纸浆期货周报

纸浆期货周报PulpWeeklyReport 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华 执业编号：F3038544(从业)Z0015153(投资咨询) 联系方式：010-68518793/tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年5月27日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆期货主力合约窄幅震荡，下跌1%。现货市场交投刚需，进口针叶浆均价5504元/吨，价格由涨转跌，回落0.72%；进口阔叶浆周均价4113元/吨，上涨2.19%。 纸浆期货维持5000-5300之间震荡，现货跟随盘面波动，银星 5250元，俄针5050元，阔叶浆整体回到4300-4400元，Arauco6月针叶浆银星报价持平上月，近期海外卖家一直在抵制降价，加拿大NBSK价格仍为700美元/吨，北欧NBSK价格为630-680美元/吨，APP宣布印尼漂阔浆价格490美元/吨，高于南美漂阔浆价以及其他印尼产商的报价。供需方面，4月木浆进口量297万吨，创历史单月新高，1-4月木浆进口量累计增加138万吨，针叶浆进口量环比季节性减少，但同比仍较高，仅低于2019年。PPPC数据显示，3月针叶浆全球发货量环比增加，同比低于去年，阔叶浆发运量季节性回升，同比小幅下降。国内成品纸整体依然较弱，文化纸大幅下跌、白卡纸继续下调，生活用纸止跌略涨，下游低价减少但市场补库热情有限，纸厂生产利润改善，但纸厂补库积极性受终端需求拖累，港口木浆库存变化不大。宏观上看，4月国内经济数据整体转差，政策刺激力度有所升温，但落实情况并不明朗，欧美PMI继续下降，成品纸消费预期并不乐观。 当前纸厂即期利润明显修复，市场交投好转，成品纸产量同比较高，纸浆刚需稳定，但成品纸市场尚未走稳，近期生活纸企业发布涨价涵，落实情况及后续需求表现待观察，外需走弱利空并未完全体现，纸浆价格大跌后供应缩量有限，需求利多有限，阔叶浆近期上涨对针叶浆支撑增强，短期震荡看待，关注5000支撑及5300压力。造纸企业在外盘报价走稳后，关注期货高位回落后，逢低建立虚拟库存及盘面买保的机会。 目录 一、期货市场3 二、现货市场3 三、木浆和成品纸库存6 四、价差及套利机会7 五、核心宏观数据8 六、纸厂利润情况9 七、全球纸浆发运及进口情况10 八、中国市场需求12 九、海外市场需求13 十、上期所纸浆仓单14 十一、市场展望及操作建议15 造纸行业股票周度涨跌情况15 一、期货市场 表1：纸浆期货行情汇总 SP2309 SP2306 收盘价(元/吨) 结算价 成交量(手) 持仓量 收盘价 结算价 成交量(手) 持仓量 6月-9月 2023-05-26 5,168 5,170 2,348,894 210,162 5,072 5,066 10,209 10,977 -104 2023-05-19 5,232 5,218 1,999,298 235,082 5,142 5,132 10,343 13,768 -86 涨跌 -64 -48 349,596 -24,920 -70 -66 -134 -2,791 -18 涨跌幅 -1.22% -0.92% 17.49% -10.60% -1.36% -1.29% -1.30% -20.27% - SP2309合约本周总持仓210,162手，环比变化-24,920手，总成交2,348,894手，环比变动349,596手，结算价5,170元/吨，环比-0.92%。SP2306合约本周总成交10,209手，环比变动-134手，持仓10,977手，环比变动-2,791手，周内结算价5,066元，涨（跌）幅为-1.29%。 二、现货市场 表2：国内针叶浆现货成交均价（元/吨） 日期 北木 凯利普 金狮 月亮 雄狮 马牌 银星 俄针 2023-05-26 6150 5850 5850 5350 5350 5350 5300 5150 2023-05-19 6450 5850 5850 5400 5400 5400 5350 5200 2023-05-12 6450 5850 5850 5250 5250 5250 5200 5050 2023-05-05 6450 5850 5850 5200 5200 5200 5150 5000 2023-04-28 6450 5850 5850 5200 5200 5200 5150 5000 数据来源：卓创资讯、方正中期 表3：国内阔叶浆现货成交均价（元/吨） 鹦鹉 明星 乌斯奇、布拉茨克 小叶相思 阿尔派 2023-05-26 4300 4300 4100 4100 4100 2023-05-19 4150 4150 4000 4000 4000 2023-05-12 4000 4000 3850 3850 3850 2023-05-05 3950 3950 3750 3750 3750 2023-04-28 3950 3950 3750 3750 3750 数据来源：卓创资讯、方正中期 表4：新一期进口漂针浆CFR中国报价（美元/吨） 针叶浆:美元 北木 凯利普 月亮 马牌 银星 乌针 金狮 雄狮 本期 970 760 720 930 680 930 960 940 上期 940 910 900 900 720 950 940 920 折人民币 7,877 6,194 5,873 7,557 5,552 7,557 7,797 7,637 内外价差 -1,727 -344 -523 -2,207 -252 -2,407 -1,947 -2,287 数据来源：卓创资讯、方正中期 表5：木浆系主要纸类周均价格（元/吨） 日期 河北木浆大轴原纸 山东白卡纸 山东双胶纸 山东双铜纸 2023-05-26 6,250 4,450 5,900 5,100 2023-05-19 6,200 4,500 6,100 5,150 2023-05-12 6,200 4,600 6,250 5,250 2023-05-05 6,350 4,650 6,250 5,250 2023-04-28 6,350 4,650 6,250 5,250 数据来源：卓创资讯、方正中期 注：双胶纸为山东地区晨鸣纸业70g含税价；双铜纸为山东晨鸣雪兔157gA级市场价；白卡纸为山东万国骄阳250-400g市场价；生活用纸为河北市场大轴原纸市场价 木浆市场：现货市场走势各异，阔叶浆均价上扬，其余浆种环比下滑。