2023年6月份投资组合报告：筑底时布局，市场迎曙光

筑底时布局，市场迎曙光 核心要点： ——2023年6月份投资组合报告 2023年5月A股市场震荡下跌。截至5月29日，本月上证指数下跌3.06%，深证成指下跌4.56%，创业板指下跌5.20%。板块方面，电力， 机械，电子本月表现较好。本月日均成交金额1.7亿元，北向资金净流 出89.88亿元。 稳增长政策将持续发力，后续经济复苏内生动力有望提升。中国经济复苏中，从年初至今的经济恢复出现了波折，消费场景稳步复苏，其他方面仍需要时间，如工业增加值增速大幅不及预期。政策端存在结构性加 量空间，预计下半年美联储暂缓加息后，中国有望受益于国际收支、汇率的改善等。伴随内生力的不断释放，预计我国消费在未来几个月将持续向好，虽然当前的消费板块仍然没有启动行情，但是充分受益于消费复苏，我们认为消费板块有望在6、7月份迎来投资机会。 6月政策利好吹拂有望带动A股市场企稳。从全球资产的配置角度来看，当前A股具有估值高性价比+宏观经济相对较为稳定的优势，奠定A股资 产全球配置的价值优势。从基本面看，A股站在现在的位置没有继续下跌的基础。当前仍在震荡筑底中，是布局的好时机。我们认为在短期负面情绪充分释放后，市场有望企稳后向上，仍以结构性机会为主，已充分调整+基本面扎实的高景气板块是配置主要方向。投资策略应当聚焦风险已充分释放+低估值的龙头个股。5月我们建议战略性布局大消费、科技、新能源等板块里的价值股。 2023年6月十大月度金股（不分先后）包括： 分析师 蔡芳媛 ：15210656365 ：caifangyuan@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130517110001 近期报告 EPS 2022A 2023E 2022A 2023E 300223.SZ 北京君正 电子 1.64 1.88 68.94 59.97 688246.SH 嘉和美康 计算机 0.49 0.82 59.41 45.76 603659.SH 璞泰来 电新 1.54 2.04 24.7 18.6 600941.SH 中国移动 通信 5.87 6.37 17.25 15.91 600741.SH 华域汽车 汽车 2.28 2.45 7.8 7.26 002747.SZ 埃斯顿 机械 0.19 0.36 113.3 71.33 688132.SH 邦彦技术 军工 0.33 0.75 76.9 33.9 603605.SH 珀莱雅 商贸 2.87 2.88 72.68 44.81 603882.SH 金域医学 医药 5.89 2.96 12.1 24.06 603081.SH 大丰实业 社服 0.7 1.16 21.43 12.9 股票代码股票名称所属行业 EPSPEPE 2023/4/29经济复苏助力行情回暖，5月反弹可期 2023/3/292023年4月投资组合报告：蓄势待发，寻找安全边际2023/2/262023年3月投资组合报告：经济复苏行稳致远，聚焦行业景气度 2023/1/202023年2月投资组合报告：拥抱市场春天，紧随政策导向 2022/12/282023年1月投资组 风险提示：1）美债利率超预期上行的风险；2）货币和财政政策基调转 向的风险；3）地缘政治风险。 合报告：耐心观察，在大消费中寻找机会 投资组合报告 2023年5月30日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 北京君正：国内优质车载存储龙头厂商，半导体周期见底后，存储芯片有望迎来量价齐升，看好公司下半年及明年企稳回升。 嘉和美康：公司作为医疗IT厂商龙头深度收益，长期来看，医疗IT向专科化、 智能化发展，专科电子病历市场空间潜力巨大。 璞泰来：全球锂电中高端人造石墨负极龙头，Q2-Q3新能源市场热度逐步提升将带动全产业链，负极环节即将见底，公司有望享量利齐升。 