2023年银行业信用风险回顾与展望

固定收益专题报告 2023年银行业信用风险回顾与展望 核心结论摘要内容 2022年疫情影响之下，我国商业银行整体盈利承压，虽然地产行业出险加剧了银行业风险，但考虑到银行业对地产板块整体风险敞口可控且已充分计 证券研究报告 2023年05月31日 分析师 杜渐S0800523040001 18511764250 dujian@xbmail.com.cn 提拨备，因而整体负面冲击有限。2023年，地方财力吃紧要求金融机构展 期降息的背景之下，弱区域的银行盈利能力仍可能承压。综合我国商业银行的基本面情况，分四方面来看： 1、存款成本方面，股份行、城商行、农商行存款成本均下降，而国有行系定期存款占比上升导致成本下行阻滞。受息差及存款定价考核双重影响，预计下半年存款成本延续下行态势。 2、盈利能力方面，生息资产收益率、净息差均下降，盈利能力承压。但下半年息差有望回升，银行盈利能力或有所改善。 3、资产质量方面，整体向好，拨备覆盖率有所上升，抗风险能力有所提升但考虑到宏观经济下行压力仍存、房地产行业信用分化仍大、城投企业偿债压力上升等因素，预计下半年中小银行资产质量管控压力仍将存在。 4、资本充足率方面，股份行、城商行、农商行均有所下降。随着宏观经济下行压力减弱，金融市场回暖，商业银行二永债发行规模扩大，预计23年资本充足率安全边际仍较为充足。 通过梳理我国银行业历史风险事件，并对河南村镇银行事件、辽阳农商行破产事件等进行深入分析后，我们得出信用风险暴露的银行主体的特征如下：1、区域分化明显，东北三省、中西部等地区的银行出现信用风险概率相对较高。 2、公司治理薄弱。当前出险银行主体的股东以民企为主，且大都存在内控不足的问题。 3、负债成本高，依赖同业负债。 4、资产质量差。贷款资产不良贷款率、关注类贷款占比、行业集中度和客户集中度往往较高；投资资产中非标占比往往较高，且可能存在违约情况。 通过对今年以来硅谷银行和瑞士信贷风波的分析，我们认为欧美银行的信用风险对国内市场冲击有限。 风险提示：宏观经济下行超预期、利率变化超预期、政策变化超预期。 相关研究 周而复始，斗转星移———2023年固定收益中期策略报告2023-05-05 索引 内容目录 一、银行业基本面回顾与展望5 1.1基本面情况整体判断5 1.2商业银行资产负债构成情况5 1.3存款成本：“定期化”倾向持续，或将延续下行态势6 1.4盈利能力7 1.4.1净息差压至历史最低，下降幅度有望收窄7 1.4.2拨备计提力度降低反哺利润，净利润有望上行9 1.5资产质量：总体保持稳定，重视抗风险水平11 1.5.1涉房风险敞口收窄12 1.5.2未来中小银行资产质量仍面临一定潜在风险13 1.6资本充足率14 1.6.1整体呈现上升态势，不同类型分化显著14 1.6.2预计23年资本充足率安全边际仍较为充足15 二、国内银行业风险事件分析16 2.1近期评级下调主体以农商行为主16 2.2银行业历史风险事件总结17 2.3案例分析：河南村镇银行23 2.3.1河南村镇银行基本情况23 2.3.2河南村镇银行事件风险成因24 2.3.3河南村镇银行处置方案——提出垫付部分资金，维护中小储户利益24 2.4案例分析：辽阳农商行破产事件25 2.4.1辽阳农商行风险成因：股东涉嫌违法违规25 2.4.2辽阳农商行风险成因：资产质量恶化25 2.4.3辽阳农商行破产影响较小26 2.5案例分析：九江银行二级资本债赎回风波26 2.5.1九江银行自身信用关注要点26 2.5.2九江银行二级资本债不赎回超预期原因27 2.6存在二永债不赎回风险的银行特征28 2.7国内出现信用风险的银行特征总结29 三、欧美银行业风险事件分析30 3.1硅谷银行30 3.1.1事件回顾30 3.1.2风险成因30 3.2瑞士信贷31 3.2.1事件回顾31 3.2.2风险成因32 