【中信新能源汽车】ST 龙净，携手紫金矿业，风光储进入加速期，估值仅11X，现价

【中信新能源汽车】ST龙净，携手紫金矿业，风光储进入加速期，估值仅11X，现价存75%市值空间 公司是环保细分行业龙头，紫金矿业于2022年5月成为公司第一大股东，开启了龙净环保“环保+新能源”双赛道发展的新篇章，为公司带来新的增长点 亮点1：紫金助力，发力新能源。 目前，公司已打造了从电芯到pack、储能系统产能规划，尤其是重点把控占成本超50%的电芯环节。公司规划5 【中信新能源汽车】ST龙净，携手紫金矿业，风光储进入加速期，估值仅11X，现价存75%市值空间 公司是环保细分行业龙头，紫金矿业于2022年5月成为公司第一大股东，开启了龙净环保“环保+新能源”双赛道发展的新篇章，为公司带来新的增长点 亮点1：紫金助力，发力新能源。 目前，公司已打造了从电芯到pack、储能系统产能规划，尤其是重点把控占成本超50%的电芯环节。 公司规划5GWh电芯产能和11GWh储能系统集成产能（与蜂巢能源合作），预计2023年下半年陆续投产。同时借助环保业务原有电力客户积累的资源，公司储能业务快速起步。 此外，公司自2022年切入绿电运营在光伏风电运营领域，借助紫金现有矿山电力需求，绿电业务已经起步亮点2：优势互补，助力环保产业。 公司环保业务主要分为四大部分，分别是大气污染治理、水污染治理、固危废处理和生态修复及保护。 公司在各个环保领域注重业务拓展和技术开发，大气污染治理占主导地位，稳坐大气治理龙头地位，固危废处理业务增长迅速。紫金矿山资源丰富，冶炼等产业链配套齐全，环保项目装机需求量大，有望为公司环保业务带来增量 投资建议：公司有望在储能电芯、系统、绿电多环节发力。 预计公司2023-2025年EPS为1.08/1.48/1.83元，现价对应15/11/9倍PE。 估值方面，PE角度：参照2023年可比公司PE估值（宁德时代23xPE、国轩高科33xPE、亿纬锂能23xPE、清新环境13xPE），公司主业龙头地位叠加新能源业务阶段性增速较高的预测，给予公司2023年25倍PE，对应目标价27元。 PEG角度：参照2023年可比公司PEG估值（宁德时代0.61x、国轩高科0.32x、亿纬锂能0.45x、清新环境0.41x），考虑公司仍处于成长阶段，给予公司2023年0.45倍PEG，对应目标价29元。