电力设备及新能源一枝独秀

2023年5月30日 T 新能源行业动态分析 新能源行业动态分析 证券研究报告 电力设备及新能源一枝独秀 报告摘要 港股电力设备及新能源股大幅跑赢大盘。上周香港恒生指数跌3.62%，恒生综指跌3.58%，恒生中国企业指数跌3.95%，中信港股通指数跌3.34%。中信港股通电力设备及新能源指数涨3.21%，中信港股通电力及公用事业指数跌3.53%，电力设备及新能源指数大幅跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第一位及第十四位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十九位及第十四位。 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块上涨7.39%，板块主要跟踪公司股价整体上涨，跌幅介于-4.26%~15.15%。在上海光伏展上，光伏产业链企业纷纷推出新产品，并展示产品的商业价值。市场对未来光伏产业链发展信心更为坚定，光伏产业链内部分公司股价过去一周有较好表现。我们认为海外及国内需求客观存在，且价格走低利于需求释放，新产品推出代表者产业链的进一步发展方向，我们看好产业链中优质细分龙头，如福莱特玻璃6865.HK等可逢低布局。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块升0.99%，板块主要跟踪公司以上升为主，升幅介于-5.17%~3.44%。Q1业绩公布后，火电发电为主的电力运营商，则普遍录得大幅净利润增长，主要原因是综合煤炭价格回调，长协履约率提升，市场煤价格同比下降等，火电板块利润提升。基于业绩表现，火电发电为主电力运营商录得较好表现。我们认为今年由于平均煤炭价格回调，火电装机较高的电力运营商业绩较去年有较好表现，可逢低布局运营效率高的火电发电为主企业，如华润电力836.HK等，预期将在6月正式成为恒指成本股可把握布局机会。 新能源材料：上周美股新能源材料业股价下跌3.09%，港股新能源材料下跌5.72%。上周锂价上涨趋缓，目前碳酸锂价格为29.5万元/吨，氢氧化锂价格为28.25万元 /吨。前期上游供应商挺价意愿较强，上下游博弈加剧。预计后续上涨空间不大，后续看下游需求情况。 燃气：上周燃气板块股价下跌4.68%。四月份全国天然气表观消费量297.1亿立方米，同比下降1.8%。继四月份全国天然气表观消费量同比有较大幅上升后，四月份录得同比略微下降。燃气行业的消费量恢复之路有待进一步观察和验证，期待后续有进一步的好转。 风电设备：上周港股风电板块下跌0.51%，板块整体下跌，其中中国航天万源跌幅最大达到-11.46%。上周风电整机采购共开标1511.4兆瓦，新招标容量547.5兆瓦。陆上风电机组不含塔筒单价为1888元/千瓦时-3050元/千瓦时之间；含塔筒单价为1642元/千瓦时-2330元/千瓦时之间。获风机订单的企业主要包括金风科技、远景 能源、明阳智能、中国海装、中车株洲所，共6家。上周，目前风机行业整体提估值偏低。推荐投资者可逢低布局风电行业。 核电板块：上周港股核电板块下跌2.94%，板块略微下滑，其中哈尔滨电气跌幅最大达到9.34%。此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。中广核电力发电能力持续向上，今年公司发电量预计持续向好；公司为稀缺优质标的。目前在中特估概念的持续催化下，估值将持续回归。同时，5月30日为公司除净日。推荐投资者持续关注核电运营商中广核电力1816.HK。 投资建议：福莱特玻璃6865.HK；华润电力836.HK；中广核电力1816.HK；新奥能源2688.HK 风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 关注股份 华润电力836.HK福莱特玻璃6865.HK中广核电力1816.HK新奥能源2688.HK 罗璐新能源行业分析师 +852-22131410 lilianluo@eif.com.hk 颜晨新能源行业分析师 +852-22131403 joyceyan@eif.com.hk 朱睿泽行业分析师 +860755-81682607 zhurz1@essence.com.cn 目录 电力设备及新能源一枝独秀1 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑赢大盘3 2.上周新能源板块个股表现5 3.行业热点6 3.1行业数据6 3.2行业要闻12 3.3重点公司公告12 4.投资标的13 5.风险13 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑赢大盘 上周香港恒生指数跌3.62%，恒生综指跌3.58%，恒生中国企业指数跌3.95%，中信港股通指数跌3.34%。中信港股通电力设备及新能源指数涨3.21%，中信港股通电力及公用事业指数跌3.53%，电力设备及新能源指数大幅跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第一位及第十四位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十九位及第十四位。 图表1.