3.3欧美银行相关风险事件可能产生的影响33 四、风险提示33 图表目录 图1：资产构成仍以发放贷款为主，比重略有上升6 图2：各项负债保持稳定，存款占比75%左右6 图3：存款占比基本稳定，股份行与城商行有所上升6 图4：2019年以来，定期存款占比持续上升6 图5：城商行存款成本显著高于其他行7 图6：国有行定期存款占比抬升7 图7：1年期LPR报价与负债成本之息差8 图8：2021-2022年定期存款占比显著抬升8 图9：生息资产收益率均下行（%）8 图10：净息差整体下行（%）8 图11：贷款整体处于下行通道（%）9 图12：2021年以来，不同类型商业银行净利润走势（亿元）10 图13：不同类型上市银行拨备前利润情况（亿元）10 图14：2021年以来，不同类型商业银行净利润yoy走势10 图15：不良率整体下降（%）11 图16：21年来不良贷款拨备覆盖率整体提升（%）11 图17：农商行关注类贷款占比显著下降12 图18：城商行、国有行不良贷款偏离度稳中有降12 图19：21-22年国有行、城商行不良贷款核销比例明显下降12 图20：涉房敞口持续压降13 图21：地产不良上行幅度较大13 图22：地产市场略有回暖（%）13 图23：2019年以来不同类型银行资本充足率走势14 图24：2022年商业银行三类资本充足率环比走势14 图25：2019年以来商业银行整体资本充足率走势（%）16 图26：河南村镇银行事件历程24 图27：2018年以来不赎回银行二级资本债评级分布27 图28：2018年以来不赎回银行二级资本债区域分布28 图29：2021年以来银行二级资本债不赎回主体滚续发行成本显著上升29 图30：硅谷银行存款及美国长期国债收益率情况（亿美元，%）31 图31：2022年硅谷银行存款情况31 图32：瑞士信贷总存款及管理资产规模（亿瑞郎）32 图33：瑞士信贷投行板块杠杆敞口规模（亿瑞郎）33 图34：瑞士信贷净利润情况（亿瑞郎）33 表1：2021-2022年银行指标变化5 表2：2021年和2022年，不同类型上市银行拨备前利润情况（单位：亿元）11 表3：截至2023Q1各类银行资本充足率情况15 表4：2021年以来各类银行一级资本充足率情况15 表5：2021年以来各类银行核心一级资本充足率情况15 表6：2023年商业银行资本充足率的预测16 表7：2022年初以来评级下调、负面展望、列入观察主体情况统计17 表8：股份行风险事件17 表9：城商行风险事件18 表10：农商行风险事件19 表11：河南涉事4家村镇银行基本资料23 表12：辽阳农商行贷款行业集中度高（单位：%）26 表13：国内出现信用风险的银行的常见特征30 表14：瑞士信贷主要风险事件汇总32 一、银行业基本面回顾与展望 1.1基本面情况整体判断 我们对2021-2022年商业银行的各项指标的变化情况的总结如下： 存款成本方面，除国有行外，股份行、城商行、农商行存款成本均下降，而国有行系定期存款占比上升导致成本下行阻滞。受息差及存款定价考核双重影响，我们预计下半年存款成本延续下行态势。 盈利能力方面，四大类银行生息资产收益率、净息差均下降，盈利能力承压。但下半年息差有望回升，银行盈利能力或有所改善。 资产质量方面，四大类银行资产质量向好，拨备覆盖率有所上升，抗风险能力有所提升。此外，除个别类型银行外，不良率、关注贷款占比（除股份行）、不良贷款偏离度（除农商行）等指标均有所下降。考虑到宏观经济下行压力仍存、房地产行业信用分化加剧、城投企业偿债压力上升等因素，预计下半年中小银行资产质量管控压力仍将存在。 资本充足率方面，除国有行外，股份行、城商行、农商行均有所下降。但2022年下半年以来，受益于资本内生能力的不断增强，外延资本补充的增加，商业银行整体资本充足水平有所回升。