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纺织服装行业周报:VF公布2023财年财务数据,阿迪达斯预计5月末开售Yeezy库存

纺织服装2023-05-28山西证券能***
纺织服装行业周报:VF公布2023财年财务数据,阿迪达斯预计5月末开售Yeezy库存

纺织服装行业近一年市场表现 来源:最闻,山西证券研究所 相关报告: 【山证纺织服装】关注开店积极/黄金首饰为主的珠宝公司,昂跑上调2023财年 业绩指引-纺服家居行业周报2023.5.23 【山证纺织服装】裕元集团23Q1鞋履均价继续攀升,安德玛23Q1库存出现拐点 -纺服家居行业周报2023.5.14 分析师:王冯 执业登记编码:S0760522030003邮箱:wangfeng@sxzq.com 孙萌 执业登记编码:S0760523050001邮箱:sunmeng@sxzq.com 投资要点 本周专题:VF公布2023财年及FY23Q4财务数据 5月23日,VF公布2023财年及FY23Q4财务数据。FY2023(截至2023年4月1日前十二个月),公司实现收入116.12亿美元,同比下降2%,不变汇率同比增长3%;FY23Q4 (2023年1-3月),公司实现收入27.40亿美元,同比下降3%,不变汇率同比持平。 分品牌看,FY2023,Vans、TheNorthFace、Timberland、Dickies分别实现收入36.83、36.13、17.85、7.25亿美元,不变汇率下,同比下降8%、增长17%、增长4%、下降11%。FY23Q4,Vans、TheNorthFace、Timberland、Dickies分别实现收入8.57、8.60、3.96、 1.92亿美元,不变汇率下,同比下降12%、增长16%、下降6%、持平。 分区域看,FY2023,美洲、欧洲、亚太区实现收入分别为66.83、34.12、15.18亿美元,不变汇率下,同比下降1%、增长12%、增长1%,其中,大中华区收入不变汇率下同比下降7%,中国大陆收入同比下降12%。FY23Q4,美洲、欧洲、亚太区实现收入分别为14.50、9.01、3.89亿美元,不变汇率下,同比下降7%、增长8%、增长10%。其中大中华区收入不变汇率下同比增长10%,中国大陆收入同比增长5%。 FY23Q4,公司毛利率同比下滑2.3pct至49.6%,主要由于产品促销力度加大、产品成本增加。FY2023,公司毛利率同比下滑2.0pct至52.5%。 截至FY2023末,公司存货为22.93亿美元,同比增长61.59%,环比下滑11.54%。 展望2024财年,不变汇率下,预计VF集团收入小幅上涨,FY24Q1收入由于具有挑战性的美国批发环境,收入预计下滑高单位数。公司预计APAC、大中华区在2024财年收入同比增长双位数。预计毛利率至少同比提升1.0%,主要受益于所有市场的促销力度减轻。 行业动态:美津浓FY2023财报;阿迪达斯出售Yeezy库存;索菲亚整家定制3.0战略 1)美津浓2022财年业绩报告。2023财年,美津浓实现营收2120亿日元(约107.93亿元人民币),同比增长22.8%。分地区来看,日本市场依然贡献最大,销售额增长15.1%至1143亿日元;其次是美国市场,销售额同比增长31.5%至311亿日元;EMEA (欧洲、中东、非洲)市场销售额达251亿日元,销售额同比增长四成;中国所在的亚太市场全年销售额达243亿日元,是所有市场中增长率最高的,同比增长43.8%。美津浓方面表示,业绩上涨主要得益于海外市场高尔夫业务和日本市场棒球、足球业务的推动。以亚太市场为例。美津浓指出,该市场营收正在恢复回疫情前水平,高尔夫品类的表现十分突出。 2)阿迪达斯将从5月底开售Yeezy库存,部分收益将捐赠给两家国际组织。阿迪达斯宣布将于5月底开始销售部分Yeezy品牌的库存商品,并计划将部分收益捐给打击反犹主义和种族主义的国际组织。