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角膜塑形镜持续放量,公司业绩超预期增长

2023-04-28杜向阳西南证券变***
角膜塑形镜持续放量,公司业绩超预期增长

投资要点 业绩总结:公司发布] 2022年年报,2022年实现收入5.8亿元,同比+33.8%, 归母净利润2.3亿元,同比+35.8%,扣非后约2.1亿元,同比+38.8%。 角膜塑形镜持续放量,公司业绩超预期增长。公司境内销售网络已覆盖中国31个省市自治区和直辖市,超过5,000家医院及视光中心;境外覆盖欧洲、亚洲和澳洲等地区30余个国家。“普诺明”等系列人工晶状体业务实现销量80.6万片,同比+14.9%;实现收入3.5亿,占总收入60.8%,同比+15.8%。“普诺瞳”角膜塑形镜业务实现销量32.6万片,同比+51.5%;实现收入1.7亿,占总收入30%,同比62.1%。在维持核心产品人工晶状体和角膜塑形镜业务增长的同时,2022年公司大力推进离焦镜、硬镜护理产品和彩瞳等新业务的市场开拓工作,其他手术产品、视光产品和其他业务收入同比+248.7%。 成本费用管控能力优化,利润端增长超收入端。销售费用等期间费用因公司加强管理及宏观环境变化等原因,控制较好,费用增速低于收入增速,2022年利润总额达到2.6亿元,同比+40.6%;毛利率为84.75%,同比+0.46pp;净利率为39.21%,同比+0.47pp。 新产能投产贡献产能增量,注重研发公司未来可期。2022年公司山东蓬莱生产基地一期工程已竣工验收,正在加快多条产线部署,目前产品供不应求,预计将缓解产能不足压力、释放产能增量。公司持续投入研发,2022年研发投入0.8亿元,占营业收入14.2%,同比+23.7%。公司2022年非球面衍射型多焦人工晶状体等多款产品取得医疗器械注册证,新增32个专利及软著,积极发挥五大技术平台和研发体系的协同性攻坚克难,持续研发新产品为下年大规模销售奠定基础。 盈利预测与投资建议。预计2023-2025年归母净利润分别为3.5亿元、4.7亿元和6.3亿元,EPS分别为3.32、4.46元、6.03元,当前股价对应PE分别为65倍、48倍、36倍,维持“买入”评级。 风险提示:行业政策风险;医疗事故风险;新品放量不及预期风险。 指标/年度