中信港股通行业指数变化 代码 指数名称 一周涨跌幅(%) PE(TTM) CIHK5001.WI 石油石化HK(中信) -3.06 5.49 CIHK5020.WI 农林牧渔HK(中信) -0.84 4.79 CIHK5026.WI 通信HK(中信) -3.11 10.15 CIHK5023.WI 房地产HK(中信) -3.53 43.67 CIHK5002.WI 煤炭HK(中信) -4.05 4.86 CIHK5021.WI 银行HK(中信) -3.42 4.39 CIHK5022.WI 非银行金融HK(中信) -3.88 12.12 CIHK5016.WI 家电HK(中信) -1.04 12.73 CIHK5007.WI 建筑HK(中信) -4.98 3.93 CIHK5030.WI 综合金融HK(中信) -3.87 7.15 CIHK5005.WI 钢铁HK(中信) -3.92 0.00 CIHK5004.WI 电力及公用事业HK(中信) -3.53 11.70 CIHK5014.WI 商贸零售HK(中信) -3.71 109.74 CIHK5024.WI 交通运输HK(中信) -3.62 9.81 CIHK5028.WI 传媒HK(中信) -2.80 18.08 CIHK5018.WI 医药HK(中信) -1.13 77.05 CIHK5012.WI 国防军工HK(中信) -7.00 13.97 CIHK5010.WI 机械HK(中信) -3.17 11.82 CIHK5013.WI 汽车HK(中信) -4.16 21.81 CIHK5006.WI 基础化工HK(中信) -2.81 11.53 CIHK5009.WI 轻工制造HK(中信) -3.05 27.92 CIHK5008.WI 建材HK(中信) -4.45 7.56 CIHK5019.WI 食品饮料HK(中信) -2.70 24.64 CIHK5027.WI 计算机HK(中信) -3.43 0.00 CIHK5003.WI 有色金属HK(中信) -5.53 8.15 CIHK5025.WI 电子HK(中信) -4.60 17.54 CIHK5011.WI 电力设备及新能源HK(中信) 3.21 8.07 CIHK5017.WI 纺织服装HK(中信) -4.84 22.03 CIHK5015.WI 消费者服务HK(中信) -4.05 0.00 HSI.HI 恒生指数 -3.62 8.79 HSCI.HI 恒生综合指数 -3.58 9.61 HSCEI.HI 恒生中国企业指数 -3.95 7.73 CIHK5000.WI 中信港股通 -3.34 0.00 注：数据截止到2023年5月26日收盘数据来源：Wind；安信国际 图表2.上周恒生行业PE(TTM)比较 注：数据截止到2023年5月26日收盘数据来源：Wind；安信国际 上周中信港股通电力设备及新能源指数涨3.21%，中信港股通电力及公用事业指数跌3.53%。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，港股光伏产业链涨7.39%，港股新能源电力运营商涨0.99%，新能源材料跌5.72%，港股燃气跌4.68%，港股核电概念跌2.94%，港股风电产业链跌0.88%。 图表3.上周新能源股份港股、A股、美股各子板块股价涨跌幅 注：数据截止到2023年5月26日收盘数据来源：Wind；安信国际 2.上周新能源板块个股表现 重点跟踪的公司上周股价涨跌互现。上周港股电力股表现出众，光伏产业链领跑板块。电力方面，龙源电力上涨3.44%，华能国际电力股份上涨3.23%,华电国际电力股份上涨2.93%；光伏产业链方面，信义光能上涨6.38%，福莱特玻璃上涨15.15%，协鑫科技上涨5.17%。 图表4.新能源板块核心标的表现 股份名称 代码 市值 股价 股价变动(%) PE PE (亿元港币) (元港币) 1周 1月 6个月 (TTM) 预测 港股龙源电力 0916.HK 1373.17 8.72 3.44 8.54 (11.38) 12.64 7.99 新天绿色能源 0956.HK 299.44 3.05 (0.97) (6.00) (2.76) 5.24 4.04 中广核新能源 1811.HK 102.55 2.39 (3.63) (4.03) (7.72) 6.74 5.69 大唐新能源 1798.HK 213.85 2.94 (2.65) (1.97) 31.84 5.89 0.00 信义能源 3868.HK 185.79 2.27 0.44 1.37 0.09 19.12 14.66 山高新能源 1250.HK 66.27 0.06 (4.84) (3.23) 1.72 25.66 0.00 协鑫新能源 0451.HK 6.42 0.55 (5.17) 0.00 (52.17) (0.38) 0.00 协合新能源 0182.HK 60.41 0.70 0.00 1.43 4.48 6.19 4.49 新特能源 1799.HK 246.53 17.24 2.01 (13.87) (1.26) 1.61 2.05 协鑫科技 3800.HK 495.51 1.83 5.17 (9.18) (16.44) 2.76 3.24 金阳新能源 1121.HK 102.46 5.98 (0.33) (20.11) (29.65) (54.79) 0.00 信义光能 0968.HK 742.45 8.34 6.38 (4.29) (6.50) 19.44 14.25 福莱特玻璃 6865.HK 737.38 24.70 15.15 8.66 26.15 21.13 15.88 彩虹新能源 0438.HK 13.49 7.65 (4.26) (10.90) (9.79) 13.50 0.00 金风科技 2208.HK 466.26 5.93 (1.17) (10.44) (29.24) 10.12 6.72 华润电力 0836.HK 846.64 17.60 0.00 8.10 20.55 12.02 7.04 中国电力 2380.HK 376.05 3.04 (1.30) 5.05 3.40 13.54 8.79 华能国际电力股份 0902.HK 1408.02 4.80 3.23 6.35 30.79 (9.41) 6.75 大唐发电 0991.HK 575.26 1.53 (0.65) 14.29 19.53 (21.35) 0.00 华电国际电力股份 1071.HK 670.83 3.86 2.93 12.11 30.41 (37.59) 0.00 赣锋锂业 1772.HK 1305.46 51.00 (6.25) (1.26) (19.5