随着宏观经济逐步恢复，金融市场回暖，商业银行二永债发行规模扩大，我们预计23年资本充足率安全边际仍较为充足。 表1：2021-2022年银行指标变化 存款成本 生息资产收益率 净息差 拨备前利润 净利润 不良率 关注类贷 款占比 不良贷款 偏离度 核销比例 拨备覆盖率 资本充足率 国有行 ↑ ↓ ↓ ↓ ↑ ↓ ↓ ↓ ↓ ↑ ↑ 股份行 ↓ ↓ ↓ ↓ ↑ ↓ ↑ ↓ ↑ ↑ ↓ 城商行 ↓ ↓ ↓ ↑ ↑ ↓ ↓ ↓ ↓ ↑ ↓ 农商行 ↓ ↓ ↓ ↓ ↓ ↓ ↓ ↑ ↓ ↑ ↓ 资料来源：Wind，西部证券研发中心 1.2商业银行资产负债构成情况 2019年以来，商业银行资产负债构成的各主要项目中，发放贷款、债权投资比例小幅上升，现金比例小幅下降，其余指标变化不大。 在负债端，存款占比稳定在75%左右，同业存放、向中央银行借款等项保持稳定。截至2022年底，我国商业银行吸收存款、同业存放、向中央银行借款、应付债券和拆入资金占总负债比重分别为75.37%、7.94%、2.45%、7.41%和1.70%。 在资产端，受央行多次降准等因素影响，商业银行现金占比下降，发放贷款及垫款占比小幅上升，资金使用更加活跃。截至2022年末，商业银行发放贷款及垫款占总负债比重为55.29%。随着2023年上半年以来疫情影响不断减弱，实体经济复苏信号逐渐加强，商业银行面临增量贷款需求，预计明后两年持续上行。 图1：资产构成仍以发放贷款为主，比重略有上升图2：各项负债保持稳定，存款占比75%左右 20192020202120222019202020212022 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 1.3存款成本：“定期化”倾向持续，或将延续下行态势 四类银行存款占比基本稳定。国有银行和农商行存款占比稳定在八成左右。而股份行和城商行存款占比低于国有大行和农商行，但近年来连续小幅上升，原因在于：第一，股份行和城商行存款占比基数低，可提升空间更大；第二，股份行和城商行吸储诉求高，一 般存款利率相对更高，对客户吸引力更强；第三，股份行和城商行资质弱于国有行，下沉客户资源弱于农商行，因而存款占比相对低。 定期存款占比持续上升，银行资金成本承压。新冠疫情以来，国内经济下行压力持续，就业市场收缩，居民预期收入下滑，致使风险偏好下降、储蓄动机上升，且房价长期保持 稳定致使投机性需求不足，存款“定期化”倾向明显。定期存款利息率较高，将一定程度上加大银行资金成本压力，预计23年下半年随着疫情影响的逐步消除和宏观经济的复苏，存款“定期化”趋势会逐步缓解。 图3：存款占比基本稳定，股份行与城商行有所上升图4：2019年以来，定期存款占比持续上升 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019202020212022 国有行股份行城商行农商行 54% 53% 52% 51% 50% 49% 48% 47% 46% 45% 44% 43% 定期存款占比活期存款占比 2019202020212022 资料来源：Wind，西部证券研发中心 注：上市银行口径 资料来源：Wind，西部证券研发中心 注：上市银行口径 存款成本整体变动不大，国有大行略有抬升。2021-2022年末国有大行存款成本略有抬升，股份行、城商行、农商行存款成本略有下降，原因在于国有行定期存款占比抬升更 快导致成本下行阻滞，而股份行、城商行、农商行定期存款占比均小幅下降，带动了存款成本的降低。其中，国有行定存占比显著高于其他类型银行，体现出在河南村镇银行等风险事件影响下，居民更倾向于在资本实力强、安全性更高的国有银行存定期存款。 城商行存款成本显著高于其他银行。一方面，城商行吸储难度要大于国有大行和股份行，因此需要提升存款利率以增强市场竞争力，且城商行上市的较多，存在一定的扩大储蓄规模以提升业绩表现的