2#高炉出完铁后停产。5月31日1点 40分，唐山德龙1号转炉炼完最后一炉钢。5月31日4点11分，唐山德龙2号转炉炼完最后一炉钢，停产退出。据了解，唐山德龙停产退出后产能将转移到迁安市九江线材有限责任公司整合重组减量置换项目产能置换项目，该项目2021年10月1日启动建设，拟投产 时间为2023年9月30日。置换方案要求唐山德龙高炉、转炉的启动拆除时间为2023年7 月1日，拆除到位时间为2023年9月30日。 找钢网五大品种社会库存周环比减少29.42万吨(来源：找钢网) 5月31日，找钢网五大品种社会库存999.27吨，较上周环比减少29.42万吨；建筑建材高 炉厂产量305.80万吨，增加3.58万吨；电炉厂产量35.02万吨，减少0.17万吨；社库524.68 万吨，减少23.62万吨；高炉厂厂库321.07万吨，减少7.67万吨；电炉厂厂库30.05万吨， 减少0.55万吨。热卷产量358.09