主业收入增速稳健，盈利能力持续改善

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三全食品（002216）发布2022年年报及2023年一季报，实现收入74.3亿元，同比增长7.1%，归母净利润为8亿元，同比增长24.9%。其中，22Q4实现收入20.1亿元，同比增长12.6%，归母净利润为2.8亿元，同比增长7.9%。23Q1实现收入23.7亿元，同比增长1.3%；归母净利润为2.8亿元，同比增长2.4%。短期产能受限导致收入增速承压，但公司通过积极整合内部资源实现12.6%增长。成本端压力犹存，但公司通过推进直营减亏、提升费用投放效率等措施，带动23Q1净利率同比+0.6pp至11.8%。公司产品渠道改革持续，推出新品及次新品有望成为增长引擎，同时加大餐饮大客户开发力度，持续提升餐饮渠道渗透率。预计公司23年业绩值得期待。