每日晨报

每日晨报2023年5月30日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 光伏玻璃行业 听证项目处理意见首次公布，风险预警有望减缓供给增长 文昊,CPAbob.wen@bocomgroup.com 年初至今 收盘价升跌%升跌% 国指 6,251 -1.30 -6.77 上A 3,377 0.28 4.29 恒指18,551-0.64-4.80 日前浙江和重庆首次公布了对已听证光伏玻璃项目的处理意见，我们认 上B 282 -0.74 -0.16 为可能缓解市场对供给增长过快的担忧。2021年7月31日前有实质性 深A 2,095 -0.51 1.35 深B 1,131 -1.15 -2.24 道指 33,093 0.00 -0.16 标普500 4,205 0.00 9.53 工程量的项目需要在冷修复产前补充产能置换手续，无实质性工程量的项目则需要开展风险预警。我们预计风险预警机制将推迟在建项目投产 时间，并对今年新开工项目规模起到明显的抑制作用，有望减缓供给增 纳指 12,976 0.00 23.97 长。 英国富时100 7,627 0.00 2.35 法国CAC 7,304 -0.21 12.82 1季度光伏玻璃行业利润率已降至谷底，2季度产能增速明显放缓。由于 德国DAX 15,953 -0.20 14.57 需求环比快速增长而供给增加较少，我们预计3季度起供需关系将明显好转，下半年将迎量价齐升。纯碱价格近期大跌也有利成本降低。维持对福莱特玻璃（6865HK）的买入评级。 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 资料来源：FactSet 主要商品及外汇价格 三个月 年初至 收盘价升跌%今升跌布兰特77.12 -8.07 -10.23 期金1,944.10 6.30 6.84 期银23.15 12.76 -3.34 期铜8,082.00 -8.62 -3.64 日圆140.29 -2.90 -5.95 英镑1.24 2.04 2.69 欧元1.07 0.98 0.34 基点变动 三个月 六个月 HIBOR4.63 21.90 -12.11 美国10年债息3.80 -2.84 1.58 资料来源：FactSet恒指技术走势 恒生指数 18,551.11 50天平均线 19,880.66 200天平均线 19,997.05 14天强弱指数 30.93 沽空(百万港元) 19,581 资料来源：FactSet 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件 市场预期 上次数据 日期事件 市场预期 上次数据 6月1日首次申领失业救济金人数(千) - - 5月30日制造业采购经理人指数 51.40 49.20 6月1日ISM制造业指数 47.00 47.10 6月2日非农业生产力增长(千) 180.00 253.00 6月2日失业率(%) 3.50 3.40 资料来源：彭博 资料来源：彭博 交银国际最新研究报告深度报告 12月13日 交银国际研究-2023年投资策略展望：逆转与修复 交银国际研究团队 5月22日 全球宏观-从周期与结构角度重新拆解美国通胀 蔡瑞,CFA,秦汐 5月19日 全球宏观-从周期与结构因素拆解美国劳动力市场的韧性来源 蔡瑞,CFA,秦汐 5月9日 互联网行业剖析-旅游行业快速反弹，长期增长可期；首予携程、同程买入 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 5月8日 保险行业-资产、负债端均超预期，仍需关注定价利率下调影响 万丽,CFA,FRM 5月4日 全球宏观-5月FOMC会议进一步确认“加息终点已至，降息转向尚远” 蔡瑞,CFA 5月4日 全球宏观-美国银行业危机拆解：美联储扩表仅是将问题从资产负债表转移至损益表 蔡瑞,CFA 4月28日 全球宏观-美国经济类滞胀——美联储的“不可能三角” 蔡瑞,CFA 4月24日 德琪医药(6996HK)-拥有全球唯一XPO-1抑制剂；估值吸引，首予买入 李柳晓,PhD 3月15日 全球宏观-全球宏观水面下的冰山：从“未实现亏损”走向“已实现亏损” 蔡瑞,CFA 3月7日 移卡(9923HK)-本地生活服务增长确定性强，利润持续优化，首次覆盖给予买入 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,王婷,蔡涵 3月7日 互联网行业-外卖行业更新：抖音最优情况市占率10%，对美团影响有限 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 2月28日 保险行业-2022年保险行业业绩预览 万丽,CFA,FRM 2月16日 中国市场策略-反弹后的港股：宏观交易逻辑的切换 蔡瑞,CFA 1月13日 燃气行业-2023年展望：经济重启的利好已大致反映，应关注公司自身的驱动因素 郑民康 1月13日 互联网行业剖析-2023年展望：业绩和估值双修复 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵,王婷 1月12日 医药行业-2023年展望：创新升级，需求反弹 李柳晓,PhD 1月12日 新能源行业-2023年展望：风光装机放量明显，成本下降有利项目开发 郑民康,文昊,CPA 1月11日 科技行业-2023年展望：自主可控是主线 许亮,蔡宝慧 1月11日 汽车行业-2023年展望：在拥挤的赛道上，大型整车企将跑赢 陈庆,郑飞 每日报告 5月29日光伏玻璃行业-听证项目处理意见首次公布，风险预警有望减缓供给增长文昊,CPA,郑民康 5月27日拼多多(PDDUS)-主站盈利释放带动1季度业务超预期；预计全年利润仍可实现增长孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 5月26日美团(3690HK)-1季度业绩强劲反弹，利润大幅超预期孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 5月26日网易(NTESUS)-1季度业绩超预期，手游恢复双位数增长；6月新游可期谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 5月25日同程旅行(780HK)-1季度超预期；用户出行热情持续为公司带来业绩增长确定性孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 5月25日小鹏汽车(9868HK)-銷量和毛利前景将持续受压，维持中性陈庆 5月24日滔搏国际(6110HK)-尽管业绩逊预期，前景仍然正面；趁低买入呂浩江,CFA 5月24日富途控股(FUTUUS)-1季度业绩创新高，兼具成长性和韧性，重申买入万丽,CFA,FRM 5月24日金山软件(3888HK)-《剑网3》流水增长将递延至2季度确认收入；但新游仍存不确定性孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 5月23日快手(1024HK)-1季度首次盈利；2季度各业务线增长或好于市场预期赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,蔡涵 5月22日蔚来汽车(9866HK)-前景受压，销售增长处于瓶颈期陈庆 5月22日网易(NTESUS)-11款新游公布，4款将在近期上线；拓展AIGC技术+UGC模式谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 5月19日康宁杰瑞制药(9966HK)-KN046一线治疗NSCLCBLA延迟李柳晓,PhD 5月19日阿里巴巴(BABAUS)-组织架构新进展公布；用户增长是电商业务核心目标谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 5月18日腾讯控股(700HK)-游戏收入好于市场预期，各业务线恢复正增长谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 5月17日爱奇艺(IQUS)-季度间波动仍存，长期高质量增长趋势不变赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,蔡涵 5月17日腾讯音乐(TMEUS)-1季度音乐订阅超预期；收入结构变化及成本优化驱动利润率提升赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,蔡涵 5月17日百度(BIDUUS)-1季度业绩超预期，广告业务加速恢复谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 5月16日腾讯控股(700HK)-18款新游发布，游戏技术深化跨界应用谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 5月16日华虹半导体(1347HK)-工业车载产品需求保持强劲许亮 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2022 2023E 2024E 2023E 2023E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 48.10 184,225 -1.74 2.67 56.00 39.00 5.03 5.92 5.43 5.62 0.34 中电控股 2HK 57.35 144,892 -0.78 0.70 79.10 51.80 155.00 14.04 12.63 5.46 1.33 中华煤气 3HK 7.28 135,844 -0.95 -1.89 8.98 6.06 25.91 21.75 20.17 4.81 2.17 汇丰控股 5HK 58.75 1,173,752 -0.84 21.01 60.65 38.70 10.12 6.20 6.32 7.46 0.82 电能实业 6HK 42.85 91,318 0.71 0.23 52.50 35.65 16.17 14.70 13.91 6.58 1.05 恒生银行 11HK 108.30 207,052 -2.34 -16.56 140.30 108.30 21.88 11.04 10.28 5.89 1.12 恒基地产 12HK 26.65 129,023 0.00 -2.20 33.85 19.22 13.39 11.07 9.87 6.75 0.39 新鸿基地产 16HK 101.50 294,125 -1.74 -4.96 114.80 84.20 10.24 10.39 9.53 4.88 0.48 新世界发展 17HK 19.02 47,866 -1.25 -13.55 30.50 15.44 6.76 7.35 8.13 9.07 0.22 银河娱乐 27HK 49.15 214,685 -1.50 -4.75 58.30 35.20 NA 25.82 15.78 0.89 3.07 港铁公司 66HK 36.50 226,147 -4.95 -11.73 42.95 33.60 21.22 18.62 12.31 3.70 1.23 恒隆地产 101HK 12.26 55,161 -1.29 -19.66 16.10 9.83 13.18 11.12 9.65 6.48 0.39 吉利汽车 175HK 9.18 92,323 -4.28 -19.47 19.06 8.42 16.26 16.27 11.53 2.41 1.05 阿里健康 241HK 4.65 62,865 -0.43 -30.08 9.83 3.04 75.77 72.69 55.54 0.00 3.66 中信股份 267HK 9.42 274,031 -2.28 14.32 10.58 7.03 3.63 3.58 3.33 7.14 0.35 万洲国际 288HK 4.14 53,117 -3.72 -8.81 6.18 3.97 4.95 5.29 4.81 6.48 0.65 华润啤酒 291HK 49.25 159,776 -3.62 -9.72 64.75 37.00 33.23 26.43 21.50 1.47 4.77 东方海外国际 316HK 103.40 68,282 -5.48 -18.43 228.29 102.00 0.97 10.51 11.59 8.21 0.74 康师傅控股 322HK 12.24 68,962 -2.70 -11.18 14.42 11.10 NA NA NA NA NA 中石化 38