期货主力合约震荡整理，针叶浆价格随行就市，均价窄幅下滑；下游文化纸、白卡纸及箱板纸价格走势偏弱，需求面影响向上传导至浆市，生活用纸近期交投相对积极，业者原料询盘热情较高，带动进口阔叶浆价格上扬。 非木浆市场：非木浆市场稳中略涨。西南漂白竹浆板主流成交价格参考4600-4800元/吨，本色竹浆板 价格参考3900-4000元/吨，广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格参考4200-4500元/吨，华北本色苇浆 出厂含税现汇报价3210元/风干吨。（卓创资讯） ARAUCO针叶浆(银星)报价：美元/吨 1,050 950 850 750 650 550 450 950 850 750 650 550 450 350 ARAUCO阔叶浆(明星)报价：美元/吨 进口漂针浆现货价格 元/吨 8,000 银星 银星4个月均价 元/吨 8,000 进口漂阔浆现货价格 鹦鹉 7,000 7,000 6,000 6,000 5,000 5,000 4,000 4,000 3,000 3,000 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 包装纸：白卡纸市场价格延续下行趋势，交投清淡。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4464元/吨，较上周下跌1.72%，主流市场参考价格4400-4500元/吨。传统需求淡季，终端订单不足是纸价下行的关键因素；市场出货缓慢，贸易商资金周转压力提升，月末进行低价促量；广东及河南个别企业价格分别下调100元/吨、150元/吨，叠加福建新产能正品纸释放，市场竞争压力呈增加趋势，业者避险情绪提升。文化纸：双胶纸市场重心下移。本周70g木浆双胶纸市场均价为5975元/吨，环比下跌233元/吨，局 部招标订单再现偏低价位，影响业者心态，下游观望情绪加重，采购节奏继续放缓，需求缺乏有效利好，部分纸厂周内下调出厂面价，拖累业者信心。铜版纸市场价格继续下行。本周157g铜版纸市场均价为5350元 /吨，环比下跌176元/吨。 生活用纸：生活用纸市场低价回涨，高价趋稳，生活用纸均价6155元/吨，环比上涨0.08%，木浆生活用纸均价约6212元/吨，环比上涨0.19%。随着纸浆现货价格继续微幅提涨，以及国外供应商提涨消息传出，国内生活用纸企业继续报价提涨，下游加工厂适量采买，低价减少，高价趋稳，重心略有上移。（卓创资讯） 元/吨 8,000 山东双铜纸价格 元/吨 7,500 山东双胶纸价格 7,000 6,500 6,000 5,000 5,500 4,000 4,500 元/吨山东白卡纸价格 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 元/吨河北木浆生活用纸价格 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 40 35 30 25 20 15 10 5 0 双胶纸企业库存天数 阔叶浆库存天数 针叶浆库存天数 80 70 60 50 40 30 20 全球生产商木浆库存天数（季调） 2017/3/1 2017/6/1 2017/9/1 2017/12/1 2018/3/1 2018/6/1 2018/9/1 2018/12/1 2019/3/1 2019/6/1 2019/9/1 2019/12/1 2020/3/1 2020/6/1 2020/9/1 2020/12/1 2021/3/1 2021/6/1 2021/9/1 2021/12/1 2022/3/1 2022/6/1 2022/9/1 2022/12/1 2023/3/1 三、木浆和成品纸库存 欧洲港口木浆库存：万吨 青岛、常熟、保定、高栏港木浆库存：万吨 20192020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022 7年最高7年最低7年平均2023 220 250 200 180160 200 140120 150 10080 100 1月 2月 3月 4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 2023年 纸浆期货与银星进口成本价差 2020年2021年2022年 1500 1000 500 0 -500 -1000 2023年 纸浆06合约基差银星 2020年2021年2022年 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月8日 7月21日 8月3日 8月16日 8月29日 9月11日 9月25日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月1