华域汽车：公司在特斯拉、比亚迪等业务逐步放量，此外智能座舱、智能车灯等 产品升级，带动公司收入稳步提升，成长性持续。 珀莱雅：我们认为公司一方面在传统品牌（主品牌珀莱雅、核心品类护肤品）、优势渠道（线上渠道）上均保持持续增长，另一方面大力推动多品牌、多品类、 多渠道的生态化发展战略，以消费者需求为导向，顺应渠道变革潮流，新品牌、新品类增速亮眼。组织平台化为公司生态化增长提供保障，实现最大化资源共享，提高生产经营效率；品牌不断升级与新品上市、爆款商品大卖提升品牌形象、传扬品牌精神；杂志、综艺和代言人的整合营销扩大品牌知名度；坚实的科研创新能力成就品牌质量保障。 埃斯顿：智能制造成为关注焦点，机器人景气度维持高位。 中国移动：基本面持续改善，营收有望维持双位数增长。CHBN业务全面增长， 数字化转型业务成为增收引擎。资本开支增幅趋缓，新基站占比提升。高分红策 略推动估值修复，重回高成长属性。在5G建设期向5G应用期转变过程中，大力发展的云计算和工业互联网正处于蓬勃发展时期。 大丰实业：中长期看，公司主业同时受益于国内文旅消费复苏+政策支持，有望 迎接景气回升。此外，公司已明确文体旅转型升级战略，未来公司将依托文体装 备科技优势，切入附加值更高的下游文旅项目及场馆运营，实现从文体工程项目收入到服务性收入的转变。 邦彦技术：1）信息安全业务23Q2开始招标并小批量，24年大批量，3年复合增 速68%。2）23q1业绩端同比由亏转正，增长启动。23年将启动股权激励，形式 或为平价期权（无费用摊销），基数是22年。3）预计公司2023至2025归母净利三年复合增速80%。目前市值仅38亿，弹性大，23年末目标市值80亿，空间100%，强烈推荐。 金域医学：1)第三方检验行业空间广阔，政策推动医学检验服务长期成长。2) 金域医学进入新一轮扩张期，规模化龙头优势持续体现。3)特检业务保持高速 增长，推动常规业务盈利能力持续提升。 .一、2023年6月十大金股组合 EPS（元） PE(X) 2022A 2023E2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 1.64 1.882.4 2.79 68.94 59.97 47.14 40.45 表1：6月十大月度金股推荐理由、盈利预测、估值（截止2023年5月26日） 股票代码股票名称行业推荐理由 300223.SZ北京君正电子 688246.SH嘉和美康计算机 603659.SH璞泰来电新 600941.SH 中国移动 通信 600741.SH 华域汽车 汽车 002747.SZ 埃斯顿 机械 688132.SH 邦彦技术 军工 603605.SH 珀莱雅 商贸 603882.SH 金域医学 医药 603081.SH 大丰实业 社服 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 国内优质车载存储龙 头厂商，看好公司下半年企稳回升 电子病历升级空间加大，龙头地位叠加财 0.49 0.82 1.17 1.65 59.41 45.76 32.04 22.69 政支持迎来成长空间 锂电高端石墨负极龙头 1.54 2.04 2.66 24.7 18.6 14.3 - 5.87 6.37 6.97 7.68 17.25 15.91 14.52 13.2 2.28 2.45 2.77 3.04 7.8 7.26 6.42 5.86 0.19 0.36 0.55 0.82 113.3 71.33 46.21 31.01 0.33 0.75 1.19 1.67 76.9 33.9 21.4 15.2 2.87 2.88 3.81 4.7 72.68 44.81 36.35 30.51 5.89 2.96 3.81 4.87 12.1 24.06 18.71 14.64 0.7 1.16 1.4 1.76 21.43 12.9 10.75 8.5 国企估值重构，高股息率，3年复合增长 +10% 新产品新客户持续推进，公司加速成长 