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REITs下跌背后的思考及期待

2023-05-22YY团队YY评级南***
REITs下跌背后的思考及期待

REITs下跌背后的思考及期待 YY团队2023/5/22 摘要 2023年2月中旬以来REITs市场持续下跌,已有5只产品跌破发行价,27只产品23年以来平均跌幅接近5%。关于下跌背后,经过梳理可能是和以下四点有关: 一、部分资产经营不佳,高速公路类REITs受疫情冲击最大,2022年实际 收入较预期值减少10%~20%,实际EBITDA较预期值减少15%-25%,平均可供分配金额仅达到预期值的70%~90%。其次为产业园类REITs,受免租政策影响,博时蛇口产园REIT、东吴苏园产业REIT及建信中关村REIT收入不 达预期。 二、分红不达预期,一旦价格暴跌,对于投资者来说,分红更像是对二级价格和流动性的补偿,如果分红没有补偿到位(或没有其他增量买入信息),反而加重了投资者的悲观预期。 三、投资者的趋同,目前长期限配置资金依然是市场化投资者主力,虽然起到了稳定器的作用,但以机构为主的投资者结构衍生出的问题是相似的投资决策、市场流动性不足。 四、定价预期与现实的差异,无论是产权还是经营权类的REITs对于分子端的现金流都保持增长预期,但现实是:底层资产的大环境脱离不了经济周期,长期持续的增速显然违背常识、过于乐观。价格下跌一定程度上挤出了部分泡沫。 任何市场的成熟都需要经历价格、价值的反复验证,以及投资者自身的成长,C-REITs市场仍处于发展阶段,目前仍是蓝海,随着一级发行的提速、不同资产类型的扩充,产品的资质、规模和收益必定会出现分化,对于投资者来说,也会带来不同的投资视角。 如需全文或交流,请了解机构付费服务,联系人微信: