鸡蛋期货周报：远月期价贴水偏高，6月份预期或将出现修复

鸡蛋期货周报EggfuturesWeeklyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年5月28日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 远月期价贴水偏高，6月份预期或将出现修复 【行情复盘】 上周鸡蛋期价低位偏弱震荡，鸡蛋现货价格高开低走。截止上周五收盘，06合约收于3885元/500公斤，环比前一周涨1.65%，主力09合约收于4115元/500公斤，环比前一周跌0.46%。鸡蛋现货价格周初大幅高开，周中震荡回落，周末蛋鸡延续小幅回落，主产区蛋价4.28元/斤，环比周初涨0.14元/斤，主销区蛋价4.54元/斤， 环比周初涨0.17元/斤，全国均价4.36元/斤，环比周初涨0.15元 /斤，淘汰鸡价格5.38元/斤，环比周初跌0.02元/斤，近期白羽肉鸡价格及毛鸭价格高位回落，对蛋价边际支撑减弱，梅雨季节临近，蛋价再度进入季节性回落时间。但原料端小麦、玉米阶段性止跌反弹，对养殖利润形成利空，养殖户主动淘鸡增加。 【重要资讯】 1、周度卓创数据显示，截止2023年5月28日当周，全国鸡蛋生产 环节库存1.30天，环比前一周降0.08天，同比降0.24天，流通环 节库存0.98天，环比前一周降0.07天，同比降0.03天。淘汰鸡日 龄平均518天，环比上周持平，同比延后17天，淘汰鸡日龄继续高位回落；上周豆粕及玉米价格震震荡，蛋价反弹，淘鸡价格下跌，蛋鸡养殖利润小幅回落，第21周全国平均养殖利润0.47元/斤，周 环比跌0.06元/斤，同比低0.35元/斤；第21周代表销区销量7600吨，环比下降1.10%，同比增4.83%。截止2023年4月底，全国在产蛋鸡存栏量11.86亿羽，环比3月降0.17%，同比增1.11%。 2、行情点评：过去两周商品呈现较高波动，饲料养殖端原料端跌势未止，国内新麦上市，谷物供给宽松。一季度以来饲料原料价格明显松动，带动养殖成本持续下移，蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，09期价大跌后形成深度贴水。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，端午节前后老鸡占比有望高位回落，但上半年补栏鸡苗陆续在6月份迎来开产，因此二季度新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，二季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格回落对蛋价边际支撑减弱。由于供给逐步恢复蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成。此外春季补栏已经积极回暖，对应二季度末开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，但供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局远月合约空头逻辑不变。只不过目前基差及月差偏高的情况下，期价容易反复。 【交易策略】 近期反弹对待，择机空近多远反套。 【风险点】 第1页 豆粕玉米价格高位导致补栏不及预期；餐饮消费超预期反弹。 目录 一、鸡蛋期价情况3 二、现货市场行情5 三、鸡蛋市场供需情况6 （一）、在产蛋鸡存栏量情况6 （二）、蛋鸡饲料成本情况8 （三）、淘汰鸡出栏情况9 （四）、鸡苗销售情况10 （五）、鸡蛋消费情况12 （六）、相关产品市场情况13 四、仓单及持仓14 五、鸡蛋相关股票情况14 一、鸡蛋期价情况 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 鸡蛋06合约 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 鸡蛋05合约 图1-1鸡蛋主力合约收盘价图1-2鸡蛋06合约收盘价 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 2000 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 5000 4500 4000 3500 3000 2500 鸡蛋07合约 5500 3000 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 5500 5000 4500 4000 3500 鸡蛋09合约 6000 图1-3鸡蛋07合约收盘价 数据来源：Wind、方正中期研究院 图1-4鸡蛋09合约收盘价数据来源：Wind、方正中期研究院 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 鸡蛋06合约基差 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 鸡蛋05合约基差 图1-5鸡蛋05合约基差图1-6鸡蛋06合约基差 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 鸡蛋07合约基差 1,5001,0005000-500-1,000-1,500-2,000-2,500 鸡蛋09合约基差 2014201520162017201820192020202120222023 2,000.001,500.001,000.00 2014 500.00 20152016 0.00 2017 -500.00 20182019 -1,000.00 2020 -1,500.00 20212022 -2,000.00 2023 图1-7鸡蛋07合约基差图1-8鸡蛋09合约基差 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 -100 -600 -1100 -1600 -2100 400 鸡蛋69价差 900 -2000 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 500 0 -500 -1000 -1500 1000 鸡蛋59价差 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 图1-9鸡蛋5-9价差图1-10鸡蛋6-9价差 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 二、现货市场行情 表2-1鸡蛋现货市场价格变化 2023-05-26 2023-05-19 周度涨跌 鸡蛋价格（元/斤） 山东菏泽 4.20 4.00 0.20 河南商丘 4.25 4.05 0.20 河北邯郸 4.09 4.11 -0.02 辽宁鞍山 4.45 4.10 0.35 江苏盐城 4.25 4.15 0.10 湖北武汉 4.42 4.40 0.02 北京大洋路 4.55 4.25 0.30 广东东莞 4.70 4.60 0.10 上海浦东 4.36 4.25 0.11 主产区均价 4.28 4.14 0.14 主销区均价 4.54 4.37 0.17 全国均价 4.36 4.21 0.15 淘汰鸡价格 （元/斤） 山东菏泽 5.30 5.30 0.00 河南商丘 5.50 5.50 0.00 河北邯郸 5.20 5.20 0.00 辽宁鞍山 5.80 5.70 0.10 江苏盐城 5.30 5.50 -0.20 湖北武汉 5.20 5.20 0.00 全国均价 5.38 5.40 -0.02 数据来源：同花顺、方正中期研究院 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 鸡蛋主销区现货价格 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 鸡蛋主产区现货价格 图2-1主产区现货平均价图2-2主销区现货平均价 资料来源：同花顺、方正中期研究院整理资料来源：同花顺、方正中期研究院整理 三、鸡蛋市场供需情况 表3-1鸡蛋重要基本面数据 鸡蛋周度重点关注数据变化 分类 数据项 5月28日 5月21日 环比 同比 供应端 种蛋利用率（%） 96 96 0.00 23.00 大中小码占比（%） 大码 44 44 0.00 -1.00 小码 12 12 0.00 0.00 中码 44 44 0.00 1.00 淘汰鸡鸡龄（日） 518 518 0.00 17.00 淘汰鸡�栏量（万羽） 1987 1921 3.44% 15.39% 需求端 代表市场销量（千吨） 7600 7517 1.10% 4.83% 库存 生产环节（天） 1.3 1.38 -0.08 -0.24 流通环节（天） 0.98 1.05 -0.07 -0.03 利润 养殖利润（元/斤） 0.47 0.53 -0.06 -0.35 蛋料比 2.76 2.85 -0.09 -0.21 相关现货价格 蛋鸡苗价格（元/羽） 3.6 3.75 -0.15 0.00 肉鸡苗价格（元/羽） 2.87 2.48 0.39 0.29 白羽肉鸡价格（元/公斤） 9.58 9.38 0.20 0.10 817肉杂鸡价格（元/公斤） 8.6 8.63 -0.03 -1.08 毛鸭价格（元/公斤） 9.25 9.47 -0.22 -0.03 生猪价格（元/公斤） 14.55 14.15 0.40 -1.43 资料来源：同花顺、卓创资讯、方正中期研究院整理 （一）、在产蛋鸡存栏量情况 2023年4月份，卓创资讯样本数据显示栏量环比持平微降，但同比保持增涨， 蛋鸡产能在疫情后延续低位回升。截止4月底，全国在产蛋鸡存栏量11.86亿羽，环比3月微降0.17%，同比增1.11%。 5月下旬养殖利润走低叠加天气转热，养殖户淘鸡有所增加。上半年清明节前后养殖户少量淘汰老鸡，由于蛋价处于高位，养殖利润可观，养殖户惜淘情绪 较浓，因此淘汰鸡鸡龄进一步走高，当前淘汰鸡鸡龄处于520天附近，老鸡占比较高；另一端当前新增开产蛋鸡不多，但预计大概率仍将保持缓慢回升趋势，4-5月份新增开产蛋鸡主要来源于去年12月-1月补栏鸡苗，但去年三季度饲料价格过高以及疫情扰动不断，令部分养殖户望而却步，不过2023年一季度以来，最大的两个变量值逐步验证：第一，疫情完全过去，这令中小养殖户补栏面临的边际风险下降，散户重拾信心；第二，饲料成本下移，尤其豆粕现货价格大跌，蛋鸡饲料价格已经开始高位回落，养殖户补栏的前期投入环比降低，以上均带动2023年上半年整体补栏积极性出现显著改观。 图3-1中国蛋鸡存栏量（月度）图3-2种蛋入孵率 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 图3-3空栏率图3-4120天以下鸡龄后备鸡占比 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 淘汰鸡日龄（天） 540 520 500 480 460 440 420 400 2019 2020 2021 2022 2023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图3-51老鸡占比图3-51淘汰鸡日龄 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院数据来源：卓创资讯、方正中期研究院 （二）、蛋鸡养殖持续走低，但整体仍在保持盈利