Adidas没有透露具体捐赠金额,只是强调会向反诽谤 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年5月28日 行业周报(20230521-20230527) VF公布2023财年财务数据,阿迪达斯预计5月末开售Yeezy库存 纺织服装 联盟(Anti-DefamationLeague)和乔治·弗洛伊德(GeorgeFloyd)的兄弟Philonise创立的公益基金Philonise&KeetaFloydInstituteforSocialChange提供一笔“数量可观”的捐款。 3)索菲亚整家定制3.0战略重磅发布。索菲亚从整家1.0的组合式定制,到整家2.0的空间式定制,持续探索消费需求演变,优化产品生态。索菲亚认为,家不应该被“物”所定义,更应该关注“人”本身。索菲亚整家定制3.0从整家的品类、产品,过渡到“人”和人们多元生活生方式的研究,以“家人”为核心,打造新兴生活方式家居定制解决方案。整家3.0同步推出基于用户家庭阶段,兴趣爱好的升级版6+N整家解决方案,为新一代90、95后消费群体,打造更细分的整家生活图景。索菲亚通过对生活方式的研究和洞察,选取了时尚美妆、电竞宠物、美食社交、家政收纳、母婴生活、休闲欢聚等6种代表性的新兴生活方式来打造理想家居解决方案,并在此基础上展开N种演绎和延申,构成索菲亚整家3.0的6+N种理想生活方程式。 行情回顾(2023.05.22-2023.05.25) 本周纺织服饰、家居用品板块均跑赢大盘:本周,SW纺织服饰板块下跌1.66%,SW轻工制造板块下跌1.63%,沪深300下跌2.37%,纺织服饰板块纺服跑赢大盘0.71pct,轻工制造板块轻工跑赢大盘0.74pct。各子板块中,SW纺织制造下跌2.05%,SW服装家纺下跌1.76%,SW饰品下跌0.72%,SW家居用品下跌1.63%。截至5月26日,SW纺织制造的PE(TTM剔除负值,下同)为17.47倍,为近三年的16.46%分位;SW服装家纺的PE为20.60倍,为近三年的45.95%分位;SW饰品的PE为21.21倍,为近三年的75.86%分位;SW家居用品的PE为21.19倍,为近三年的2.19%分位。 投资建议: 纺织服饰板块,本周VF公布2023财年财务数据,期末库存环比继续下滑,国际运动品牌库存拐点普遍已经出现,目前中游纺织制造企业估值性价比较高,建议持续跟踪订单改善情况,继续关注华利集团、申洲国际;品牌服饰方面,一方面在居民收入承压、消费者信心缓慢恢复背景下,看好平价服饰的下半年终端表现,建议关注海澜之家、森马服饰;另一方面,高端消费群体收入受损程度较小,女装公司在疫情期间保持积极净开店,抢占市场份额,建议关注中高端女装公司锦泓集团、歌力思、赢家时尚。中长期角度,继续看好运动服饰需求的稳健性与确定性,目前时点更看好定位大众市场的361度,建议关注安踏体育、李宁、特步国际。黄金珠宝方面,珠宝企业23Q1业绩印证行业景气提升,婚庆需求回补贡献需求弹性,看好珠宝板块全年的表现,建议积极关注今年开店计划积极、终端销售黄金占比高的周大生、老凤祥。 家居用品板块,2023年4月,我国住宅竣工面积同比增长28.26%,延续快速恢复,对后续家居需求提供有力支撑。同时,家居企业在今年春节后终端门店接单快速增长,预计23Q2收入与业绩环比向好。中长期角度看,家居行业集中度较低,头部企业通过品类融合提升 客单值、挖掘下沉空白市场、供应链端降本增效,市场份额提升空间仍然较大。定制家居企业建议积极关注索菲亚,欧派家居、金牌厨柜、志邦家居。软体家居方面,建议关注慕思股份、喜临门、顾家家居。同时,继续看好我国智能家居渗透率的持续提升,关注箭牌家居、好太太。 风险提示: 地产销售或不达预期;品牌库存去化不及预期;原材料价格波动;汇率大幅波动。 目录 1.本周观察:VF公布2023财年及FY23Q4财务数据7 2.本周行情回顾8 2.1板块行情8 2.2板块估值9 2.3公司行情10 3.行业数据跟踪11 3.1原材料价格11 3.2出口数据13 3.3社零数据14 3.4房地产数据15 4.