自营娱乐场恢复良好，但复苏动能仍落后同业

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澳门博彩控股有限公司（880 HK）的自营娱乐场恢复良好，但复苏动能仍落后同业。23年Q1的经调整EBITDA终转正，录得净收益40.0亿港元，同比增长57.6%。博彩收入为38.9亿元，恢复至19年同期的37.3%，跑输行业平均的45.5%。内地重新开放团队游利好澳博在半岛的中低端业务，例如集团的自营娱乐场的中场收入已恢复至19年同期的72.5%。上葡京的日均客流量从年初的约4千人次增加至4月的7千人次。管理层预计今年资本开支为10亿元，其中6亿元用于非博彩业务。目前集团拥有约80亿港元的流动性，包括47.76亿现金等值物及33亿港元未动用之银团贷款融资。我们维持3.92港元的目标价，把评级上调至“增持”。