智能制造成为关注焦点，机器人景气度维持高位 军工通信稳步提升，信安业务成长可期 多品牌、多品类、多渠道发展的优质本土美妆公司 ICL政策受益，数字转型提质增效 低估值的文旅科技服务商，转型中的“小宋城” 表2：6月十大月度金股组合收益及波动率测算（截止2023年5月26日） （2021年至今） （2021年至今） （2021年至今） 北京君正 45.35% 25.37% 1.68 嘉和美康 106.41 51.09 0.65 璞泰来 -6.55% 38.78% 1.62 中国移动 135.94% 43.53% 2.07 华域汽车 12.36% 21.78% 1.64 埃斯顿 4.44 55.18 1.38 邦彦技术 23.97% 59.80% 1.97 珀莱雅 22.66% 34.33% 0.41 金域医学 -7.42 33.21% 0.52 大丰实业 20.68% 24.16% 1.72 投资组合 10.6% 10.91% 1.37 股票名称 年化收益率 年化波动率 Beta 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 北京君正（300223.SZ）：国内优质车载存储龙头厂商，看好公司下半年企稳 回升 投资评级：推荐 分析师：高峰：010-80927671：gaofeng_yj@chinastock.com.cn执业证书编号：S0130522040001 分析师王子路：010-80927632：wangzilu_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130522050001 核心观点： 1、行业情况 公司是国内车用DRAM市场龙头厂商，也是国内少数具备“存储+模拟+计算+互联”的一体化平台厂商。 从市场竞争来看，存储芯片市场集中度高，海外厂市占率暂时领先。三星在DRAM和NAND领域具备领先优势，海力士和美光的市场份额同样比较高，DRAM行业CR3占比接近95%，国产存储芯片厂市占率还处于较低水平。在车用市场，美光市场占有率高达40%，ISSI行业内市场份额约为15%，位列行业第二，三星、南亚紧随其后。随着车载智能化的发展，新能源车渗透率提升至30%以上，车用DRAM市场空间存扩容空间，同时车载存储相对消费级和工业级使用要求更高，使用寿命通常要求10年以上，产品壁垒更为深厚。 2、公司情况 存储+模拟+互联+计算”一体化发展，内部研发与外部并购并存。公司发展始于自主研发的CPU技术， 2020年公司并表北京矽成及其下属品牌Lumissil，并购后公司从过去专注CPU技术拓展至MCU、智能视频 芯片、存储芯片、模拟互联芯片的一体化发展模式，成为一体化平台芯片IC设计企业。 存储+模拟互联，车载场景需求爆发。从市场需求来看，ADAS和IVI为存储需求增长最快市场，随着自动驾驶和汽车智能化趋势不断前进，对存储芯片空间和质量需求也在不断提升，目前国内市场汽车芯片 进口率高达90%，国内厂商具备替代机会，矽成专注汽车市场，拥有完整存储产品线。DRAM、NANDFlash、SRAM产品类型丰富，收入来自汽车领域占比均高于50%，同时公司客户结构稳定，多家Tier1厂商合作，多产品进入存储认证，产品矩阵不断扩大。公司模拟芯片主要包括LED驱动芯片、触控传感芯片、DC/DC芯片、车用微处理器芯片、LIN、CAN、G.vn等网络传输芯片，主要面向汽车、工业、医疗及高端消费类市场，矽成（Lumissil）是国内唯一提供全套汽车LED驱动的厂商。 处理器芯片和智能视频芯片支撑公司泛消费业务。公司微处理器和智能视频芯片主要面向智能物联网 和智能安防类市场，公司面向智能物联网市场推出的新一代SoCX2000，采用北京君正自研CPU内核、VPU 及ISP等关键技术，是一款高性能、多核跨界处理器。公司智能芯片业务始于2014年，面向智能视频领域，进行视频编解码技术、SoC芯片技术、神经网络处理器技术、AI算法技术等相关核心技术的研发。随后2018年推