行业新闻17 4.1美津浓2022财年营收108亿元人民币17 4.2adidas将从五月底开售Yeezy库存,部分收益将捐赠给两家国际组织18 4.3全能整家!索菲亚整家定制3.0战略发布19 5.重点公司公告20 6.风险提示20 图表目录 图1:VF各财年四季度营收及同比增速7 图2:VF各财年营收及同比增速7 图3:VF各财年销售毛利率与销售净利率8 图4:VF最近12个季度末存货8 图5:VF2024财年业绩指引8 图6:本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较9 图7:本周SW纺织服饰各子板块涨跌幅9 图8:本周SW轻工制各子板块涨跌幅9 图9:本周SW纺织服装各子板块估值10 图10:本周SW轻工制各子板块估值10 图11:棉花价格(元/吨)12 图12:中纤板、刨花板价格走势12 图13:五金价格走势12 图14:皮革价格走势12 图15:海绵原材料价格走势12 图16:金价走势(单位:元/克)12 图17:美元兑人民币汇率走势13 图18:中国出口集装箱运价指数13 图19:纺织纱线、织物及制品累计值(亿美元)及累计同比13 图20:服装及衣着附件累计值(亿美元)及累计同比13 图21:家具及其零件当月值(亿美元)及当月同比14 图22:家具及其零件累计值(亿美元)及累计同比14 图23:社零及限额以上当月15 图24:国内实物商品线上线下增速估计15 图25:偏向可选消费品的典型限额以上品类增速15 图26:地产相关典型限额以上品类增速15 图27:30大中城市商品房成交套数16 图28:30大中城市商品房成交面积(单位:万平方米)16 图29:商品房销售面积累计值(万平方米)及累计同比16 图30:商品房销售面积当月值(万平方米)及当月同比16 图31:商品房新开工面积累计值(万平方米)及累计同比16 图32:商品房新开工面积当月值(万平方米)及当月同比16 图33:商品房竣工面积累计值(万平方米)及累计同比17 图34:商品房竣工面积当月值(万平方米)及当月同比17 表1:本周纺织服饰板块涨幅前5的公司10 表2:本周纺织服饰板块跌幅前5的公司10 表3:本周家居用品板块涨幅前5的公司11 表4:本周家居用品板块跌幅前5的公司11 1.本周观察:VF公布2023财年及FY23Q4财务数据 Vans品牌承压,TheNorthFace品牌收入实现双位数增长。5月23日,VF公布2023财年及FY23Q4财务数据。FY2023(截至2023年4月1日前十二个月),公司实现收入116.12亿美元,同比下降2%,不变汇率同比增长3%;FY23Q4(2023年1-3月),公司实现收入27.40亿美元,同比下降3%,不变汇率同比持平。公司2023财年收入表现符合公司此前业绩指引。 分品牌看,FY2023,Vans、TheNorthFace、Timberland、Dickies分别实现收入36.83、36.13、17.85、 7.25亿美元,不变汇率下,同比下降8%、增长17%、增长4%、下降11%。FY23Q4,Vans、TheNorthFace、Timberland、Dickies分别实现收入8.57、8.60、3.96、1.92亿美元,不变汇率下,同比下降12%、增长16%、下降6%、持平。 分渠道看,FY2023,批发、DTC渠道分别实现收入63.81、52.31亿美元,不变汇率下,同比增长4%、1%。FY23Q4,批发、DTC渠道分别实现收入15.91、11.49亿美元,不变汇率下,同比下降2%、增长3%。 分区域看,FY2023,美洲、欧洲、亚太区实现收入分别为66.83、34.12、15.18亿美元,不变汇率下,同比下降1%、增长12%、增长1%,其中,大中华区收入不变汇率下同比下降7%,中国大陆收入同比下降12%。FY23Q4,美洲、欧洲、亚太区实现收入分别为14.50、9.01、3.89亿美元,不变汇率下,同比下降7%、增长8%、增长10%。其中大中华区收入不变汇率下同比增长10%,中国大陆收入同比增长5%。 图1:VF各